Commerzbank menjangkakan pemulihan harga gandum menjelang akhir 2026 berikutan kekangan bekalan

Pasaran gandum global menarik nafas lega kerana ramalan bekalan telah dinaik taraf dengan ketara, walaupun kenaikan harga baru-baru ini, yang didorong oleh spekulasi, telah membuatkan peniaga gelisah. 

Laporan baru-baru ini daripada Commerzbank AG menyerlahkan faktor berbeza yang kini mempengaruhi komoditi.

Bank Jerman menjangkakan harga gandum akan meningkat semula menjelang akhir 2026 berikutan bekalan yang ketat.

Jabatan Pertanian AS (USDA) menyampaikan kejutan besar dalam laporan Anggaran Bekalan dan Permintaan Pertanian Dunia (WASDE) terbarunya, menyemak semula ramalan pengeluaran gandum globalnya secara mendadak untuk tahun tanaman 2025/26.

USDA menyemak semula ramalan

"Jabatan Pertanian AS (USDA) telah menyemak semula ramalannya untuk pengeluaran gandum global pada tahun tanaman 2025/26 semasa ke atas hampir 13 juta hingga hampir 829 juta tan," kata laporan Commerzbank. 

Ini terutamanya dikaitkan dengan tuaian yang lebih kuat daripada jangkaan di hampir semua negara pengeksport utama.

Memandangkan peningkatan permintaan jauh lebih kecil daripada kenaikan pengeluaran, pasaran telah beralih ke wilayah lebihan yang selesa, kini berada pada 10 juta tan.

Kelimpahan ini bermakna stok gandum global diunjurkan meningkat kepada 271.4 juta tan menjelang akhir tahun tanaman, peningkatan yang sihat sebanyak 7 juta tan berbanding jangkaan sebelumnya.

Stok yang dipegang oleh negara pengeksport utama dijangka melonjak hampir 10% melebihi ramalan sebelumnya, mencecah 72.4 juta tan.

"Oleh itu, keadaan bekalan jauh lebih santai daripada dua bulan lalu apabila laporan WASDE terakhir diterbitkan," kata Carsten Fritsch, penganalisis komoditi di Commerzbank. 

Beliau menambah bahawa semakan ke atas yang ketara, setelah diramalkan oleh Majlis Bijirin Antarabangsa pada bulan Oktober, "tidak mengejutkan."

Pendahuluan ini mungkin menjelaskan mengapa harga gandum kekal stabil dan bukannya bertindak balas secara negatif terhadap berita lebihan.

Rali spekulatif menaikkan harga ke paras tertinggi berbilang bulan

Walaupun terdapat petunjuk yang jelas tentang bekalan yang mencukupi, harga gandum mengalami lonjakan ketara minggu ini, mencecah paras tertinggi berbilang bulan di bursa utama.

Di Lembaga Perdagangan Chicago (CBOT), kontrak niaga hadapan yang paling aktif didagangkan meningkat melepasi 560 sen AS setiap gantang, menandakan paras tertinggi sejak awal Julai. 

Penanda aras Eropah, Euronext di Paris, mengikutinya, mencapai paras tertinggi tiga bulan sebanyak EUR 196.5 satu tan.

Pencetus lonjakan harga CBOT nampaknya berada di luar pasaran gandum itu sendiri.

Perhimpunan itu dimulakan oleh laporan pembelian utama kacang soya AS oleh China.

"Kenaikan harga pada CBOT dicetuskan oleh laporan pembelian kacang soya AS oleh China, yang nampaknya juga mencetuskan jangkaan pembelian gandum AS oleh China," kata Fritsch. 

Walau bagaimanapun, bukti kukuh minat China terhadap gandum AS masih tiada. USDA, yang merasakan tiada ledakan eksport segera, meninggalkan anggaran untuk eksport gandum AS tidak berubah.

Carsten Fritsch memberi amaran tentang potensi pembalikan. 

Kerentanan jangka pendek ini diburukkan lagi oleh keputusan Majlis Bijirin Antarabangsa baru-baru ini untuk menyemak semula ramalan tanaman gandum globalnya untuk 2025/26 ke atas sebanyak 3 juta tan lagi, walaupun kemas kini khusus ini tidak memberi kesan kepada unjuran stok akhir tahun.

Commerzbank meramalkan prospek harga bercampur-campur

Memandang ke hadapan, Commerzbank menjangkakan pembetulan jangka pendek untuk gandum AS tetapi melihat pemulihan yang lebih kukuh menjelang akhir 2026, manakala pasaran Eropah kekal terhad.

"Oleh itu, harga gandum di CBOT berkemungkinan menurun semula dalam jangka pendek dan didagangkan pada 540 sen AS setiap gantang pada akhir suku pertama 2026," ramalan bank Jerman itu.

Walau bagaimanapun, lantunan semula kepada 580 sen AS dijangka menjelang akhir tahun depan. Keyakinan jangka panjang ini didasarkan pada potensi kekangan bekalan di masa hadapan, memandangkan harga pada kedua-dua CBOT dan Euronext telah merosot ke paras terendah lima tahun pada bulan Oktober.

"Paras harga yang rendah – harga gandum di CBOT dan Euronext jatuh ke paras terendah lima tahun pada bulan Oktober – mungkin telah membawa kepada pengurangan kawasan yang disemai dengan gandum musim sejuk," jelas Fritsch, mencadangkan tuaian masa depan mungkin lebih kecil.

Prospek untuk gandum Euronext lebih lemah. Ia tidak menjejaki harga CBOT dengan mendadak kerana gandum EU tidak dijangka mendapat manfaat daripada pembelian China dan menghadapi persaingan sengit dari rantau Laut Hitam.

Bagi pasaran Eropah, Commerzbank hanya melihat potensi terhad untuk pembetulan segera.