SpaceX mendapat perjanjian AI $13 bilion — bolehkah saham melonjak 50%?

SpaceX telah memperoleh satu lagi pelanggan AI yang besar, memaksa pelabur menilai semula jenis syarikat yang mereka nilaikan.

CFO Bret Johnsen berkata di Persidangan Communacopia + Technology Goldman Sachs bahawa SpaceX menandatangani perjanjian penghosan pengkomputeran bernilai $1.11 bilion sebulan mulai 1 Disember.

Sekiranya dianualkan, itu bersamaan kira-kira $13.3 bilion daripada satu pelanggan yang tidak didedahkan. SPCX diniagakan sekitar $148, 34% di bawah paras tertinggi $225.64.

Pivotal Research melihat $220, yang membawa implikasi hampir 50% potensi kenaikan. Tetapi kesnya tidak semudah menambah lagi $13 bilion kepada pendapatan berulang.

Pelanggan $13 bilion mengubah cerita pendapatan

Perjanjian itu menambah kepada perniagaan awan AI yang dengan cepat menjadi material.

Johnsen berkata SpaceX sudah mempunyai perjanjian kira-kira $1.25 bilion sebulan dengan Anthropic dan perjanjian $920 juta sebulan dengan Google.

Syarikat itu menjana sekitar $6.7 bilion pendapatan perkhidmatan awan pada suku kedua sementara membelanjakan sekitar $16 bilion untuk infrastruktur AI.

Nombor-nombor itu menjadikan pengkomputeran AI sukar diketepikan sebagai perniagaan sampingan.

Ahli analisis Oppenheimer, Timothy Horan, baru-baru ini menaikkan sasaran SpaceX kepada $280 daripada $250, berhujah bahawa platform AI terintegasi menegak syarikat memberi kelebihan melalui akses kepada data, modal, GPU Nvidia dan pelaksanaan infrastruktur yang pantas.

SpaceX boleh memonetkan pengkomputeran yang terhad hari ini sambil membangunkan produk AI sendiri dan pusat data orbit.

Pihak pengurusan kini mensasarkan keluar 2026 pada kadar aliran pendapatan tahunan $100 bilion.

Kes 50% kenaikan masih bergantung pada Starship

Pivotal Research memulakan liputan pada 8 September dengan penarafan Buy dan sasaran $220. Dari sekitar $148, itu membawa implikasi kira-kira 49% kenaikan.

Tetapi tesis penganalisis Jeffrey Wlodarczak tidak bergantung terutamanya pada hos AI.

Beliau berkata kes pelaburan “hampir sepenuhnya bergantung pada satu halangan kejuruteraan yang memang besar: kebolegunaan semula Starship.”

Pivotal percaya sebuah Starship mesti melengkapkan 20 hingga 50 penerbangan dengan pembaikan semula yang murah dan pantas untuk membenarkan ekonomi yang tersirat dalam penilaian SpaceX.

Menyelesaikan masalah itu boleh mengurangkan kos pelancaran, memperluas kapasiti Starlink dan menjadikan infrastruktur AI orbit lebih praktikal.

Penghosan AI boleh meningkatkan pendapatan, kerana Starship yang boleh digunakan semula boleh mengubah struktur kos yang menyokong generasi perniagaan SpaceX yang seterusnya.

Tanpa kebolegunaan semula yang boleh dipercayai, Wlodarczak memberi amaran, SpaceX menjadi “sebuah syarikat yang berbeza dan jauh lebih kecil.”

Angka utama kurang berdaya tahan daripada yang disangka

Kaveat terbesar ialah tempoh kontrak, kerana Johnsen berkata kebanyakan perjanjian pengkomputeran SpaceX termasuk peruntukan yang membolehkan mana-mana pihak menamatkan dengan agak cepat.

Ahli analisis menyatakan bahawa pelanggan $1.11 bilion sebulan yang baru mengikuti struktur umum itu.

Itu bermakna pelabur tidak harus menganggap $13.3 bilion sebagai pendapatan tahunan yang dijamin untuk bertahun-tahun akan datang.

Ahli analisis Piper Sandler, Alexander Potter, menekankan isu yang sama.

Firma itu berkata perjanjian awan AI SpaceX adalah menguntungkan, tetapi “daya ketahanan” mereka sukar dinilai. Piper mengekalkan penarafan Neutral dan sasaran $140.

Kebimbangan itu berdampingan dengan perbelanjaan yang besar. Piper menganggarkan perbelanjaan modal fiskal 2027 boleh mencapai kira-kira $65 bilion, sementara lebih banyak saham yang sebelum ini dibatasi menjadi boleh didagangkan.

“Selagi float terus meningkat,” Piper memberi amaran, “pemosisian berganda mungkin tidak berkorelasi dengan asas.”

Itu mengubah cara pelabur harus menilai kontrak tersebut.

SpaceX membelanjakan secara agresif untuk menangkap kekurangan pengkomputeran yang luar biasa. Jika harga dan utilisasi terus kukuh, pelaburan itu boleh menghasilkan pulangan luar biasa.

Jika pelanggan membatalkan, kapasiti AI menjadi kurang terhad atau kos pembiayaan meningkat, ekonomi boleh melemah dengan cepat.