BofA beri amaran penurunan 10% lagi pada saham cip

Walaupun keyakinan lebih luas Wall Street terhadap kecerdasan buatan kekal kukuh, keletihan kedudukan jangka pendek mengancam untuk meleraikan dagangan paling menguntungkan di pasaran.

Saham cip menghadapi risiko penurunan teruk dalam jangka pendek, yang lebih didorong oleh pertaruhan portfolion yang terlalu sesak bertembung dengan tekanan makroekonomi daripada sebarang kegagalan operasi.

Penganalisis semikonduktor Bank of America, Vivek Arya, berpendapat Indeks Semikonduktor PHLX mempunyai potensi penurunan 10% lagi, satu pandangan yang beliau kemukakan kepada pelanggan pada Isnin.

Kejatuhan sebesar itu akan melanjutkan penurunan dua bulan merentasi sektor dan menarik balik multiple penilaian ke tahap yang terakhir dilihat sebelum pelancaran ChatGPT pada 2022.

BofA mengutamakan berhati-hati terhadap saham cip dalam jangka pendek

Tarikan semula yang dijangkakan mencerminkan sektor yang tertekan oleh beban institusi yang besar sama seperti sebarang kemerosotan dalam asas-asasnya.

Saham cip berada pada overweight 13% berbanding S&P 500 — menjadikan kumpulan itu terdedah kepada penjualan paksa sebaik sentimen berubah.

Selain kedudukan yang sesak, Arya menunjuk kepada tekanan yang berganda, kadar faedah yang tinggi, reaksi balas terhadap pusat data yang mula muncul, dan susunan pembiayaan pusingan yang kompleks di kalangan pemain infrastruktur AI yang bersama-sama boleh melengkapkan penetapan semula penilaian yang sedang berlaku.

Kedua-dua indeks kini diniagakan kira-kira pada 20x pendapatan hadapan, suatu kesetaraan yang memadamkan tahun-tahun turun‑naik penilaian: multiple cip beralih daripada diskaun 9% kepada S&P 500 sebelum kemunculan ChatGPT kepada premium 15% pada kemuncak dagangan AI, sebelum penurunan baru-baru ini menutup jurang itu.

Arya mengesyorkan membeli saham cip jika berlaku tarikan semula lanjut

Walaupun menandakan risiko penurunan jangka pendek, penganalisis Bank of America mengesyorkan menganggap sebarang kejatuhan lanjut sebagai titik masuk bukannya tanda amaran.

Mengapa? Kerana syarikat dalam indeks semikonduktor sedang meningkatkan pendapatan per saham (EPS) hadapan pada kadar pertumbuhan tahunan kompaun sekitar 70%.

Diukur berbanding kadar pertumbuhan itu, penganalisis menyifatkan multiple hadapan 20x semasa sebagai "murah", sambil menambah bahawa corak dagangan bermusim secara sejarah bertukar kepada aliran menaik menjelang penghujung tahun.

Berdasarkan itu, firma itu memberi penarafan "beli dipertingkat" kepada lapan nama: Nvidia NVDA, Marvell, Micron, Lam Research, AMD, Intel, Analog Devices, dan ON Semiconductor.

Pencetus sudah pun bergerak: Marvell mempercepat pelancaran cip AI tersuai, manakala Nvidia akan mengumumkan hasil suku tahunan selepas penutupan hari Rabu, dengan BofA memberi amaran risiko daripada perlahan dalam rancangan pemulangan modal dan permintaan perusahaan yang tidak sekata.

Apa yang perlu diperhatikan seterusnya?

Keregang­an antara kedudukan jangka pendek yang sesak dan pertumbuhan pendapatan sekular yang berterusan mewujudkan ujian penting menjelang laporan Nvidia malam ini.

Tarikan semula yang berkait dengan panduan pemulangan modal yang lebih lembut boleh mencetuskan penjualan momentum lebih lanjut dalam sesi segera, namun kembalinya penilaian cip ke kesetaraan sejarah sudah pun mencantas sebahagian besar lebihan spekulatif.

Daripada sini, pelaksanaan program silikon tersuai dijangka memisahkan pemenang dari yang ketinggalan, dengan pembekal khusus seperti Marvell berada pada kedudukan untuk memperoleh bahagian pasaran walaupun perbelanjaan perusahaan kekal tidak sekata.

Daripada menandakan suatu pemutusan struktur dalam perbelanjaan modal AI, penetapan semula 10% lagi hanya akan menyusun semula multiple saham seiring pertumbuhan pendapatan asas, membuka laluan untuk pemulihan menjelang penghujung tahun.