Netflix menyemak semula pengambilalihan Warner Bros Discovery kepada perjanjian semua tunai, lembaga WBD meluluskan

Netflix pada hari Selasa mempermanis tawarannya untuk bahagian utama Warner Bros. Discovery, beralih kepada tawaran semua tunai dalam langkah yang mempertajam pertempurannya dengan pelamar saingan Paramount dan mempercepatkan laluan ke arah undi pemegang saham.

Lembaga Warner Bros. Discovery telah meluluskan cadangan Netflix yang disemak semula, yang menaikkan komponen tunai yang ditawarkan kepada pemegang saham sambil mengekalkan nilai perjanjian keseluruhan pada kira-kira $72 bilion.

Terma bidaan Netflix yang disemak semula

Di bawah syarat yang disemak semula, Netflix akan membayar $27.75 sesaham secara tunai, menggantikan tawaran terdahulunya sebanyak $23.25 dalam bentuk tunai dan $4.50 dalam saham biasa Netflix sesaham.

Walaupun strukturnya telah berubah, nilai utama urus niaga kekal kira-kira $72 bilion.

Eksekutif Netflix berkata langkah itu bertujuan untuk memudahkan perjanjian itu dan menawarkan kepastian yang lebih besar kepada pemegang saham Warner.

Tawaran Netflix yang diubah suai akan memberikan "kepastian kewangan yang lebih besar" untuk pemegang saham, tambah Ted Sarandos, ketua eksekutif bersama Netflix.

Greg Peters, Ketua Pegawai Eksekutif bersama Netflix yang lain, berkata perjanjian yang disemak semula menunjukkan komitmen penstrim terhadap urus niaga itu dan harus membantu mempercepatkan proses untuk pemegang saham Warner menimbang tawaran bersaing.

"Perjanjian penggabungan yang disemak semula hari ini membawa kami lebih dekat untuk menggabungkan dua syarikat penceritaan terhebat di dunia," kata David Zaslav, ketua eksekutif Warner Bros. Discovery, dalam satu kenyataan.

Warner Bros. Discovery mendedahkan perubahan dalam kenyataan proksi awal yang difailkan dengan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa, yang kini akan menyemak dokumen itu.

Warner berkata ia menjangkakan struktur yang disemak semula untuk membolehkan pemegang saham mengundi perjanjian itu menjelang April, garis masa yang boleh terbukti kritikal kerana Paramount terus memberi tekanan.

Tawaran tunai sahaja yang dipermudahkan mungkin menarik minat pelabur yang mempunyai kebimbangan tentang turun naik harga saham Netflix dan kerumitan komponen saham terdahulu.

Paramount mengekalkan tekanan

Langkah Netflix datang apabila Paramount, yang diketuai oleh ketua eksekutif David Ellison, terus mengejar Warner dengan cadangan semua wang tunai saingan.

Paramount telah menawarkan kira-kira $108 bilion untuk keseluruhan kumpulan Warner Bros. Discovery, atau kira-kira $30 sesaham, dan telah menjelaskan bahawa ia bersedia untuk membawa kesnya terus kepada pemegang saham.

Awal bulan ini, Paramount berkata ia merancang untuk melancarkan pertarungan proksi untuk kerusi di lembaga Warner.

Minggu lalu, ia juga memfailkan tuntutan mahkamah yang bertujuan untuk memaksa Warner mengeluarkan maklumat yang lebih terperinci tentang perjanjiannya dengan Netflix, walaupun hakim enggan mempercepatkan kes itu.

Pertempuran undang-undang dan bidaan saingan telah menjadikan pertandingan itu sebagai salah satu pertempuran korporat yang paling diperhatikan dalam industri media global.

Menghargai perniagaan kabel

Perbezaan utama antara kedua-dua tawaran terletak pada cara mereka melayan aset televisyen tradisional Warner.

Di bawah cadangan Netflix, Warner akan mengukir rangkaian kabelnya, termasuk CNN, TNT dan Food Network, menjadi syarikat dagangan awam yang berasingan.

Warner berpendapat struktur ini membolehkan pemegang saham mengekalkan pendedahan kepada potensi kenaikan dalam perniagaan kabel, hujah yang ditolak oleh Paramount.

Paramount telah berkata ia percaya perniagaan yang diukir mempunyai sedikit atau tiada nilai.

Dalam pemfailan terbarunya pada hari Selasa, Warner juga memperincikan bagaimana ia menilai unit kabel, dengan anggaran antara $1.33 hingga $6.86 sesaham.

Nilai tersirat itu akan ditambah kepada tawaran tunai Netflix $27.75 sesaham untuk seluruh syarikat, pengiraan yang diharapkan Warner akan membantu pelabur membandingkan bidaan yang bersaing.

Tinjauan kewangan untuk rangkaian

Warner juga mendedahkan unjuran kewangan untuk perniagaan rangkaian globalnya dalam tempoh lima tahun akan datang.

Syarikat itu menjangkakan unit itu menjana kira-kira $17 bilion hasil dan $5.4 bilion dalam Ebitda diselaraskan pada 2026.

Menjelang 2030, angka tersebut diunjurkan menurun kepada $15.6 bilion dan $3.8 bilion, mencerminkan tekanan berterusan pada televisyen tradisional.

CNN adalah satu-satunya rangkaian yang Warner memberikan ramalan terperinci.

Saluran berita itu dijangka menjana pendapatan $1.8 bilion tahun ini, meningkat kepada $2.2 bilion menjelang 2030, dengan Ebitda diselaraskan kira-kira $600 juta, kira-kira rata sepanjang tempoh tersebut.

Hutang dan perubahan struktur

Warner berkata ia juga membuat perubahan pada kunci kira-kira perniagaan kabel yang dirancang untuk dipisahkan.

Di bawah perjanjian Netflix yang disemak semula, jumlah hutang yang diperuntukkan kepada Discovery Global, entiti yang akan menempatkan rangkaian kabel, akan dikurangkan sebanyak $260 juta.

Syarikat itu berkata pengurangan itu mencerminkan prestasi aliran tunai yang lebih baik daripada jangkaan tahun lepas dan bertujuan untuk mengurangkan kebimbangan bahawa beban hutang yang berat boleh menghalang pelabur daripada menyokong perniagaan yang dipisahkan.

Reaksi pasaran dan langkah seterusnya

Perjanjian yang disemak semula mengalih keluar apa yang dipanggil kolar yang telah direka untuk melindungi pemegang saham Warner daripada perubahan besar dalam harga saham Netflix antara menandatangani dan menutup.

Saham Netflix telah didagangkan di bawah hujung bawah julat itu sejak perjanjian itu diumumkan pada bulan Disember dan jatuh lagi selepas Paramount mendedahkan tawaran bermusuhannya.

Saham Netflix telah merosot kira-kira 15% sejak pengumuman asal, walaupun ia meningkat selepas laporan muncul bahawa syarikat itu sedang mempertimbangkan tawaran semua tunai.

Dengan pengawal selia kini mengkaji semula perjanjian yang disemak semula dan Paramount tidak menunjukkan tanda-tanda untuk berundur, bulan-bulan akan datang berkemungkinan menentukan sama ada pendekatan kaya tunai Netflix cukup untuk menjamin Warner Bros. Discovery — atau sama ada pertempuran untuk salah satu kumpulan media paling terkenal di Hollywood akan meningkat lagi.