Perang Iran meningkatkan risiko kejatuhan pasaran saham AS, kata Ed Yardeni

Saham AS menghadapi peningkatan risiko penurunan apabila perang yang semakin melarat di Iran mengganggu pasaran global dan menimbulkan kebimbangan mengenai inflasi, menurut ahli strategi pasaran veteran Ed Yardeni.

Dalam pandangan terbarunya, Yardeni meningkatkan kebarangkalian kejatuhan pasaran tahun ini kepada 35%, naik daripada 20% sebelum ini.

Pada masa yang sama, beliau menurunkan dengan ketara peluang fenomena "meltup" pasaran — kenaikan yang didorong terutamanya oleh keterujaan pelabur dan bukan asas ekonomi — kepada hanya 5% daripada 20%.

Penilaian semula ini mencerminkan ketidakpastian yang semakin meningkat dalam pasaran kewangan apabila harga minyak melonjak melebihi $100 setong dan pelabur bersedia menghadapi akibat ekonomi daripada konflik geopolitik yang berpanjangan di Timur Tengah.

Kejutan minyak merumitkan prospek ekonomi

Kenaikan mendadak harga minyak telah menjadi kebimbangan utama bagi pasaran dan pembuat dasar.

Kos tenaga yang lebih tinggi berisiko melambatkan pertumbuhan ekonomi sambil pada masa yang sama mendorong inflasi naik, gabungan yang boleh menyukarkan keputusan dasar Bank Rizab Persekutuan (Fed).

Yardeni memberi amaran bahawa bank pusat mungkin berada dalam kedudukan yang sukar jika kejutan minyak berterusan.

“Ekonomi dan pasaran saham AS kini tersepit antara Iran dan tempat yang sukar. Begitu juga Fed,” tulis Yardeni dalam satu nota. “Jika kejutan minyak berterusan, mandat dua hala Fed akan tersepit antara risiko meningkatnya inflasi dan kenaikan pengangguran.”

Harga minyak melonjak susulan kebimbangan gangguan bekalan yang berkaitan dengan konflik yang sedang berlangsung di Timur Tengah, meningkatkan kemungkinan tekanan inflasi kekal tinggi lebih lama daripada jangkaan sebelum ini.

Pelabur telah mula mengurangkan jangkaan terhadap pemotongan kadar faedah oleh Federal Reserve.

Pasaran beralih ke posisi defensif

Pasaran kewangan mula mencerminkan ketidakpastian yang meningkat.

Bloomberg Dollar Spot Index telah meningkat hampir 2% sejak perang bermula, menonjolkan peralihan ke aset selamat.

Saham AS setakat ini menunjukkan daya tahan yang agak lebih baik berbanding rakan sejawat global.

S&P 500 turun kira-kira 2% minggu lalu, berbanding kejatuhan 3.7% dalam ukuran paling luas MSCI bagi saham global.

Penganalisis mengatakan daya tahan relatif itu sebahagiannya mencerminkan tahap kemandirian tenaga Amerika Syarikat yang lebih tinggi berbanding rantau seperti Asia.

Bagaimanapun, tanda-tanda peningkatan berhati-hati di kalangan pelabur semakin jelas.

Niaga hadapan S&P 500 jatuh lebih 2% semasa waktu dagangan Asia pada Isnin, memberi petunjuk tekanan lanjut ke atas saham AS.

Dana lindung nilai juga meningkatkan posisi pendek dalam dana dagangan bursa ekuiti AS.

Pada masa yang sama, Indeks Cboe VIX — ukuran volatiliti pasaran yang banyak diperhatikan — meningkat ke paras tertinggi sejak kekecohan tarif pada April.

Pasaran bon juga bertindak balas terhadap risiko inflasi.

Hasil ke atas nota Perbendaharaan AS 10 tahun penanda aras naik enam mata asas apabila pedagang mengambil kira kemungkinan inflasi yang lebih tinggi.

Jangkaan terhadap pemotongan kadar oleh Federal Reserve berubah selaras dengan itu.

Pelabur kini menunda masa pemotongan suku mata peratusan seterusnya ke September, berbanding jangkaan awal untuk langkah pada Julai.

Beberapa peniaga pilihan bon malah bertaruh bahawa bank pusat mungkin tidak memotong kadar langsung tahun ini.

Prospek jangka panjang kekal positif

Di sebalik risiko jangka pendek, pandangan luas Yardeni terhadap ekonomi AS kekal agak optimis.

Beliau terus memberikan kebarangkalian 60% kepada apa yang dipanggilnya senario “Roaring 2020s” sehingga penghujung tahun.

Rangka kerja itu membayangkan tempoh pertumbuhan ekonomi berterusan yang disokong oleh peningkatan produktiviti yang kukuh.

Melangkah ke hadapan, ahli strategi itu melihat kemungkinan yang lebih tinggi bahawa trend ini akan berterusan.

Yardeni memberikan kebarangkalian 85% untuk kesinambungan Roaring 2020s sepanjang dekad yang akan datang, sambil meletakkan 15% peluang pada apa yang digambarkannya sebagai “stagflasi ala 1970-an.”

Namun, beliau memberi amaran bahawa sentimen pasaran boleh berubah dengan cepat jika jangkaan inflasi mula meningkat dengan ketara.

“Jika pelabur mula menjangkakan stagflasi, pasaran bear menjadi lebih mungkin,” tulisnya.

Buletin buat masa ini, pelabur kekal tertumpu pada bagaimana konflik Iran berkembang dan sama ada kenaikan harga tenaga akan diterjemahkan kepada tekanan ekonomi yang berterusan.