Oracle menjunam dalam prapasaran selepas keputusan mencetuskan kebimbangan mengenai keuntungan awan

Saham Oracle turun 11% dalam dagangan prapasaran pada hari Khamis, melanjutkan kerugian sesi sebelumnya selepas syarikat itu melaporkan keputusan suku tahunan yang menggariskan kedua-dua janji dan tekanan cita-cita awannya yang semakin pesat.

Walaupun pendapatan yang diselaraskan mengatasi jangkaan penganalisis dengan margin yang luas, hasil jatuh pendek, menimbulkan persoalan baharu tentang kemampanan pembinaan infrastruktur agresif Oracle pada masa syarikat itu menanggung tahap hutang yang tidak pernah berlaku sebelum ini.

Kehilangan hasil membebankan sentimen walaupun pendapatan dikalahkan

Oracle melaporkan hasil suku tahunan sebanyak $16.1 bilion, meleset daripada anggaran Wall Street sebanyak $16.2 bilion.

Kekurangan itu berlaku walaupun permintaan yang melonjak untuk infrastruktur kecerdasan buatan dan pertumbuhan perkhidmatan awan yang kukuh.

Pendapatan sesaham yang diselaraskan mencecah $2.26, jauh melebihi $1.64 yang dijangkakan dan peningkatan ketara daripada $1.47 tahun lepas.

Kebanyakan keuntungan itu, bagaimanapun, didorong oleh penjualan kepentingannya dalam Ampere bernilai $2.7 bilion, yang meningkatkan pendapatan sebelum cukai sebanyak 91 sen sesaham.

Hasil awan meningkat 34% tahun ke tahun kepada hampir $8 bilion, kini menyumbang hampir separuh daripada jumlah hasil syarikat.

Perniagaan infrastruktur awan — menyewa pelayan dan kuasa pengkomputeran kepada pelanggan — berkembang lebih pantas, dengan lonjakan jualan sebanyak 68%.

Sementara itu, perniagaan perisian pakej legasi Oracle merosot 1% daripada tahun sebelumnya.

Walaupun momentum awan yang kukuh, panduan syarikat mengecewakan pelabur, mencetuskan kemerosotan yang lebih mendalam dalam saham.

Saham Oracle jatuh kepada $197.8 pada dagangan awal, turun mendadak daripada paras tertinggi baru-baru ini.

Nama-nama berkaitan AI lain juga berada di bawah tekanan: Nvidia, Microsoft, CoreWeave dan AMD semuanya didagangkan sebelum pasaran yang lebih rendah.

Peningkatan perbelanjaan modal dan tahap hutang menimbulkan bendera merah

Pengembangan Oracle ke dalam infrastruktur awan telah membentuk semula profil kewangannya.

Syarikat itu telah membelanjakan $35 bilion untuk perbelanjaan modal dalam tempoh 12 bulan yang lalu, mengakibatkan kerugian aliran tunai percuma sebanyak $13 bilion.

Penganalisis mengatakan peralihan kepada awan — yang membawa margin yang lebih rendah daripada perisian tradisional Oracle — membebankan keuntungan.

Margin operasi yang diselaraskan jatuh kepada 41.9% daripada 43.4% tahun sebelumnya.

Firma itu semakin bergantung pada hutang untuk menyokong pelaburan ini.

Oracle mengumpul $18 bilion dalam jualan bon jumbo pada bulan September, salah satu yang terbesar pernah berlaku untuk sektor teknologi.

Ia juga telah memperoleh berbilion-bilion pinjaman pembinaan yang terikat dengan pusat data baharu di New Mexico dan Wisconsin.

Penganalisis Citi Tyler Radke menganggarkan syarikat itu mungkin perlu mengumpul hutang $20 bilion hingga $30 bilion setiap tahun dalam tempoh tiga tahun akan datang.

Pasaran kredit telah mengambil perhatian: harga hutang Oracle telah jatuh, manakala harga swap lalai kredit — ukuran risiko lalai — telah meningkat.

Selepas pelonggaran seketika, harga swap mula meningkat semula berikutan keluaran pendapatan.

Tunggakan awan semakin meningkat tetapi risiko pelaksanaan berterusan

Tunggakan berbilang tahun Oracle mencecah $523 bilion, meningkat $68 bilion daripada suku sebelumnya, sebahagiannya didorong oleh kontrak besar syarikat dengan OpenAI.

Skala perjanjian itu, bagaimanapun, telah menarik perhatian memandangkan keperluan pembiayaan OpenAI yang besar.

Saham Oracle telah jatuh 33% sejak kebimbangan timbul tentang kemungkinan melaksanakan komitmen tersebut.

Penganalisis kekal berpecah.

Ada yang menyerlahkan peluang jangka panjang daripada permintaan infrastruktur AI, manakala yang lain memberi amaran bahawa perbelanjaan besar, peningkatan leverage dan margin yang mengecut menimbulkan risiko.

Oracle mengekalkan ia boleh membiayai pengembangannya sambil mengekalkan penarafan kredit gred pelaburannya.

Ketua eksekutif Clay Magouyrk berkata pembiayaan yang diperlukan akan jatuh di bawah $100 bilion yang diramalkan oleh sesetengah penganalisis.

Apabila Oracle meningkatkan pembinaan Project Stargate — dorongan berbilion dolar untuk membina pusat data generasi akan datang — pelabur nampaknya semakin tertumpu pada sama ada syarikat itu boleh mengimbangi pengembangan awan yang pesat dengan disiplin kewangan.