Dan Hanbury: ia bukan hanya AI, pasaran menghadapi 'gelembung segala-galanya'

Saham AS telah berundur pada bulan November apabila kebimbangan pelabur tentang penilaian yang diregangkan menggantikan keyakinan pendapatan.

Walaupun nama kecerdasan buatan (AI) telah mendominasi tajuk utama, sesetengah pakar pasaran berpendapat risikonya melangkaui teknologi.

Dan Hanbury – yang kini bersama pengurus aset Anglo-Afrika Selatan, "Ninety One" – sebagai contoh, berkata pelabur bergelut dengan fenomena yang lebih luas: yang dia panggil "gelembung segala-galanya."

Walaupun terdapat kebimbangan penilaian dan ketidaktentuan makroekonomi selepas penutupan kerajaan AS, bagaimanapun, indeks penanda aras SandP 500 kekal meningkat lebih 30% berbanding paras terendah YTD.

Mengapa terdapat 'gelembung segala-galanya' dalam pasaran saham AS

Bercakap dengan CNBC minggu ini, Hanbury berkata tumpuan pada penilaian AI terlepas gambaran yang lebih luas.

Menurutnya, ekuiti AS, khususnya, didagangkan pada tahap yang sukar untuk dibenarkan, walaupun dengan pertumbuhan pendapatan yang kukuh.

"Sangat sukar untuk berhujah bahawa tidak ada gelembung dalam pasaran AS," katanya – sambil menyatakan bahawa instrumen yang disokong hutang, hartanah dan pasaran bon semuanya menyumbang kepada harga ekuiti yang melambung.

Dan Hanbury berkata gabungan keuntungan korporat yang kukuh dan normalisasi kadar faedah telah mewujudkan paradoks: pelabur mengejar pertumbuhan sambil mengabaikan bendera merah.

Dinamik ini – beliau memberi amaran – adalah gejala "gelembung segala-galanya" yang lebih luas yang merentasi kelas aset, bukan hanya saham berkaitan AI.

Pasaran saham AS menunjukkan tanda-tanda puncak

Peniaga veteran Stan Weinstein juga telah memberi amaran bahawa isyarat puncak pasaran berkelip.

Dalam Makluman Trend Globalnya, beliau menggelarkan paras tertinggi harian SandP 500 sebanyak 6,920.34 pada akhir Oktober sebagai "salah satu paras tertinggi baharu yang paling teruk" yang pernah dilihatnya – menunjukkan data kemajuan-penurunan yang lemah di bawah permukaan.

Beliau menambah bahawa tinjauan proprietari gagal menunjukkan latar belakang kenaikkan harga yang jelas sebelum kemuncak, manakala cadangan jualan telah mengatasi pembelian selama berminggu-minggu.

Dengan indeks kini lebih daripada 4% di bawah ATH dan mengalami prestasi mingguan terburuk sejak awal Oktober, Weinstein menggesa "berhati-hati yang melampau."

Menurutnya, penarikan semula saham AS baru-baru ini bukanlah pembetulan rutin, terutamanya dengan volum dagangan percutian yang tipis menguatkan turun naik.

Cabaran menuju ke tahun baru

Bersama-sama, tesis "gelembung segala-galanya" Hanbury dan amaran teknikal Weinstein menggariskan keadaan tidak menentu pasaran kewangan global.

Walaupun gembar-gembur kecerdasan buatan pasti telah menarik imaginasi pelabur, risikonya kelihatan lebih sistemik, merangkumi hutang, hartanah dan ekuiti.

Dengan pengurus dana semakin melabelkan saham sebagai terlebih nilai dan bank pusat masih menentukur dasar, laluan ke hadapan kelihatan agak tidak menentu.

Ketakutan dan ketamakan terus membentuk tingkah laku perdagangan – menyebabkan pelabur menimbang sama ada penilaian semasa boleh menahan perubahan keadaan ekonomi.

Seperti yang dinyatakan oleh Dan Hanbury, cabaran menuju ke tahun depan (2026) ialah merancang jalan melalui pasaran di mana kegembiraan mungkin telah mengatasi asas.