Jutawan David Tepper hantar surat marah kepada Whirlpool: inilah sebabnya

Pengurus dana lindung nilai jutawan David Tepper telah meluahkan kekecewaannya terhadap Whirlpool secara terbuka selepas pengeluar perkakas itu mengambil langkah untuk mengeluarkan ekuiti baharu, langkah yang mendilusi pemegang saham sedia ada.

Appaloosa Tepper mendedahkan pegangan hampir 10% dalam Whirlpool musim luruh lalu, tetapi pemfailan yang lebih terkini menunjukkan posisi itu lebih kecil, menunjukkan betapa cepatnya perdagangan itu beralih daripada pertaruhan "pemulihan perumahan" kepada pertarungan penyata imbangan.

"Selama bertahun-tahun pasukan pengurusan ini telah memusnahkan ratusan juta dolar nilai pemegang saham. Cukup sudah. Tiada lagi alasan," kata Tepper dalam surat yang diperoleh terlebih dahulu oleh CNBC.

Pegangan besar, kini di bawah tekanan

Dalam Schedule 13G yang difailkan pada November 2025, Appaloosa melaporkan pemilikan manfaat sebanyak 5.5 juta saham Whirlpool, iaitu 9.8% daripada kelas setakat 30 Sept. 2025.

Dalam Schedule 13G/A pindaan yang difailkan pada 16 Feb., Appaloosa melaporkan 3.91 juta saham, atau kira-kira 7.0%, berdasarkan 56,148,646 saham yang diterbitkan setakat 24 Okt. 2025.

Surat Tepper menarik perhatian kerana beliau jarang berkonfrontasi secara terbuka dengan lembaga pengarah.

Beliau menuduh Whirlpool "memusnahkan nilai pemegang saham" dan mendesak perubahan strategi serta pengurusan.

Menurut data Verity, Whirlpool adalah pegangan kedelapan terbesar Appaloosa pada akhir suku keempat, dinilai sekitar $282 juta.​

Latar operasi Whirlpool bergelora, dan pelabur bersedia untuk mengkaji sebarang langkah peruntukan modal.

Pada Julai 2025, Whirlpool mengurangkan dividen tahunannya daripada $7 kepada $3.60 sesaham dan menurunkan unjuran pendapatannya, memetik tekanan persaingan daripada peningkatan import menjelang tarif.

Baru-baru ini, keputusan Q4 Whirlpool menunjukkan syarikat masih belum benar-benar keluar daripada masalah dengan hasil $4.10 bilion untuk Q4 CY2025 berbanding jangkaan penganalisis sekitar $4.26 bilion.

Tawaran yang mencetuskan tindak balas negatif

Whirlpool berkata ia menetapkan harga tawaran "selari yang diperbesar" sebanyak 6,884,057 saham biasa pada $69 setiap satu dan 10,500,000 saham deposit pada $50 setiap satu.

Saham deposit tersebut masing-masing mewakili kepentingan 1/20 dalam satu saham Saham Keutamaan Wajib Tukar Siri A 8.50% yang baru diterbitkan, kata syarikat.

Whirlpool berkata hasil bersih dijangka sekitar $454.9 juta daripada tawaran saham biasa dan sekitar $508.1 juta daripada tawaran saham deposit atau kira-kira $963 juta secara keseluruhan.​

Syarikat berkata ia menjangka menggunakan hasil tersebut untuk membayar jumlah di bawah kemudahan kredit pusingannya dan untuk tujuan korporat am.

Tawaran tersebut dijangka ditutup pada 27 Feb., kata Whirlpool.​

Bagi pemegang saham, kebimbangan segera ialah pendilutan pada masa apabila ketergantungan kepada hutang kekal sebagai naratif utama.

Data penyata imbangan Investing.com menyenaraikan jumlah hutang Whirlpool sekitar $7.48 bilion dalam lajur terkininya yang ditunjukkan, dengan tempoh sebelumnya juga dalam julat kira-kira $6.0–$8.2 bilion.

Itulah sebabnya bahasa "penggunaan hasil" penting: Whirlpool secara jelas memberitahu pelabur bahawa pengumpulan modal itu adalah untuk memperkukuh struktur modal.