Trend inflasi China menunjukkan pemulihan yang tidak sekata apabila harga kilang semakin merosot

Bacaan inflasi terkini China menunjukkan pemulihan yang kekal tidak sekata, dengan kenaikan harga pengguna diimbangi oleh kemerosotan yang lebih mendalam dalam harga kilang.

Angka-angka itu memberikan konteks baharu tentang bagaimana ekonomi negara menyesuaikan diri dengan permintaan yang lemah, kapasiti perindustrian yang berlebihan dan tekanan harga yang berterusan merentas rantaian bekalan.

Data November menunjukkan bahawa inflasi utama meningkat pada kadar terpantas dalam lebih daripada setahun, namun peningkatan ini tidak meredakan kebimbangan tentang deflasi yang meluas merentas sektor penting.

Kemas kini, yang diterbitkan oleh Biro Perangkaan Kebangsaan pada 10 Disember, tiba bersama-sama dengan reaksi pasaran dalam bon dan ekuiti kerajaan apabila pelabur menilai kekuatan trend asas.

Harga pengguna meningkat

Indeks harga pengguna China meningkat 0.7% pada bulan November daripada tahun sebelumnya. Peningkatan itu didorong terutamanya oleh kos makanan yang lebih tinggi, yang membantu memecahkan jangka panjang kenaikan harga yang sangat lemah.

CPI teras, yang tidak termasuk makanan dan tenaga, kekal tidak berubah pada 1.2% selepas menamatkan pecutan selama enam bulan.

Data itu mengukuhkan pandangan bahawa permintaan pengguna hanya stabil secara beransur-ansur, walaupun inflasi utama meningkat.

Harga kilang lemah

Walaupun CPI bertambah baik, harga kilang bergerak ke arah yang bertentangan. Harga pengeluar jatuh 2.2% pada bulan November, memanjangkan deflasi kepada bulan ke-38.

Penurunan itu menunjukkan tekanan berterusan ke atas margin korporat apabila perniagaan terus menyesuaikan diri dengan perbelanjaan domestik yang lemah dan persaingan sengit.

Kemelesetan yang berpanjangan dalam perumahan dan penggunaan lembut telah membebankan aktiviti perindustrian sejak berakhirnya wabak itu, manakala lebihan bekalan dalam beberapa sektor telah menambah tekanan.

Kejatuhan harga pengeluar juga mendorong deflator KDNK ke arah penurunan tahunan ketiga berturut-turut menjelang akhir 2025, menandakan rentetan terpanjang sejak peralihan China ke arah ekonomi berasaskan pasaran pada akhir 1970-an.

Pasaran bertindak balas

Pasaran kewangan bertindak balas dengan cepat kepada bacaan bercampur-campur.

Hasil bon kerajaan China 10 tahun dan 30 tahun membalikkan keuntungan awal selepas angka harga pengeluar lebih lemah daripada jangkaan.

Ekuiti dalam pesisir dan luar pesisir juga mengekalkan kerugian sepanjang hari apabila pelabur menilai apa yang diisyaratkan oleh gabungan pertumbuhan CPI sederhana dan deflasi PPI yang berterusan untuk pendapatan dan momentum ekonomi yang lebih luas.

Kemas kini itu berikutan usaha berterusan oleh pihak berkuasa untuk mengekang persaingan harga yang sengit dan menyokong permintaan domestik, walaupun data terkini menunjukkan bahawa cabaran kekal merentas beberapa industri.

Tekanan ekonomi berterusan

Angka terkini menyerlahkan bagaimana kuasa deflasi terus merumitkan pemulihan China.

Walaupun inflasi pengguna telah bertambah baik selama dua bulan, kenaikan itu belum cukup kuat untuk mengalihkan jangkaan terhadap pertumbuhan atau prestasi korporat.

Peserta pasaran sedang memerhatikan data harga yang lebih kukuh, serta kejelasan mengenai langkah fiskal masa hadapan, sebelum melaraskan pandangan mereka mengenai kekuatan pemulihan ekonomi China.

Dengan deflasi yang berakar umbi di kilang dan kapasiti masih tinggi dalam pelbagai sektor, data November menggariskan kuasa berbeza yang membentuk landskap ekonomi negara.