Saham perisian bangkit semula ketika AI memacu pertumbuhan: bolehkah reli berterusan?

Pada awal tahun ini, suasana panik telah melanda pelabur yang bimbang kemajuan AI akan menggantikan syarikat perisian, sehingga sektor itu seolah-olah diisytiharkan mati.

Pelancaran plugin baharu Anthropic untuk sistem Claude Cowork pada bulan Februari mencetuskan jualan besar-besaran global terhadap syarikat perisian, dengan pasaran AS sahaja kehilangan $300 billion nilai pasaran dalam sehari.

Tekanan itu tidak hilang untuk beberapa ketika, dan satu frasa baharu, 'SaaSpocalypse', mula tersebar, menyiratkan kehancuran yang bakal berlaku bagi sektor perisian.

Bagaimanapun, musim laporan pendapatan terkini menunjukkan bahawa syarikat perisian tidak akan lenyap begitu sahaja.

Ironinya, AI — yang nampaknya membunyikan loceng kematian bagi sektor itu — sedang membantu industri menulis semula kisah pertumbuhan seterusnya.

Akhir bulan lalu, iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) memasuki wilayah positif dari segi prestasi tahun-ke-tarikh, didorong oleh keputusan pendapatan yang jauh melebihi jangkaan daripada peneraju perisian Salesforce.

ETF itu naik kira-kira 10% dalam sebulan terakhir.

State Street Software and Services ETF, yang mengesan kira-kira 130 saham perisian dan IT, mencapai paras tertinggi sepanjang masa pada bulan Ogos.

Ia naik 11% dalam sebulan terakhir dan 10% tahun-ke-tarikh, selepas kekal di bawah tekanan sehingga akhir Julai.

Pemulihan ini lebih daripada sekadar pembalikan sentimen pelabur.

Ia menunjukkan pasaran mula membezakan antara syarikat perisian yang boleh terganggu oleh AI dan yang mungkin mendapat manfaat daripadanya.

Snowflake memberi isyarat baharu kepada pelabur perisian

Saham Snowflake melonjak hampir 25% pada hari Khamis selepas syarikat menaikkan ramalan hasil produk tahunannya, mengukuhkan keyakinan pelabur bahawa perbelanjaan berkaitan AI boleh menjadi pemacu pertumbuhan yang kuat bagi firma perisian.

Pembekal platform data awan itu menaikkan ramalan hasil produk fiskal 2027 kepada $6.07 billion dari $5.84 billion dan mencatat peningkatan 37% dalam hasil produk suku kedua.

Tawaran AI mereka menyumbang "kira-kira separuh daripada percepatan" pertumbuhan, menurut CEO Sridhar Ramaswamy.

Pembantu pengkodan Snowflake, Cortex Code, melepasi 9,100 akaun selepas menambah lebih 2,000 pelanggan sepanjang suku itu, manakala chatbot perusahaan CoWork berkembang kepada 5,800 akaun.

Makna keputusan itu melebihi Snowflake sendiri.

Ia mencadangkan bahawa syarikat mula membelanjakan lebih untuk perisian kerana beban kerja AI memerlukan lebih banyak data, automasi, dan infrastruktur pengkomputeran.

Suku ketiga berturut‑turut dengan pertumbuhan yang semakin laju dalam suasana jangkaan tinggi "menegaskan betapa efektifnya AI dalam memonetisasi dan memacu penggunaan yang lebih besar pada platform teras," tulis penganalisis Morgan Stanley.

Salesforce mencabar naratif 'SaaSpocalypse'

Salesforce mungkin memberikan bantahan paling nyata terhadap idea bahawa AI akan menghapuskan perisian perusahaan.

Saham Salesforce naik kira-kira 12% bulan lalu selepas syarikat menaikkan ramalan hasil dan keuntungan tahunannya serta memperluaskan perkongsian dengan Anthropic melalui integrasi AI baharu.

Syarikat itu turut melaporkan keuntungan dan hasil suku kedua yang lebih tinggi atas permintaan yang meningkat untuk tawaran AI dan data mereka.

CEO Salesforce Marc Benioff menggunakan keputusan itu untuk menangkis naratif “SaaSpocalypse”.

“Naratif SaaSpocalypse itu sungguh tidak masuk akal,” Benioff berkata kepada Cramer di CNBC’s “Mad Money.”

“Model frontier bergantung pada CRM. Mereka tidak menggantikannya.”

Menurut Benioff, sembilan daripada 10 syarikat AI terkemuka menggunakan Salesforce dan Slack, dengan perbelanjaan pada platform tersebut meningkat 435% berbanding setahun sebelumnya.

Argumen itu menonjolkan salah satu perbezaan paling penting yang muncul dalam sektor perisian.

Syarikat yang mempunyai data proprietari, aliran kerja yang tertanam mendalam dan pangkalan pelanggan yang besar mungkin lebih sukar untuk digantikan berbanding penyedia perisian kecil yang produknya boleh ditiru oleh model AI.

Nicholas Frasse, pengurus produk untuk ETF tematik di VanEck, berkata perbezaan itu semakin menjadi penting bagi pelabur.

"Saya tidak fikir semua syarikat SaaS dicipta sama," Frasse memberitahu MarketWatch.

"Terdapat perniagaan mapan seperti Salesforce yang memiliki set data sangat proprietari yang menjadikan mereka lebih kukuh dalam era baharu ini, dan juga mungkin penerima manfaat teknologi yang lebih besar."

Itu mungkin bermakna sektor perisian tidak mungkin bergerak sebagai satu kumpulan pada masa hadapan.

"Pelabur dan pasaran telah mula menemui isyarat di tengah kebisingan," kata Frasse.

"Anda mula melihat aktiviti yang jauh lebih bernuansa di sekitar nama individu bergantung pada model perniagaan masing-masing, daripada pembelian atau penjualan sistemik bagi keseluruhan kategori."

ServiceNow dan Workday menunjukkan sisi lain perdagangan AI

ServiceNow juga muncul sebagai penerima manfaat daripada perubahan sentimen itu.

Syarikat menaikkan ramalan hasil langganan tahunannya untuk kali kedua pada bulan Julai selepas mengatasi anggaran hasil dan keuntungan suku kedua, didorong oleh permintaan yang meningkat untuk perisian bertenaga AI mereka.

CEO Bill McDermott berkata beliau tidak melihat sebarang perubahan pada kitaran jualan akibat peningkatan perbelanjaan perkakasan dan AI.

ServiceNow berkata platform AI‑nya telah digunakan secara meluas di seluruh sektor awam, dengan hampir semua 50 negeri AS kini menggunakannya untuk memperbaiki perkhidmatan warganegara dan memodenkan operasi.

Syarikat itu juga melepasi $1B dalam nilai kontrak tahunan untuk tawaran AI‑nya.

Workday menyaksikan trend yang serupa.

Saham penyedia perisian kewangan dan sumber manusia itu melonjak selepas syarikat melaporkan keuntungan yang lebih tinggi dan peningkatan hasil dalam suku kewangan keduanya, didorong oleh penerimaan yang semakin meluas terhadap agen AInya.

Workday telah mengintegrasikan AI merentasi platformnya untuk mengautomasikan tugas daripada pemprosesan gaji hingga peramalan kewangan, dengan tujuan meningkatkan kecekapan bagi pelanggan.

“Kami mempunyai suku kedua yang kukuh, dengan AI mendorong lebih daripada 25% ACV baru kami dan lebih daripada 5,500 pelanggan kini menggunakan sekurang‑kurangnya satu agen organik kami,” kata pengasas bersama dan Ketua Pegawai Eksekutif Aneel Bhusri.

Ketua Kewangan Zane Rowe menambah bahawa AI mendorong pengembangan pelanggan Workday.

Keselamatan siber muncul sebagai pemenang AI lain

Kategori lain syarikat perisian mendapat manfaat daripada peningkatan risiko keselamatan siber yang dibawa oleh AI.

Saham CrowdStrike naik lebih 9% selepas syarikat keselamatan siber itu melepasi jangkaan pendapatan suku kedua dan menaikkan ramalan hasil tahunan, apabila perniagaan meningkatkan perbelanjaan untuk melindungi daripada ancaman yang semakin canggih berkaitan AI.

Ketua Eksekutif George Kurtz menggambarkan suku itu sebagai satu detik penting bagi syarikat, menunjuk kepada peningkatan kesedaran dalam kalangan perusahaan bahawa penerapan AI juga mencipta risiko keselamatan siber baharu.

Suku kedua "adalah suku terbaik dalam sejarah CrowdStrike," kata Kurtz dalam satu kenyataan.

"Detik Mythos diterjemahkan kepada penerimaan pasaran massa bahawa penerapan AI memerlukan keselamatan."

“Setiap perusahaan akan beroperasi dengan AI, dan mengamankannya adalah peluang pasaran terbesar dalam sejarah kami.”

Saham CrowdStrike telah meningkat lebih 66% tahun ini, disokong oleh jangkaan bahawa penerapan pesat AI generatif dan agenik akan mengembangkan pasaran untuk produk keselamatan siber.

Palo Alto Networks juga menunjukkan dinamik yang sama.

Ketua Pegawai Eksekutif Nikesh Arora berkata perusahaan semakin menyedari bahawa mereka perlu memodenkan pertahanan siber apabila model AI menjadi lebih berkuasa, terutamanya selepas keluaran Mythos oleh Anthropic.

"Dalam konteks itu, orang cenderung memilih pemain paling besar dalam industri dan melihat kepada kami untuk menyediakan penawar kepada perkembangan AI ini," kata Arora dalam satu temu bual.

Oleh itu, perdagangan keselamatan siber menawarkan cara lain untuk memanfaatkan ledakan AI.

Saham cip mencatat sedikit kejatuhan semasa perisian pulih, tetapi kedua-duanya saling memperkuat pertumbuhan

Kebangkitan semula saham perisian mungkin juga berlaku dengan kos pengurangan minat terhadap dagangan paling panas — saham cip.

iShares Semiconductor ETF (SOXX) turun lebih 7% dalam sebulan terakhir, walaupun ETF perisian telah rally pada tempoh yang sama, seperti dinyatakan tadi.

Walaupun SOXX kekal naik kira‑kira 60% tahun ini, perbezaan terkini mencerminkan perubahan ketara dalam tingkah laku pelabur.

Pelabur teknologi veteran Dan Niles, pengasas Niles Investment Management, mengetengahkan peralihan itu dalam satu catatan baru-baru ini di X.

Beliau menyatakan ramai pelabur AI sebelum ini bersikap bullish terhadap semikonduktor dan bearish terhadap perisian atas kepercayaan bahawa AI akan menggantikan banyak syarikat perisian penyelesaian khusus.

Namun pembalikan posisi tersebut menghasilkan perubahan arah yang ketara.

"Tetapi sejak pembalikan dagangan Momentum yang bermula pada 22/6 (saya menulis tentang kebimbangan ini pada 20/6), IGV telah rally 25% sementara Indeks SOX menurun 22% sehingga 28/8," kata Niles.

Beliau juga menunjukkan hujah bullish baru untuk perisian: agen AI boleh mengakses alat perisian jauh lebih kerap daripada pengguna manusia.

"Tetapi satu twist bullish ke atas AI untuk sektor perisian yang diperkenalkan baru‑baru ini ialah agen AI akan mengakses alat perisian ~10-100x lebih kerap daripada manusia," katanya.

Itu berpotensi mewujudkan sumber penggunaan perisian yang sama sekali baharu, walaupun AI mengurangkan keperluan untuk sesetengah aplikasi individu.

Bolehkah reli perisian berterusan?

Soalan terbesar kini ialah sama ada reli perisian berdasarkan asas yang bertambah baik atau sekadar pembalikan pemosisian.

Penganalisis meja Mizuho Jordan Klein berhujah bahawa reli terkini lebih banyak berkaitan pemosisian di kalangan pelabur institusi daripada sebarang perkembangan baru dalam asas teras.

Beberapa dana lindung nilai dan pengurus pertumbuhan long‑only memiliki pegangan perisian yang lebih kecil berbanding perwakilan sektor itu dalam pasaran lebih luas, sebahagiannya kerana kebimbangan AI dan sebahagiannya kerana perisian telah menjadi "funding short" yang digunakan untuk membiayai posisi bullish yang lebih besar dalam semikonduktor dan perkakasan AI.

Pemosisian underweight itu boleh memberi ruang untuk kenaikan selanjutnya.

Berdasarkan pemosisian ini, Klein percaya saham perisian boleh terus mendaki sehingga lewat September dan Oktober.

Dia menjangkakan saham Salesforce akan naik menjelang persidangan Dreamforce bulan depan, walaupun beliau memberi amaran bahawa beliau tidak akan "memburu" saham itu pada harga semasa, sebaliknya mengutamakan nama‑nama seperti ServiceNow dan Microsoft.

Justeru, kebangkitan semula sektor perisian kelihatan lebih bernuansa daripada sekadar kembali ke trajektori pra‑AI.