Saham Robinhood naik 11% selepas rally BTC pacu saham kripto — Bolehkah HOOD kekal?

Saham Robinhood melonjak 11% pada Jumaat apabila a rally Bitcoin yang mendadak mengangkat saham berkaitan kripto di seluruh pasaran.

Bitcoin diniagakan sekitar $77,000, meningkat ketara daripada kira-kira $62,800 pada awal minggu, apabila pelabur membanjiri aset digital berikutan gabungan pencetus makroekonomi dan dasar.

Pergerakan itu memberikan lonjakan baharu kepada Robinhood HOOD, yang platform dagangnya membolehkan pelanggan membeli dan menjual mata wang kripto bersama saham dan aset lain.

Saham lain yang berkaitan kripto juga meningkat mendadak. Strategy naik lebih 6%, manakala Coinbase meningkat kira‑kira 9% dan Circle Internet Group naik sekitar 9%.

Rally itu mengikuti tempoh bergolak untuk aset berisiko, dengan pasaran pada mulanya bertindak balas positif kepada kejatuhan hasil Perbendaharaan sebelum satu short squeeze yang kuat mempercepatkan pergerakan dalam mata wang kripto.

Menurut CoinGlass, kira‑kira 2.7 bilion USD (anggaran RM 10.9 bilion) dalam posisi short kripto dilikuidasi, memaksa pedagang yang bertaruh menentang aset digital menutup posisi mereka dan menambah tekanan pembelian.

Campur tangan Perbendaharaan membantu mencetuskan pergerakan

Pencetus awal datang daripada pasaran bon.

Hasil Perbendaharaan jatuh mendadak pada hari Rabu selepas Perbendaharaan AS mengumumkan rancangan untuk menggandakan saiz pembelian balik sekuriti kerajaan jangka panjang yang dirancang.

Campur tangan itu sementara mengurangkan tekanan pada aset berisiko, termasuk kripto, yang cenderung sensitif kepada perubahan kecairan dan kos pinjaman.

Max Stuedlein, ketua Perkongsian di Sygnum APAC, berkata rally Bitcoin mencerminkan penjajaran pencetus makroekonomi dan dasar.

“Keputusan Perbendaharaan untuk menggandakan pembelian balik sekuriti kerajaan jangka panjang bertujuan menangani kebimbangan mengenai hasil jangka panjang, di mana kos pinjaman meningkat akibat kebimbangan terhadap tahap hutang AS dan sebahagian 'crowding out' oleh penerbitan hutang hyperscalers,” katanya.

Kesan itu kemudian meluas melebihi Bitcoin apabila pelabur beralih ke ekuiti berkaitan kripto.

Permintaan institusi semakin mengukuh

Rally Bitcoin juga disokong oleh permintaan baharu daripada pelabur AS.

ETF Bitcoin spot menarik 606 juta USD (anggaran RM 2.5 bilion) dalam aliran masuk pada Khamis, naik daripada 517 juta USD (anggaran RM 2.1 bilion) sehari sebelumnya.

Jumlah aliran masuk minggu ini melepasi 1.6 bilion USD (anggaran RM 6.5 bilion), menandakan prestasi mingguan paling kukuh sejak Oktober tahun lalu.

Permintaan institusi itu memberi asas yang lebih kukuh untuk rally berbanding penutupan short semata‑mata, walaupun masih tidak jelas berapa lama kadar aliran masuk boleh berterusan.

Bagi Robinhood, aktiviti kripto yang lebih kukuh boleh diterjemahkan kepada hasil transaksi yang lebih tinggi.

Namun syarikat semakin berusaha menunjukkan bahawa perniagaannya menjadi kurang bergantung pada perdagangan mata wang kripto.

Kripto menyumbang hanya 12.88% daripada hasil transaksi Robinhood pada suku kedua, turun ketara daripada paras kemuncak 53% pada suku keempat 2024.

Robinhood menyasarkan peranan lebih besar dalam ekuiti ditokenkan

Tertambah kepada pencetus dasar yang lebih luas ialah usaha Robinhood memasuki ekuiti ditokenkan.

CEO Vlad Tenev menerbitkan artikel yang tersebar luas pada 18 Ogos menggesa pembuat dasar AS memodenkan undang‑undang sekuriti untuk membenarkan versi saham berasaskan blockchain diniagakan secara domestik.

Beliau memberi amaran bahawa AS berisiko ketinggalan pasaran luar negara, di mana perdagangan ekuiti ditokenkan telah mencapai 9 bilion USD (anggaran RM 36.4 bilion) dalam jumlah dagangan pada 2026, peningkatan lebih 800% sejak awal tahun.

SEC juga dilaporkan sedang bekerja pada “pengecualian inovasi” yang boleh membenarkan platform yang diluluskan menawarkan dagangan 24/7 bagi saham ditokenkan.

Rangka kerja sedemikian boleh memberikan Robinhood ruang peraturan yang signifikan untuk mengembangkan produk tokenisasi sedia ada.

Penganalisis kekal berbelah bahagi mengenai Robinhood

Walaupun lonjakan pada hari Jumaat, saham Robinhood kekal turun kira‑kira 8% tahun ini, menonjolkan ketidakpastian berhubung saham tersebut.

Pengasas bersama Fundstrat Global Advisors dan ketua penyelidikan Tom Lee dilaporkan memasukkan HOOD antara saham yang beliau jangkakan pelabur akan elakkan pada 2026.

Sikap berhati‑hatinya ketara kerana Lee umumnya dilihat sebagai penyokong kuat pasaran mata wang kripto.

Pelabur lain tidak bersetuju.

Kevin Simpson, pengasas dan CIO Capital Wealth Planning, berkata beliau tidak berkongsi pandangan bearish Lee.

Hasil suku kedua Robinhood meningkat 32% tahun ke tahun kepada rekod 1.3 bilion USD (anggaran RM 5.3 bilion), manakala pendapatan sesaham meningkat 48% dan deposit bersih mencapai rekod 22 bilion USD (anggaran RM 89 bilion).

Simpson mengakui bahawa penilaian adalah tinggi tetapi berkata beliau kekal yakin terhadap CEO Vlad Tenev dan keupayaan Robinhood menarik pelabur lebih muda.

Joseph Terranova dari Virtus Investment Partners menggambarkan kedudukan Lee mengenai Robinhood sebagai "bertentangan dengan intuisi."

Bryn Talkington, rakan pengurusan di Requisite Capital Management, juga tidak bersetuju dengan Lee, berhujah bahawa Robinhood kekal rapat berkaitan dengan mata wang kripto dan boleh mendapat manfaat ketara jika pasaran kripto terus pulih.

Goldman Sachs baru‑baru ini menambah kepada prospek bullish, menaikkan sasaran harga untuk Robinhood kepada $123 sambil mengekalkan penarafan Buy.

Konsensus penganalisis yang lebih luas kekal positif, dengan sasaran harga purata sekitar $124.73 dan penarafan Overweight.

Penilaian kekal kebimbangan terbesar

Hujah paling kukuh menentang mengejar Robinhood selepas rally Jumaat ialah penilaiannya.

Saham diniagakan pada nisbah P/E hadapan non‑GAAP kira‑kira 38.3, berbanding median sektor 11.34.

Nisbah P/E trailing non‑GAAP adalah sekitar 38.5, manakala P/E GAAP berada pada kira‑kira 46.2.

Ini bermakna pelabur sudah membayar premium besar untuk pertumbuhan masa depan.

Pihak optimis berhujah bahawa premium itu wajar kerana Robinhood sedang berkembang melebihi kripto dan membina platform kewangan yang lebih luas.

Sumbangan kripto yang menurun kepada hasil transaksi menyokong hujah itu.

Namun penilaian tinggi juga meninggalkan saham itu terdedah jika pertumbuhan perlahan atau selera pelabur terhadap aset berisiko melemah.

Rally Bitcoin menghadapi risikonya sendiri

Terdapat juga tanda amaran dalam pasaran mata wang kripto itu sendiri.

Menurut Crispus Nyaga, penganalisis pasaran di Invezz, Indeks Kekuatan Relatif (RSI) Bitcoin telah naik kepada kira‑kira 85, paras tertinggi sejak November 2024.

RSI di atas 70 secara amnya dianggap terlebihbeli, mencadangkan rally baru‑baru ini mungkin bergerak terlalu pantas.

Itu tidak semestinya bermakna Bitcoin mesti jatuh serta‑merta, tetapi ia meningkatkan risiko pengambilan untung selepas pergerakan mendadak sebegitu.

Pasaran bon memberikan ancaman berpotensi lain.

Hasil Perbendaharaan jangka panjang AS telah menyambung semula kenaikan mereka selepas impak awal pengumuman pembelian balik Perbendaharaan pudar.

Hasil 30‑tahun naik kepada sekitar 5.246% pada hari Jumaat, menghampiri paras tertinggi tahun ini.

Hasil yang lebih tinggi boleh memberi tekanan kepada aset spekulatif dengan menjadikan pelaburan pendapatan tetap yang relatif lebih selamat lebih menarik dan mengetatkan keadaan kewangan.

Bolehkah Robinhood mengekalkan rally itu?

Lonjakan hari Jumaat menunjukkan betapa pantas Robinhood boleh mendapat manfaat apabila Bitcoin dan selera risiko yang lebih luas meningkat.

Pertumbuhan operasi syarikat yang kukuh dan kebergantungan yang semakin menurun pada kripto juga memberi pelabur alasan untuk melihatnya sebagai lebih daripada sekadar proksi kripto tulen.

Tetapi penilaian saham yang tinggi bermakna jangkaan sudah tinggi.

Buat masa ini, momentum Bitcoin, aliran masuk ETF yang kukuh dan selera baru terhadap ekuiti berkaitan kripto sedang memihak kepada Robinhood.

Persoalannya ialah sama ada faktor‑faktor itu dapat mengatasi pasaran kripto yang semakin terlebihbeli dan tekanan baharu daripada hasil Perbendaharaan.