Apa yang diharapkan daripada keputusan Q2 Oracle?

Oracle Corp. menuju ke laporan pendapatan suku kedua fiskalnya menghadapi penelitian yang semakin meningkat daripada pelabur, yang semakin gelisah tentang peningkatan leverage gergasi perisian itu, perbelanjaan modal yang besar dan pendedahan tertumpu kepada permintaan kecerdasan buatan.

Suasana itu menandakan pembalikan mendadak daripada tiga bulan lalu, apabila keyakinan di sekitar saluran paip awan Oracle memacu saham kepada prestasi satu hari terkuat dalam tiga dekad.

Slaid saham berikutan lonjakan awal dipacu AI

Saham Oracle telah jatuh 33% sejak 10 September, apabila semangat mengenai pertumbuhan infrastruktur awan yang pesat mendorong syarikat itu ke paras tertinggi sepanjang masa.

Perhimpunan itu sebahagian besarnya dicetuskan oleh lonjakan lebih daripada $300 bilion dalam tunggakan — angka yang kemudiannya didedahkan didorong terutamanya oleh satu kontrak besar-besaran dengan OpenAI.

Reaksi pasaran terjejas dengan pantas apabila pelabur mempersoalkan kemampanan tempahan itu, memandangkan kerugian OpenAI dan prospek pengumpulan dana yang tidak menentu.

Penjualan itu meletakkan Oracle berhampiran bahagian bawah prestasi teknologi megacap tahun ini dan telah meningkatkan kebimbangan pelabur tentang perdagangan AI yang lebih luas.

Walaupun peniaga opsyen menjangkakan pergerakan pasca pendapatan yang mendadak — harga dalam ayunan 10% di kedua-dua arah — penilaian saham kekal agak tinggi, didagangkan pada kira-kira 30 kali pendapatan hadapan, jauh melebihi purata 10 tahun sebanyak 17.

Perbelanjaan modal dan leveraj dalam tumpuan

Pengembangan pesat Oracle ke dalam infrastruktur awan telah mengubah profil kewangan syarikat.

Setelah terkenal dengan perisian warisan margin tinggi, Oracle kini berada di tengah-tengah pembinaan pusat data berbilang tahun yang sebahagiannya didorong oleh perjanjian awannya dengan OpenAI dan inisiatif Project Stargate yang lebih luas.

Perbelanjaan modal diunjurkan mencecah $8.2 bilion untuk suku tersebut, lebih daripada dua kali ganda paras tahun lepas.

Aliran tunai bebas dijangka mendarat pada negatif $5.9 bilion, turun mendadak daripada lebihan $2.7 bilion setahun sebelumnya.

Peralihan ini telah memberi tekanan yang ketara pada kunci kira-kira Oracle.

Syarikat itu menambah hutang $18 bilion tahun ini, dan pasaran kredit telah mengambil perhatian.

Kos untuk menginsuranskan hutang Oracle daripada kemungkiran meningkat ke titik tertinggi sejak 2009 minggu lepas, mencerminkan kegelisahan yang meningkat terhadap keperluan pembiayaannya.

Sesetengah penganalisis memberi amaran bahawa walaupun laporan pendapatan yang kukuh mungkin dibayangi oleh soalan tentang cara Oracle merancang untuk membiayai pengembangan awan yang berterusan.

Momentum awan memenuhi kehati-hatian pelabur

Walaupun tekanan ini, penganalisis menjangkakan Oracle akan memberikan keputusan suku kedua yang kukuh.

Wall Street mengunjurkan peningkatan 11% dalam pendapatan diselaraskan dan pertumbuhan hasil 15%.

Baki kewajipan prestasi syarikat diramalkan mencecah kira-kira $520 bilion — lonjakan lebih daripada 400% tahun ke tahun — dan terus meningkat ke suku seterusnya.

Infrastruktur awan kekal sebagai pemacu utama, dengan hasil meningkat 55% pada suku sebelumnya.

Namun, pelabur mahukan lebih banyak kejelasan tentang kepelbagaian hasil dan trajektori margin.

Eksekutif Oracle berkemungkinan menghadapi soalan tajam tentang ketahanan hubungan OpenAI, rentak kemenangan pelanggan baharu dan rancangan untuk mendapatkan pembiayaan luaran untuk meringankan beban modal.

Dengan saham Oracle turun secara mendadak tetapi stabil pada bulan Disember, panggilan pendapatan yang akan datang menawarkan peluang kepada pengurusan untuk membentuk semula naratif.

Tetapi buat masa ini, ramai pelabur kekal berhati-hati.

Saham Oracle meningkat 0.89% dalam dagangan prapasaran pada hari Rabu.