Pengumpulan dana modal teroka AS merosot 35% pada 2025 apabila kemarau IPO berlarutan: laporan

Pengumpulan dana untuk firma modal teroka AS jatuh 35% pada 2025, menandakan regangan paling lemah dalam sekurang-kurangnya enam tahun apabila pelabur menarik diri dan menumpukan modal dalam sebilangan kecil firma yang ditubuhkan, menurut laporan oleh The Wall Street Journal.

Data daripada PitchBook menunjukkan firma teroka mengumpul $66 bilion tahun lepas, turun kira-kira 70% daripada rekod yang ditetapkan pada 2022, kata WSJ.

Penurunan itu menggariskan krisis kecairan yang berpanjangan dalam pasaran swasta.

Dengan tawaran awam permulaan yang terhad dan keluar terhad, syarikat permulaan yang mengumpul sejumlah besar semasa tahun-tahun ledakan telah memilih untuk kekal peribadi, menangguhkan pulangan untuk pelabur dan mengetatkan aliran modal ke dalam dana baharu.

Kemarau IPO membebankan aliran modal

Kekurangan IPO telah menjadi halangan utama dalam pengumpulan dana.

Penyenaraian awam secara historis telah mengembalikan wang tunai kepada rakan kongsi terhad, membolehkan mereka memberikan semula modal kepada dana teroka baharu.

Dengan kitaran itu terhenti, pelabur telah menjadi lebih selektif.

"Iklim pengumpulan dana adalah mencabar," kata Beezer Clarkson, rakan kongsi di Sapphire Partners, yang melabur dalam dana teroka. Pelabur mengutamakan hubungan dengan pengurus yang terbukti dan bukannya menyokong firma baharu, peralihan yang biasanya dilihat semasa kitaran pasaran yang lebih lemah, kata Clarkson.

Dinamik itu telah mengukuhkan firma teroka terbesar sambil menyebabkan pengurus baru muncul bergelut.

Lightspeed Venture Partners, pelabur dalam Anthropic, mengumpul lebih daripada $9 bilion merentasi dana baharu pada bulan Disember, salah satu pengangkutan terbesar tahun ini.

Founders Fund, yang diketuai oleh Peter Thiel, menutup dana $4.6 bilion pada bulan April.

Pengurus yang lebih kecil dan kali pertama, sebaliknya, mendapati persekitaran semakin tidak memaafkan.

Ledakan AI membentuk semula landskap teroka

Kemerosotan pengumpulan dana telah bertepatan dengan lonjakan modal yang mengalir terus ke dalam syarikat permulaan AI, selalunya memintas firma teroka tradisional.

Syarikat AI yang dahagakan wang tunai semakin beralih kepada dana kekayaan berdaulat, pejabat keluarga dan dana lindung nilai untuk membiayai pusingan besar.

Pembiayaan untuk syarikat permulaan AI AS mencapai rekod $222 bilion pada 2025, lebih daripada dua kali ganda paras yang dilihat setahun sebelumnya, menurut PitchBook.

Jumlah itu termasuk kenaikan $40 bilion OpenAI, pusingan $4 bilion untuk Databricks dan $2.3 bilion untuk alat pengekodan AI Cursor.

Ledakan itu telah didorong oleh pusingan mega sebanyak $100 juta atau lebih, yang menyumbang kira-kira 70% daripada pembiayaan teroka AS tahun lepas, menurut Crunchbase.

Disember sahaja menyaksikan platform keselamatan identiti AI Saviynt mengumpul $700 juta, manakala syarikat seperti Fervo Energy, Boom Supersonic dan platform AI generatif Fal juga memperoleh pelaburan yang besar.

Kebimbangan terhadap kualiti dan tumpuan

Walaupun jumlah tawaran, sesetengah pelabur memberi amaran bahawa tidak semua pembiayaan AI akan diterjemahkan kepada nilai yang berkekalan.

Penganalisis menyatakan bahawa persaingan sengit telah menyempitkan pembezaan di kalangan syarikat permulaan berfokuskan AI, meningkatkan risiko goncangan.

Bagi kebanyakan pelabur, menumpukan modal dalam syarikat yang lebih sedikit adalah strategi yang disengajakan yang bertujuan untuk menangkap pulangan yang besar dan bukannya menyebarkan pertaruhan yang lebih kecil di seluruh pasaran.

Kelegaan boleh datang jika pasaran awam dibuka semula. Gelombang IPO yang berpotensi tahun depan, termasuk penyenaraian oleh SpaceX, OpenAI dan Anthropic, boleh memulihkan kecairan dan menghidupkan semula pengumpulan dana teroka.