Analisis: Pemulihan minyak mentah Venezuela kekal sebagai impian berbilion dolar yang jauh

Walaupun harga minyak berputar dan awan ketidakpastian membayangi pasaran, potensi peningkatan pesat dalam pengeluaran minyak Venezuela kekal sebagai impian yang jauh. 

Pakar dan penganalisis percaya bahawa Venezuela memerlukan sejumlah besar pelaburan untuk menyokong pengeluaran minyak di negara itu melebihi 1.5 juta tong sehari (bpd). 

Harga minyak bertindak balas dengan lembut terhadap berita penyingkiran Presiden AS Donald Trump daripada pemimpin Venezuela Maduro pada hujung minggu. 

Kedua-dua Brent dan West Texas Intermediate mengalami penurunan awal, dengan Brent merosot seketika di bawah $60 setong.

Walau bagaimanapun, harga berbalik haluan apabila dagangan berlangsung, dengan Brent pulih kepada melebihi $62 setong pada masa penulisan.

Mengapa meningkatkan pengeluaran minyak mungkin tidak mudah

Peralihan landskap politik di Venezuela, sebuah negara OPEC dengan rizab minyak terbukti terbesar di dunia, membawa implikasi yang kompleks dan bergantung kepada masa untuk bekalan minyak global, menurut Commerzbank AG. 

Kesan ini tidak seragam, berbeza-beza dalam kesan segera berbanding jangka panjang, malah boleh beroperasi dalam arah yang bertentangan.

Di bawah senario kes asas Rystad Energy mulai Disember 2025, yang menjangkakan sekatan dan sekatan yang berterusan, pengeluaran minyak mentah Venezuela diunjurkan menyaksikan penurunan secara beransur-ansur. 

Pengeluaran dijangka jatuh daripada paras semasa 1.1 juta bpd kepada 700,000 bpd menjelang tahun 2040, menurut syarikat risikan tenaga yang berpangkalan di Norway.

Panggilan kes asas Rystad Energy kekal buat masa ini. 

Walau bagaimanapun, agensi itu boleh mempertimbangkan senario alternatif di mana syarikat minyak antarabangsa mendapat jaminan lengkap dalam persekitaran pelaburan yang stabil dan menerima insentif yang sesuai untuk memberikan modal kepada sektor minyak Venezuela.

"Berdasarkan penilaian kami dan jangkaan garis masa projek, ia boleh mengambil masa kira-kira 15 tahun untuk kembali kepada 3 juta bpd, jadi pengeluaran boleh kembali ke paras akhir 1990-an menjelang 2040 jika kitaran pelaburan baharu bermula seawal 2026," kata penganalisis Rystad Energy dalam penyelidikan terbaru mereka. 

Perbelanjaan modal yang besar diperlukan

Agensi itu berkata bahawa adalah mungkin untuk meningkatkan pengeluaran kembali kepada 1.4 juta bpd dalam masa kurang daripada 24 bulan, tetapi itu akan mengambil jumlah perbelanjaan modal sebanyak $14 bilion.

Mengembalikan pengeluaran minyak mentah Venezuela kepada 3 juta bpd menjelang 2040 memerlukan jumlah pelaburan minyak dan gas sebanyak $183 bilion dalam tempoh 15 tahun, bersamaan dengan pelaburan tahunan sebanyak $12 bilion, kata penganalisis Rystad lagi. 

Jumlah $183 bilion ini setanding dengan perbelanjaan modal huluan minyak dan gas tahunan semasa untuk operasi darat Amerika Utara.

Perbelanjaan modal keseluruhan yang diperlukan dibahagikan antara $102 bilion untuk perbelanjaan huluan dan $81 bilion khusus untuk infrastruktur, termasuk saluran paip dan naik taraf, tambah penganalisis.

Walaupun mengambil kira kemungkinan PDVSA dan belanjawan negara meliputi perbelanjaan penyelenggaraan $53 bilion, mencapai matlamat pertumbuhan 2 juta bpd masih memerlukan pelaburan tambahan kira-kira $130 bilion, yang diterjemahkan kepada kira-kira $8–9 bilion setiap tahun, kata penganalisis.

Menurut penyelidikan, untuk senario itu dimainkan, sekurang-kurangnya 25% daripada jumlah keseluruhan, kira-kira $30-35 bilion, perlu dilaburkan dalam tempoh dua tahun pertama tempoh 15 tahun. 

Tahap pembiayaan ini hanya boleh diperoleh daripada syarikat minyak antarabangsa. 

Syarikat-syarikat ini hanya akan mempertimbangkan untuk melabur di Venezuela jika mereka benar-benar yakin dengan kestabilan sistem negara dan daya tarikannya sebagai iklim pelaburan untuk pemain minyak dan gas global, kata Rystad.

"Untuk kapasiti pengeluaran berkembang semula, syarikat minyak Barat perlu melabur dalam infrastruktur minyak Venezuela yang lemah," kata Carsten Fritsch, penganalisis komoditi di Commerzbank. 

Ketidaktentuan politik membebankan prospek

Masa depan terdekat dijangka sangat tidak menentu. Persoalan utama ialah sama ada pihak berkuasa rejim Maduro yang ditubuhkan akan mengakui kekalahan secara aman atau memilih untuk menentang penyingkirannya. 

Sekiranya yang terakhir berlaku, Presiden Donald Trump telah menunjukkan kemungkinan tindakan selanjutnya.

Trump masih belum menarik balik sekatan eksport minyak ke atas Venezuela, yang telah aktif sejak Disember. 

Data awal, berdasarkan pergerakan kapal tangki, menunjukkan bahawa eksport minyak Venezuela pada bulan Disember hampir separuh kepada 500,000 bpd, menurut Commerzbank. 

"Oleh itu, adalah dijangkakan bahawa bekalan minyak dari Venezuela akan lebih rendah dalam jangka pendek, yang berhujah untuk harga minyak yang lebih tinggi," kata Carsten Fritsch, penganalisis komoditi di Commerzbank.

Pengembangan yang ketara tidak mungkin dilakukan

Kapasiti pengeluaran minyak Venezuela, yang kini dianggarkan oleh Agensi Tenaga Antarabangsa hanya 1 juta bpd—hanya sedikit melebihi pengeluaran semasa—menghalang sebarang pengembangan pengeluaran yang ketara dalam masa terdekat. 

Penurunan mendadak daripada hampir 2.5 juta tong sehari sedekad yang lalu dikaitkan dengan salah urus rejim Maduro dan sekatan Barat, yang telah menyebabkan pelaburan yang diperlukan dalam infrastruktur minyak. 

Walaupun sekatan AS, pengeluaran telah meningkat dua kali ganda daripada paras terendah 2020, terutamanya disebabkan oleh pembelian oleh China.

Tambahan pula, kerajaan AS telah membenarkan syarikat Amerika menghasilkan dan mengeksport jumlah minyak terhad dari Venezuela.

Harga minyak yang lebih tinggi juga diperlukan untuk mengembangkan pengeluaran minyak mentah di Venezuela. 

"Sama ada ini berlaku pada harga semasa dipersoalkan," kata Fritsch. 

Memandangkan lebihan pasaran minyak yang sedia ada, kemasukan minyak Venezuela akan meningkatkan tekanan ke bawah ke atas harga, faktor yang perlu dimasukkan oleh syarikat ke dalam membuat keputusan mereka.

Selain itu, penurunan sedia ada dalam pengeluaran minyak Venezuela, sebelum perubahan rejim, menunjukkan bahawa pemulihan berbentuk V dalam pengeluaran tidak mungkin.

"Walau bagaimanapun, walaupun dalam senario optimistik, pulangan pesat kepada tahap pengeluaran lebih daripada 2 juta tong sehari adalah tidak realistik...," kata Fritsch.