HICL dan TRIG meninggalkan rancangan penggabungan £5.3 bilion selepas pemberontakan pemegang saham

Cadangan penggabungan bernilai £5.3bn antara kumpulan pelaburan infrastruktur tersenarai FTSE 250 HICL Infrastructure dan Renewables Infrastructure Group Limited (TRIG) telah runtuh selepas gagal memenangi sokongan yang mencukupi daripada pemegang saham HICL.

Gabungan itu, yang akan mewujudkan salah satu amanah pelaburan infrastruktur terbesar di pasaran UK, telah ditarik balik berikutan tentangan berterusan yang diketuai oleh pelabur institusi yang ragu-ragu terhadap penilaian dan logik strategik perjanjian itu.

Lembaga HICL mengesahkan bahawa ia tidak dapat meneruskan tanpa kelulusan majoriti yang besar, walaupun menegaskan bahawa urus niaga itu berdasarkan alasan strategik yang kukuh.

TRIG juga mengakui bahawa pemegang saham kini tidak akan mengundi cadangan itu, menamatkan kerja pembangunan selama berbulan-bulan ke atas amanah yang dijangka menggandingkan aset infrastruktur sosial dengan portfolio boleh diperbaharui yang semakin meningkat.

Bantahan pelabur mengubah dinamik perjanjian

Cadangan itu telah mencetuskan tentangan kuat daripada sekumpulan pelabur HICL, yang berpendapat bahawa penggabungan itu memberi manfaat yang tidak seimbang kepada TRIG.

Pengkritik mendakwa harga dan struktur urus niaga gagal mencerminkan perbezaan dalam penilaian amanah, dengan ada yang mencadangkan bahawa syarat itu memindahkan nilai daripada pemegang saham HICL.

Antara penentang yang paling lantang ialah CG Asset Management, yang memegang hampir 1% daripada HICL.

Dalam surat kepada pengerusi HICL Mike Bane, pengurus dana melabelkan penggabungan itu "mengerikan" dan menggesa lembaga untuk meninggalkan rancangan itu.

Bantahan ini kemudiannya disuarakan oleh pelabur utama MandG, yang mengawal 3.4% daripada HICL, bersama-sama dengan 11 institusi lain dan skim pencen pihak berkuasa tempatan Border to Coast.

MandG dilaporkan memberitahu lembaga bahawa ia tidak melihat "rasional strategik atau kewangan untuk gabungan itu", memberi amaran bahawa ia akan mengundi menentang cadangan itu jika ia pergi ke undian.

Reaksi pasaran berpecah apabila firma kembali kepada strategi bebas

Berita penarikan diri penggabungan itu mendorong tindak balas harga saham yang berbeza.

Saham HICHL meningkat hampir 4%, mencerminkan kelegaan dalam kalangan pelabur yang menentang urus niaga itu, manakala saham TRIG merosot sekitar 3.8% apabila jangkaan untuk model pertumbuhan dipacu skala pudar.

Pengerusi TRIG Richard Morse berkata perniagaan itu kini akan mengembalikan tumpuannya kepada strategi kendiri, menunjuk kepada portfolio tenaga boleh diperbaharui dan storan tenaga syarikat.

"Tumpuan kami kini kembali kepada menyampaikan strategi kendiri TRIG yang menarik. TRIG ialah platform yang mantap dengan aset berkualiti tinggi, saluran paip peluang yang kompetitif, dan kepakaran tenaga boleh diperbaharui dan penyimpanan tenaga yang mendalam," katanya.

"Kami berada pada kedudukan yang unik untuk memanfaatkan pertumbuhan permintaan untuk kuasa rendah karbon yang boleh dipercayai dan untuk merebut peluang komersial apabila ekonomi di seluruh UK dan Eropah mengelektrik dan menyahkarbon. Melakukannya akan membolehkan kami menyampaikan nilai dan pertumbuhan yang mampan untuk pemegang saham kami, yang dengannya kami akan terus terlibat di jalan ke hadapan."

HICL, yang kebanyakannya melabur dalam hospital, sekolah dan infrastruktur pengangkutan, juga akan diteruskan secara bebas.

Kedua-dua lembaga berpendapat bahawa penggabungan itu akan memberikan skala, kecairan dan perkaitan pelabur yang lebih kukuh, tetapi mengakui keperluan untuk mencerminkan sentimen pemegang saham.

Alexander Wheeler, penganalisis di RBC, telah menjangkakan tindak balas pasaran menjelang pengumuman itu, memberitahu pelanggan bahawa penggabungan itu tidak mungkin berkembang tanpa sokongan yang lebih kukuh daripada pelabur HICL.

Beliau menyatakan bahawa walaupun penciptaan kenderaan gabungan yang lebih besar dan pulangan lebih tinggi membawa kelebihan strategik, pendekatan penilaian telah menjadi titik melekat, dengan perbezaan 11% dalam diskaun kedua-dua amanah kepada NAB terbukti sukar untuk diabaikan oleh pemegang saham.

Akibatnya, beliau berkata beliau menjangkakan kejatuhan perjanjian itu akan menaikkan saham HICL dan membebankan saham TRIG pada awal dagangan