Michael Burry memperbaharui pertaruhan menurun terhadap Tesla, memetik risiko penilaian dan pencairan

Michael Burry, pelabur yang terkenal kerana meramalkan kejatuhan pasaran perumahan 2008, telah mengambil kedudukan pendek baharu terhadap Tesla Inc., dengan alasan bahawa penilaian pembuat kenderaan elektrik telah mencapai tahap yang tidak mampan.

Menurut laporan daripada Fortune, yang memetik siaran pada surat berita Substacknya, Burry menyifatkan saham Tesla sebagai "dinilai terlalu tinggi" dan memberi amaran bahawa pencairan pemegang saham kekal sebagai risiko yang kurang dihargai—terutamanya apabila pengasas Elon Musk meneruskan pakej pampasan $1 trilion yang dicadangkan.

Kebimbangan pencairan semakin meningkat di sekitar pelan gaji Musk

Burry menganggarkan bahawa pampasan berasaskan saham Tesla mencairkan pemegang saham sebanyak kira-kira 3.6% setiap tahun, tanpa pembelian balik saham untuk mengurangkan kesannya.

Dia secara khusus mengkritik skala cadangan gaji berkaitan prestasi Musk, dengan alasan bahawa ia akan melemahkan lagi kedudukan pemegang saham sedia ada.

Pakej itu telah membahagikan pelabur, menjadi titik tumpuan dalam perdebatan yang lebih luas mengenai tadbir urus Tesla, penumpuan kepimpinan dan risiko orang utama.

Dana kekayaan berdaulat terbesar di dunia, Norges Bank Investment Management, mengundi menentang anugerah Musk, memetik kebimbangan tentang magnitud pakej itu, pencairan yang akan dicipta dan kekurangan perlindungan untuk mengurangkan pergantungan syarikat kepada seorang eksekutif.

Langkah itu menyerlahkan bahawa keraguan tidak lagi terhad kepada penjual pendek yang lantang bersuara.

Sebaliknya, pelabur institusi arus perdana semakin mempersoalkan sama ada pelan pampasan itu sejajar dengan kepentingan pemegang saham.

Kegelisahan pasaran terhadap penilaian dan jangkaan dipacu AI

Penilaian Tesla kekal sebagai titik utama pertikaian.

Tareck Horchani, ketua urusan pembrokeran utama di Maybank Securities, berkata dalam laporan Bloomberg bahawa saham itu "berharga seperti AI atau robotaxi moonshot," mencerminkan jangkaan yang jauh melangkaui asas semasa.

Beliau menyatakan bahawa pelabur kelihatan gementar tentang betapa agresifnya Tesla dihargai, memandangkan prestasi kewangannya.

"Banyak yang perlu betul, dengan cepat, untuk membenarkan" harga semasa, kata Horchani.

Saham Tesla telah meningkat 6.5% setakat tahun ini, ketinggalan dengan ketara daripada rali teknologi yang lebih luas yang telah mendorong Indeks Nasdaq-100 naik 21%.

Walaupun begitu, Tesla didagangkan pada hampir 200 kali unjuran pendapatan untuk 12 bulan akan datang, berdasarkan data yang disusun oleh Bloomberg—petunjuk tentang berapa banyak pertumbuhan masa depan yang sudah dihargai oleh pasaran.

Langkah terbaru Burry juga mengulangi pendirian menurun terdahulunya terhadap nama teknologi penilaian tinggi yang lain.

Dia sebelum ini memendekkan Nvidia Inc., menimbulkan kebimbangan yang sama tentang pencairan pemegang saham.

Fokusnya yang diperbaharui terhadap struktur pampasan datang apabila pelabur semakin mempersoalkan sama ada ledakan kecerdasan buatan mungkin menaikkan penilaian merentas bahagian sektor teknologi.

Reaksi pasaran yang disenyapkan apabila Burry bercakap terus kepada pelabur

Saham Tesla menunjukkan sedikit reaksi segera terhadap perkembangan itu, ditutup sebahagian besarnya tidak berubah pada hari Isnin.

Setakat tengah pagi Selasa di Singapura, saham meningkat kira-kira 1% pada platform dagangan alternatif Blue Ocean.

Burry mendedahkan perdagangan itu sejurus selepas membatalkan pendaftaran firmanya, Scion Asset Management—satu langkah yang menunjukkan dia berhasrat untuk menggunakan Substacknya, Cassandra Unchained, sebagai platform untuk berkomunikasi secara langsung dengan pelabur dan mempengaruhi perdebatan mengenai penilaian teknologi.

Buat masa ini, walaupun amarannya telah menambah kebimbangan sedia ada tentang struktur harga dan tadbir urus Tesla, pasaran nampaknya mengambil pendekatan tunggu dan lihat.