Adakah inflasi bangkit semula? Minit FOMC mengangkat tanda amaran

Minit Fed pada Januari, yang dikeluarkan pada hari Selasa, terdengar seperti peringatan bahawa perjuangan inflasi belum selesai, hanya lebih tenang berbanding tahun 2022.

Para pembuat dasar mengakui inflasi telah menurun dari paras puncaknya, tetapi “majoriti peserta” memberi amaran bahawa kemajuan untuk kembali ke sasaran 2% mungkin “lebih perlahan dan kurang konsisten daripada yang dijangkakan,” menyebabkan risiko condong ke arah yang salah.

Apa yang baharu ialah imbangan risiko apabila pegawai kelihatan kurang bimbang tentang kejatuhan pasaran buruh yang mendadak, dan lebih peka terhadap inflasi yang kekal di atas sasaran untuk lebih lama.

Minit FOMC: Kemajuan inflasi, tetapi tanda amaran

Data inflasi masuk telah meningkat daripada paras terburuk, namun ia masih belum berada pada tahap yang dikehendaki Fed.

Data menunjukkan inflasi PCE keseluruhan pada kadar 2.8% bagi tahun ke tahun pada November, dengan PCE inti (tidak termasuk makanan dan tenaga) juga pada 2.8%.

Menjelang mesyuarat Januari Fed, Pengerusi Jerome Powell menunjukkan inflasi PCE inti sebanyak 3.0% bagi 12 bulan yang berakhir pada Disember, cara beliau yang terus terang untuk mengatakan bahawa langkah terakhir itu ternyata degil.

Minit-mint dan ulasan berkaitan juga menonjolkan tarif sebagai satu komplikasi yang janggal.

Powell berkata “bacaan yang tinggi secara keseluruhan mencerminkan inflasi dalam sektor barangan,” diperkukuh oleh kesan tarif, manakala disinflasi kelihatan lebih jelas dalam perkhidmatan.

Walau bagaimanapun, minit-minit juga mencatatkan kesan tarif terhadap harga tetapi mencadangkan ia patut berkurangan dari masa ke masa.

Risiko pekerjaan memudar, risiko inflasi berlarutan

Arah lain ialah nada mengenai pekerjaan.

Penyataan Fed Januari berkata peningkatan pekerjaan telah “tetap rendah” dan kadar pengangguran menunjukkan “beberapa tanda kestabilan”.

Perbincangan minit itu berlangsung dengan latar belakang di mana kadar pengangguran ialah 4.4% pada Disember, tidak berubah daripada September.

Pentingnya, Fed juga membuang bahasa yang menekankan risiko penurunan terhadap pekerjaan, suntingan yang difahami beberapa ekonom sebagai isyarat bahawa jawatankuasa itu kurang dalam mod “potongan perlindungan”.

Powell menyokong kerangka itu pada sidang akhbar Januari, berkata risiko kenaikan inflasi dan risiko penurunan pekerjaan telah “berkurangan,” walaupun ia masih wujud.

Peralihan itu penting untuk pasaran kerana ia boleh menaikkan syarat bagi pemotongan kadar.

Minit menunjukkan beberapa pegawai masih melihat potongan tambahan sebagai sesuai jika inflasi jatuh seperti yang diramalkan, tetapi mereka juga memperkenalkan bahasa risiko dua hala yang lebih eksplisit, termasuk bahawa penyesuaian kenaikan boleh dibenarkan jika inflasi kekal di atas sasaran.

Sama Baca: Penurunan inflasi dan peningkatan pekerjaan yang stabil membangkitkan harapan baharu untuk pendaratan lembut AS pada 2026

Kestabilan kewangan: pantau rangkaian infrastruktur pasaran

Fed juga memantau bagaimana ledakan AI dibiayai, kerana itu boleh membentuk permintaan dan pengambilan risiko.

Dalam minit terdahulu, kakitangan pasaran Fed mencatatkan bahawa perkembangan AI telah menyumbang kepada volatiliti dalam saham teknologi terbesar dan sekumpulan syarikat teknologi besar telah mempercepat perbelanjaan modal berkaitan AI sambil semakin bergantung pada hutang untuk membiayainya.

Jenis latar belakang seperti itu boleh memberi kesan tidak langsung terhadap inflasi kerana pelaburan besar boleh menyokong pertumbuhan dan permintaan, walaupun pelabur mempertikai apakah pulangan datang dengan cukup pantas.

Sehingga mesyuarat Januari, Fed mempertahankan kadar rujukan dalam julat sasaran 3.5%–3.75%.

Komentar luar menunjukkan terdapat dua pendapat yang tidak sependapat yang menyokong pemotongan, tetapi mesej utama ialah dasar tidak berada pada laluan yang telah ditetapkan.

Powell secara eksplisit berkata dasar tidak "mengikut kursus yang telah ditetapkan", dan minit menekankan pendekatan kondisional yang sama: pelonggaran bergantung pada bukti yang lebih jelas bahawa disinflasi benar-benar kembali ke landasan.