Mengapa Michael Burry melihat Valero Energy sebagai pemenang daripada rangsangan minyak Venezuela

Valero Energy telah muncul sebagai tumpuan utama bagi pelabur selepas perhatian baharu terhadap sektor minyak Venezuela berikutan penangkapan Presiden Nicolas Maduro dan desakan Presiden AS Donald Trump untuk menggalakkan syarikat minyak Amerika membantu menghidupkan semula industri negara yang terjejas.

Penapisan yang berpangkalan di AS itu telah mendapat sokongan daripada kedua-dua penganalisis Wall Street dan pelabur terkemuka Michael Burry, yang berkata dia telah memegang saham Valero sejak 2020 dan merancang untuk mengekalkan kedudukan itu lebih lama.

"Sedar bahawa banyak kilang penapisan Pantai Teluk dibina khas untuk minyak mentah berat Venezuela," tulis Burry dalam catatan blog Isnin di Substack. 

"Jadi mereka telah berjalan dengan bahan mentah suboptimum selama bertahun-tahun. Ini akan, lama-kelamaan, menghasilkan margin yang lebih baik merentasi bahan api jet, asfalt dan diesel ... Saya telah memiliki Valero sejak 2020, dan saya lebih bertekad untuk memegangnya lebih lama selepas hujung minggu ini."

Saham Valero meningkat sekitar 10% pada hari Isnin apabila pelabur bertindak balas terhadap prospek ekonomi bahan mentah yang lebih baik.

Kelebihan Pantai Teluk

Valero mengendalikan 15 kilang penapisan di seluruh Amerika Syarikat, Kanada dan UK, dengan sebahagian besar kapasitinya tertumpu di Pantai Teluk Texas dan Louisiana.

Kemudahan tersebut adalah antara kedudukan terbaik di AS untuk mengendalikan gred minyak mentah berat, memberikan syarikat kelebihan struktur jika bekalan Venezuela meningkat.

Penganalisis di Tudor, Pickering dan Holt berkata Valero adalah "benefisiari berpotensi terbesar" daripada sebarang pemulihan dalam pengeluaran dan eksport minyak Venezuela ke AS.

Mereka menambah bahawa walaupun penapisan yang lebih kecil seperti PBF Energy dan HF Sinclair juga boleh mendapat manfaat, Valero menonjol kerana skala dan pendedahan sejarahnya kepada minyak mentah Venezuela.

Matthew Blair, ketua penyelidikan ekuiti bahan kimia, penapisan dan bahan api boleh diperbaharui TPH, berkata peningkatan dalam pengeluaran Venezuela boleh meluaskan diskaun antara minyak mentah berat dan harga penanda aras seperti Brent dan West Texas Intermediate, menyokong margin penapisan.

Beliau menunjuk kepada minyak mentah Maya, gred Mexico berat yang bersaing dengan minyak Venezuela, yang telah didagangkan pada diskaun yang lebih sempit kepada Brent pada 2025 berbanding tahun-tahun sebelumnya.

Blair berkata bahawa diskaun itu mungkin akan melebar lagi jika pengeluaran Venezuela meningkat.

Ketidakpastian kekal

Data kerajaan AS menunjukkan Valero mengimport kira-kira 70,000 tong sehari minyak mentah Venezuela pada 2025.

Import minyak mentah berat dari Mexico dan Venezuela menyumbang kira-kira 21% daripada bahan mentah yang diproses di kilang penapisan Valero, menurut TPH.

Tiada penapisan AS lain yang sangat bergantung pada minyak mentah berat bukan Kanada.

Walaupun terdapat potensi kenaikan, Blair memberi amaran bahawa ketidakpastian kekal mengenai sama ada syarikat AS akan memberikan modal kepada Venezuela.

Ketidakstabilan politik, persoalan mengenai tadbir urus, dan risiko tindakan AS selanjutnya boleh menghalang pelaburan.

Beliau menambah bahawa peningkatan ketara kepada grid kuasa, infrastruktur dan tenaga kerja Venezuela akan diperlukan sebelum negara itu boleh memanfaatkan rizab minyaknya yang besar dengan bermakna.