Mengapa pelabur perlu berhati-hati dengan kenaikan saham cip memori apabila Nvidia kehilangan tumpuan AI

Jangka panjang Nvidia di tengah-tengah naratif pelaburan kecerdasan buatan mungkin menghadapi ujian sebenar pertamanya, apabila pelabur berputar ke arah syarikat produk memori yang dilihat sebagai penerima manfaat utama fasa pertumbuhan AI seterusnya.

Walaupun Nvidia kekal sebagai pembekal cip AI yang dominan, pergerakan pasaran baru-baru ini mencadangkan perhatian beralih kepada komponen yang menyokong dan membolehkan sistem tersebut.

Pengumuman oleh Nvidia di Consumer Electronics Show (CES) tentang perkakasan AI terbarunya gagal mencetuskan kenaikan yang bermakna dalam saham syarikat.

Sebaliknya, saham yang terikat dengan ingatan dan storan melonjak, menimbulkan persoalan tentang sama ada perdagangan "picks and shovels" dalam AI sedang berkembang—dan sama ada bahagian pasaran terlalu panas.

Pembuat memori menjadi tumpuan utama

Keghairahan pelabur semakin tertumpu pada produk memori, berikutan komen oleh ketua eksekutif Nvidia Jensen Huang yang menekankan kepentingannya untuk sistem AI.

Saham Sandisk, Western Digital dan Seagate Technology melonjak mendadak, dengan Sandisk memperoleh sebanyak 27% dalam satu sesi.

Peralihan itu disokong oleh ramalan pengetatan bekalan.

Counterpoint Research menjangkakan harga memori meningkat sebanyak 40% hingga 50% pada suku semasa, didorong oleh permintaan daripada pusat data AI dan pengembangan pelayan yang lebih luas.

Samsung Electronics, salah satu pengeluar memori terbesar di dunia, dijangka melaporkan bahawa keuntungan suku tahunannya meningkat lebih daripada tiga kali ganda tahun ke tahun, sebahagian besarnya disebabkan oleh perniagaan cip memorinya.

Permintaan untuk memori dilihat secara meluas sebagai kurang budi bicara daripada permintaan untuk pemecut AI individu, terutamanya apabila beban kerja AI berskala.

Walau bagaimanapun, kelajuan rali baru-baru ini telah mendorong berhati-hati di kalangan sesetengah penganalisis.

Risiko kitaran dan dagangan yang sesak

Industri cip memori adalah kitaran dari segi sejarah, bergerak antara tempoh kekurangan dan lebihan bekalan.

Laporan Barron mengatakan bahawa pelabur yang melompat ke saham cip memori perlu menentukan masa keluar mereka dengan berhati-hati kerana sifat kitaran sektor ini.

Penganalisis di Jefferies telah memberi amaran bahawa keyakinan di sekitar Sandisk mungkin salah tempat, dengan menyatakan ketidakpastian mengenai bahagian pasaran pesaing China Yangtze Memory Technologies apabila ia meningkatkan pengeluaran.

Keuntungan pesat menunjukkan pelabur runcit mungkin bertimbun ke dalam sektor ini, meningkatkan risiko pembalikan mendadak.

Walaupun harga memori yang lebih tinggi memberi manfaat kepada pengeluar dalam jangka pendek, ia juga menaikkan kos untuk pembuat telefon pintar dan komputer riba seperti Apple dan Dell Technologies, yang berpotensi membebankan permintaan elektronik pengguna.

Jika harga memori yang tinggi berterusan, ia akhirnya boleh memampatkan margin walaupun untuk peneraju perkakasan AI, termasuk Nvidia, yang bergantung pada komponen ini dalam sistemnya.

Nvidia menunggu pemangkin seterusnya

Saham Nvidia telah ketinggalan daripada rali AI terkini, jatuh 0.5% semasa sesi Selasa dan kekal turun kira-kira 1% dalam tempoh tiga bulan yang lalu, walaupun kenaikan pra-pasaran sederhana kepada $188.41.

Pelabur nampaknya sedang menunggu kejelasan dalam dua bidang: kelulusan untuk menjual cip H200 di China dan pengesahan pesanan baharu utama daripada pelanggan AS.

Huang berkata di CES bahawa pengeluaran cip H200 semakin meningkat dan perbincangan pelesenan dengan kerajaan AS hampir selesai.

Nvidia sudah mempunyai pesanan untuk lebih daripada dua juta cip H200, membayangkan pendapatan kira-kira $54 bilion, menurut Reuters, walaupun jualan kepada pembeli China masih tidak menentu.

Potensi peningkatan juga boleh datang daripada xAI, syarikat kecerdasan buatan Elon Musk, yang baru-baru ini menyelesaikan pusingan pembiayaan $20 bilion.

xAI sudah mengendalikan lebih daripada 200,000 cip Nvidia di pusat data Memphisnya, dengan rancangan untuk berskala kepada sekurang-kurangnya satu juta GPU.

Walaupun tema pelaburan AI kekal utuh, putaran pasaran ke arah ingatan menyerlahkan risiko mengejar dagangan yang sesak.

Buat masa ini, Nvidia kekal sebagai pusat kepada infrastruktur AI, tetapi tumpuan tidak lagi secara eksklusif sendiri.