IREN, Nebius, CoreWeave: Ini sebab saham neocloud ini jatuh

Syarikat neocloud terkemuka jatuh mendadak tahun ini, walaupun pertumbuhan pendapatan mereka terus meningkat. CoreWeave, perintis dalam industri ini, turun kepada $87, jauh lebih rendah daripada paras tertinggi sepanjang masa $186. Kejatuhan ini menurunkan permodalan pasaran daripada lebih $88 bilion kepada $49 bilion hari ini.

Saham Nebius turun kepada $224 daripada paras tertinggi tahun ini $300. IREN, pelombong Bitcoin yang beralih kepada industri pusat data AI, juga turun kepada $43 daripada paras tertinggi tahun ini $77. Kesemua syarikat ini telah menerima pelaburan besar daripada Nvidia.

CoreWeave, IREN, dan Nebius menyaksikan permintaan kukuh

Keputusan kewangan terkini menunjukkan bahawa syarikat-syarikat ini beroperasi sepenuhnya apabila permintaan untuk GPU mereka terus meningkat. CoreWeave telah mengambil peranan terkemuka, dengan jumlah pesanan tertunggak melonjak melebihi $104 bilion. Backlog ini datang daripada perkongsian dengan syarikat seperti Microsoft, Anthropic, dan OpenAI. Ia juga telah menjadi pembekal utama kepada Jane Street.

Keputusan menunjukkan bahawa pendapatan CoreWeave melonjak sebanyak 112% kepada $2.6 bilion, dengan EBITDA disesuaikan meningkat kepada $1.5 bilion. Penganalisis menjangka pendapatan tahunannya akan meningkat kepada $12.9 bilion tahun ini diikuti $26.4 bilion tahun hadapan. 

Nebius juga mengeluarkan angka yang kukuh, dengan pendapatannya meningkat lebih 400% sepanjang suku tersebut. Pertumbuhan ini datang daripada perjanjian besar dengan syarikat seperti Microsoft dan Meta Platforms, dengan penganalisis menjangka pendapatannya mencapai $3.34 bilion tahun ini dan $12 bilion tahun depan. IREN pula dijangka mencatat $2.8 bilion tahun ini dan $7.2 bilion tahun depan. 

Pertumbuhan datang dengan kos

Sebab utama mengapa saham-saham ini bergelut ialah pertumbuhan pendapatan tersebut datang dengan kos. Sebagai contoh, ledakan AI telah mendorong kos GPU, memori, pelayan, dan sistem optik jauh lebih tinggi tahun ini. Akibatnya, mereka terpaksa membelanjakan lebih banyak wang daripada yang dijangkakan pada awalnya. 

Contoh yang baik ialah CoreWeave, yang menjangkakan akan membelanjakan antara $35 bilion dan $39 bilion bagi belanja modal (capex) tahun ini. Sebelumnya, sasarannya ialah antara $30 bilion dan $35 bilion bagi capex. 

Syarikat-syarikat kini terpaksa meningkatkan modal melalui hutang dan ekuiti. Nebius mengumpulkan lebih $2 bilion dengan menjual saham pada suku kedua. Ia juga mempunyai kira-kira 12 juta saham yang boleh dijual untuk membiayai pelancaran AInya. 

Mereka juga telah meningkatkan hutang dengan ketara. CoreWeave mengumpul lebih $27 bilion dalam hutang dalam beberapa bulan lalu. Nebius berada dalam kedudukan lebih baik memandangkan perniagaannya bermula sebagai entiti yang dipisahkan daripada Yandex, enjin carian Rusia terkemuka. 

Metrik ini menjelaskan mengapa syarikat-syarikat ini mempunyai peratusan posisi pendek yang ketara. Nebius mempunyai peratusan posisi pendek sebanyak 23%, manakala CoreWeave dan IREN masing-masing 12.8% dan 24%. Ini bermakna pelabur menjangka saham-saham tersebut terus berada di bawah tekanan untuk tempoh yang lebih lama.

Saham-saham itu juga jatuh kerana persaingan dalam neocloud semakin meningkat. SpaceX baru-baru ini menerima pesanan besar daripada sebuah syarikat yang akan membayarnya $1.1 bilion sebulan bermula Disember. Meta Platforms dan Microsoft juga mula menyewakan ruang tambahan mereka.

Saham IREN, Nebius, dan CoreWeave juga merosot disebabkan kebimbangan berterusan bahawa gelembung AI akan meletup. Selain itu, terdapat seruan untuk melambatkan pelancaran model AI yang lebih maju.

Pada masa depan, bagaimanapun, syarikat-syarikat ini dijangka berada dalam keadaan baik apabila fasa pelaburan modal mereka mula reda. Ini akan menjadikan mereka mula menghasilkan aliran tunai bebas yang kukuh.