Mengapa perhimpunan teknologi Taiwan menghilangkan kebimbangan gelembung AI global

Pasaran ekuiti Taiwan terus bergerak menentang suasana global yang berlaku di sekitar kecerdasan buatan.

Walaupun pelabur di tempat lain mempersoalkan sama ada penilaian AI telah terlalu jauh, saham padat teknologi Taiwan menunjukkan sedikit tanda kehilangan momentum.

Perbezaan itu mencerminkan jurang yang semakin meningkat antara kewaspadaan asing dan sabitan tempatan, lapor Reuters.

Bagi pelabur domestik, tumpuan kurang pada kitaran gembar-gembur dan lebih kepada peranan Taiwan yang berakar umbi dalam rantaian bekalan AI global.

Kedudukan struktur itu, bukannya sentimen jangka pendek, membentuk cara pasaran mentafsir risiko dan ganjaran.

Indeks penanda aras Taiwan dijangka oleh pelabur menembusi paras 30,000 pada 2026, melanjutkan rali yang telah hampir dua kali ganda pasaran dalam tempoh tiga tahun yang lalu.

Keuntungan itu telah dikuasakan oleh permintaan berterusan untuk cip yang membolehkan kecerdasan buatan, meletakkan Taiwan di tengah-tengah salah satu anjakan teknologi paling kritikal dalam beberapa dekad.

Kedalaman rantaian bekalan berbanding gembar-gembur AI

Sebab utama perhimpunan Taiwan telah bertahan ialah kepercayaan bahawa syarikatnya mendapat manfaat tanpa mengira bagaimana perlumbaan AI berkembang.

Walaupun pelabur global bimbang sama ada Nvidia boleh mengekalkan penguasaannya, alternatif seperti unit pemprosesan tensor Google muncul sebagai pilihan pengkomputeran yang berpotensi lebih murah.

Bagi Taiwan, persaingan ini tidak dilihat sebagai ancaman.

Pulau ini penting untuk pengeluaran kedua-dua unit pemprosesan grafik dan unit pemprosesan tensor, yang membentuk tulang belakang pengkomputeran AI.

Apabila persaingan meningkat, firma Taiwan akan mendapat keuntungan daripada volum yang lebih tinggi merentas pelbagai platform.

TSMC, pembuat cip kontrak terbesar di dunia, kekal sebagai sauh ekosistem ini, bersama rangkaian luas pembekal dan firma bahan.

Penganalisis tempatan berpendapat bahawa ini menjadikan Taiwan kurang terdedah kepada risiko syarikat tunggal berbanding pasaran berfokuskan AI yang lain.

Walaupun kepimpinan beralih dalam ruang perkakasan AI, peranan pembuatan Taiwan kekal utuh.

Pendapatan memastikan penilaian terkawal

Tidak seperti beberapa rakan sebaya global, pasaran Taiwan tidak menyaksikan penilaian meningkat secara mendadak di samping kenaikan harga.

Pertumbuhan pendapatan telah membantu menstabilkan nisbah harga kepada pendapatan, yang berada di sekitar 21, di bawah Nasdaq dan Nikkei Jepun.

Ini telah mengukuhkan pandangan bahawa perhimpunan itu disokong oleh asas dan bukannya spekulasi.

Perbandingan dengan era dot-com sering dibangkitkan dalam perbincangan mengenai gelembung AI.

Pelabur di Taiwan menunjukkan bahawa firma teknologi terkemuka hari ini menjana pendapatan yang bermakna, dengan beberapa gergasi teknologi AS mencatatkan margin kasar setinggi 70%.

Latar belakang keuntungan ini telah meredakan kebimbangan bahawa kitaran semasa mencerminkan lebihan masa lalu.

Bank pelaburan utama berkongsi penilaian ini.

Penyelidikan baru-baru ini daripada Goldman Sachs menggambarkan persekitaran AI semasa sebagai kurang daripada gelembung berskala penuh, dengan ahli strategi mengekalkan pendirian berat badan berlebihan pada saham teknologi.

Risiko keuntungan masih dalam radar

Itu tidak bermakna risiko tidak ada.

Persoalan kekal mengenai seberapa cepat aplikasi AI boleh diterjemahkan kepada keuntungan yang mampan, dan sama ada penggunaan yang lebih perlahan akhirnya boleh melemahkan permintaan untuk perkakasan mewah.

Kebimbangan ini adalah sebahagian daripada perdebatan yang lebih luas yang membentuk sentimen pelabur global.

Di Taiwan, bagaimanapun, keyakinan disokong oleh buku pesanan yang kukuh dan kepentingan negara dalam rantaian bekalan.

Menurut Reuters, penganalisis mengatakan faktor-faktor ini memberi firma teknologi tempatan beberapa tahun lagi penjanaan tunai, walaupun kadar pertumbuhan sederhana kemudian.

Goldman Sachs menjangkakan pelaburan hyperscaler meningkat dengan mendadak pada 2026 dan 2027, masing-masing mencecah $552 bilion dan $644 bilion.

Bank itu melihat indeks Taiwan yang lebih luas mencecah 30,200 dalam tempoh 12 bulan akan datang, membayangkan kenaikan 7% daripada paras semasa.

Jualan asing gagal menggagalkan rali

Prestasi pasaran Taiwan juga menonjol kerana ia telah meningkat walaupun jualan asing yang banyak.

Pelabur luar negara telah menjual bersih T$533.8 bilion, atau kira-kira $17 bilion, saham Taiwan setakat tahun ini, berikutan aliran keluar bersih kira-kira T$695.1 bilion pada 2024, menurut data pertukaran.

Jualan tersebut telah didorong oleh ketidaktentuan perdagangan, kebimbangan berkaitan AI dan pengambilan untung selepas keuntungan yang kukuh.

Walaupun begitu, saham Taiwan telah mencecah rekod tertinggi sepanjang tahun dan meningkat 22% pada 2025, secara amnya seiring dengan Nasdaq.

Pasaran telah ketinggalan di belakang Kospi Korea Selatan, Hang Seng Hong Kong dan Nikkei Jepun dalam kalangan indeks utama Asia, tetapi sentimen domestik kekal kukuh.

Ahli strategi di HSBC menyatakan bulan ini bahawa purata portfolio Asia memegang 10% dalam satu saham, TSMC, dan menasihati pelabur untuk mempelbagaikan melangkaui dagangan AI yang sesak.

Walaupun terdapat risiko penumpuan itu, pengurus dana terus menggambarkan Taiwan sebagai bahagian yang tidak boleh digantikan dalam rantaian bekalan AI global, dengan ekosistem yang sukar untuk ditiru di tempat lain.