Penjelasan: mengapa Trump mahu syarikat pertahanan mengurangkan pembelian balik saham dan dividen

Presiden Trump mengancam untuk mengharamkan pembelian balik saham dan pembayaran dividen untuk kontraktor pertahanan utama AS sehingga mereka mempercepatkan pengeluaran senjata dan mengurangkan lebihan kos.

Pentadbiran sedang merangka perintah eksekutif yang menyasarkan firma seperti Lockheed Martin, Northrop Grumman, RTX, Boeing dan General Dynamics.

Syarikat-syarikat itu mengembalikan berbilion-bilion kepada pemegang saham setiap tahun, tetapi didakwa terlepas tarikh akhir Pentagon dan melebihi belanjawan untuk program senjata kritikal.

Matlamat Trump adalah jelas: memaksa kontraktor ini untuk mengalihkan wang tunai daripada pembayaran pemegang saham ke kilang, peralatan dan kapasiti pengeluaran.

Apa yang dicadangkan oleh Rumah Putih

Draf perintah eksekutif akan menyekat dividen, pembelian balik saham dan pampasan eksekutif untuk firma pertahanan yang melebihi belanjawan atau ketinggalan dalam program senjata.

Pada bulan Disember, sumber memberitahu Reuters bahawa Rumah Putih sedang menyediakan langkah itu, dengan Trump berpotensi menandatanganinya pada awal Januari.

Pada hari Rabu, Trump secara terbuka mengisytiharkan di Truth Social:

Arahan itu terikat dengan inisiatif Jabatan Perbendaharaan, walaupun mekanisme penguatkuasaan yang tepat masih tidak jelas.

Butiran masih dimuktamadkan, termasuk ambang kelayakan dan pencetus khusus, sama ada kelewatan mesti diukur dalam bulan, tahun atau peratusan lebihan kos.

Dorongan itu berikutan kekecewaan Pentagon selama bertahun-tahun dengan industri pertahanan.

Program peluru berpandu balistik antara benua Sentinel Northrop Grumman telah meningkat kepada $140.9 bilion, 81% berbanding anggaran asalnya $77.7 bilion.

Program pesawat pejuang F-35 Lockheed Martin telah menghadapi kenaikan kos yang berterusan dan kelewatan jadual sepanjang pembangunannya selama 20 tahun.

Sementara itu, firma-firma yang sama telah membelanjakan puluhan bilion untuk memberi ganjaran kepada pemegang saham.

Lockheed Martin baru-baru ini menaikkan dividen suku tahunannya kepada $3.45 sesaham (peningkatan tahunan ke-23 berturut-turut syarikat) dan membenarkan pembelian balik saham tambahan $2 bilion, menjadikan jumlah kuasa pembelian balik kepada $9.1 bilion.

Northrop Grumman membayar dividen suku tahunan $2.31 dan membenarkan program pembelian balik $3 bilion baharu pada Disember 2024.

Dari 2021 hingga 2024, empat kontraktor Pentagon teratas, Lockheed, RTX, General Dynamics dan Northrop, membelanjakan kira-kira $89 bilion untuk pembelian balik dan dividen digabungkan.

Dianggarkan $58 bilion daripadanya datang daripada kontrak kerajaan yang dibiayai oleh pembayar cukai.

Implikasi pasaran dan undang-undang

Saham pertahanan jatuh pada berita itu.

Lockheed Martin jatuh 1.7% dan Northrop Grumman turun 2% dalam dagangan Rabu selepas komen Trump.

Penganalisis bimbang sekatan itu boleh mengurangkan sokongan pendapatan sesaham, pembelian balik secara buatan meningkatkan EPS dengan mengecilkan kiraan saham, dan menjejaskan hasil dividen yang menarik pelabur institusi.

Walau bagaimanapun, pakar undang-undang mengatakan kuasa Trump untuk menguatkuasakan sekatan sedemikian boleh dipersoalkan.

Perintah eksekutif tidak boleh mewujudkan undang-undang baharu; Mereka hanya boleh mengarahkan agensi persekutuan untuk menguatkuasakan yang sedia ada.

Pentadbiran mungkin akan mengikat sekatan kepada kontrak kerajaan, pada dasarnya mengancam untuk menahan kerja melainkan firma mematuhinya.

Pendekatan itu lebih boleh dilaksanakan secara politik tetapi keruh dari segi undang-undang. Kumpulan industri sedang menyediakan cabaran litigasi.

Penganalisis juga menyatakan bahawa kontraktor pertahanan mungkin akan mendapat manfaat daripada perbelanjaan pertahanan yang lebih tinggi.

Trump memberi isyarat kesediaan untuk meningkatkan belanjawan Pentagon, yang boleh meningkatkan pendapatan yang cukup untuk mengimbangi pemotongan dividen.

Persoalan sebenar ialah sama ada kontraktor akan mematuhi secara sukarela untuk memenangi kontrak yang lebih besar atau melawan sekatan di mahkamah.