Apa seterusnya bagi pasaran India selepas jualan besar-besaran?

Awan gelap terus menyelubungi pasaran India. 

Nifty 50 telah menurun hampir 14% pada 2026.

Konflik AS-Iran telah menggoncang pasaran tenaga, seterusnya meningkatkan kebimbangan inflasi untuk negara itu kerana keperluan tenaga dan pergantungannya kepada Timur Tengah.

Dalam 'ribut sempurna' ini, di manakah pelabur boleh mencari perlindungan?

Di manakah pulangan?

Pada Isnin, Nifty 50 jatuh 2.6% selepas Presiden AS Donald Trump mengeluarkan ultimatum kepada Iran berhubung Selat Hormuz pada hari Sabtu.

Indeks itu jatuh 3.26% pada 19 Mac, kejatuhan intrahari terbesar sejak Jun 2024. 

Sagar Lele, Pengarah Eksekutif, Paterson, mengaitkan kejatuhan itu kepada ketegangan geopolitik dan kejatuhan saham HDFC Bank yang mempunyai berat yang besar dalam indeks tersebut. 

Indeks kini mencatatkan 4 minggu berturut-turut mengalami penurunan. 

Pelabur asing telah mengeluarkan lebih daripada ₹80,000 crore pada Mac, meninggalkan pelabur India dengan kerugian besar dan lonjakan volatiliti.

Karthick Jonagadla, Pengasas dan CEO, Quantace Research and Capital, berkata bahawa Nifty bukan lagi pasaran 'beli setiap kejatuhan'. Ia adalah pasaran 'risiko harga dahulu, naratif kemudian'.

Beliau menunjukkan bahawa India VIX berada di atas 22 berbanding paras terendah 52 minggu iaitu 8.72, menunjukkan betapa banyak volatiliti yang sedang dihargakan oleh pasaran. 

Jonagadla juga menunjukkan kesan lebih luas ke atas pasaran akibat aliran keluar asing yang berterusan. 

“Dengan aliran keluar ekuiti asing yang dilaporkan sebanyak ₹3 trilion pada 2025, lagi ₹41,300 crore dijual pada Januari 2026, dan lebih kurang ₹81,262 crore ditarik dari ekuiti pada Mac, isu ini lebih besar daripada harga saham. Penyaluran sebenar adalah melalui rupee, kecairan, dan sokongan penilaian yang lebih lemah untuk nama-nama penanda aras yang sesak.” beliau menambah. 

Bagaimana minyak menjejaskan ekonomi India

Konflik ini menunjukkan betapa bergantungnya India kepada sumber tenaga yang datang dari Timur Tengah.

India mengimport 90% daripada minyak mentah yang diperlukan dan sekitar 45–50% daripadanya diperoleh dari Timur Tengah. 

Dari segi LPG, ia memperoleh 90% importnya dari Timur Tengah. 

Gangguan di Selat Hormuz menyebabkan kekurangan LPG di seluruh negara, menjejaskan kedai makan dan restoran. 

Lele berkata, “Gangguan bekalan gas cenderung memberi impak yang lebih segera berbanding minyak. Walaupun India biasanya mengekalkan inventori minyak selama kira-kira 50–55 hari, kapasiti simpanan gas jauh lebih terhad. Oleh itu, sebarang kejutan bekalan dengan cepat menjejaskan industri, walaupun penggunaan domestik kekal agak stabil.”

Beliau menambah bahawa terdapat tanda awal impak apabila Qatar Energies menggantung bekalan gas sementara yang menyebabkan penutupan industri di tempat seperti Morbi di Gujarat. 

Jonagadla berkata bahawa kenaikan harga Brent crude akan memberi tekanan kepada inflasi India. 

“CPI utama pada 3.21% masih terkawal, tetapi risiko sebenar bagi India ialah inflasi import. Jika setiap kenaikan $10 dalam minyak mentah menambah kira-kira 55–60 mata asas kepada CPI, maka minyak yang lebih tinggi boleh dengan cepat mengecilkan ruang pelonggaran RBI, melemahkan rupee, dan menekan margin dalam sektor yang intensif bahan bakar.” beliau menambah. 

Di manakah pelabur boleh mencari perlindungan?

Walaupun indeks pulih pada hari Jumaat dan Gift Nifty Futures meningkat 3.7% pada Isnin dalam dagangan selepas pasaran apabila Trump berkata AS dan Iran mengadakan perbincangan yang produktif.

Lele berkata jangan membuat tafsiran berlebihan terhadap pergerakan tajam buat masa ini. 

“Dari perspektif pelaburan, mencuba meramalkan titik terendah yang tepat atau masa pemulihan tidak begitu berguna sekarang. Terdapat terlalu banyak pemboleh ubah yang terlibat, kebanyakan daripadanya tidak pasti, menjadikan ramalan sedemikian kebanyakannya sia-sia.”

Walaupun aset tempat perlindungan seperti emas menunjukkan kelemahan, peserta pasaran mengatakan fokus harus kekal pada disiplin dan bukannya reaksi.

Lele menasihatkan pelabur agar mengelakkan keputusan berasaskan panik walaupun volatiliti meningkat. “Nasihat utama yang kami berikan kepada klien ialah mengelakkan penjualan panik. Ramai pelanggan kami, terutamanya Individu Bernilai Bersih Tinggi (HNI), adalah pelabur berpengalaman dan memahami kepentingan kekal melabur semasa tempoh volatiliti,” katanya.

Bagi mereka yang memegang tunai, beliau mengesyorkan strategi penerapan secara berperingkat. “Pendekatan praktikal ialah membahagikan jumlah pelaburan kepada tiga atau empat bahagian dan melabur secara berperingkat, terutamanya semasa kejatuhan pasaran. Ini mengurangkan risiko penentuan masa dan membolehkan pelabur memanfaatkan volatiliti tanpa cuba menentukan titik terendah dengan sempurna,” beliau menambah.

Adakah sektor IT bakal menjadi kuda gelap?

Dari segi sektor, Lele menunjukkan beberapa titik ketahanan yang muncul di tengah ketidakpastian yang lebih meluas. 

Beliau berkata ruang FMCG boleh mendapat manfaat daripada tanda awal peningkatan penggunaan domestik. 

Saham tenaga juga berada dalam radar beliau, disokong oleh permintaan yang meningkat, terutamanya dengan bermulanya musim panas awal apabila penggunaan elektrik biasanya mencapai kemuncak.

Beliau juga kekal konstruktif terhadap IT India walaupun prestasi lemah baru-baru ini dan kebimbangan mengenai kecerdasan buatan yang mengganggu model perniagaan tradisional. 

“Telah timbul banyak persoalan asas mengenai model perniagaan dalam beberapa bulan kebelakangan ini, di mana saham IT diserang setiap kali Anthropic mengeluarkan siaran media,” katanya.

Walau bagaimanapun, Lele berhujah bahawa sikap pesimis itu nampaknya keterlaluan. 

Buku pesanan yang kukuh dan prestasi rakan sejawat global seperti Accenture tidak menunjukkan kemerosotan struktur. 

Beliau menyatakan bahawa IT India telah sentiasa menyesuaikan diri merentasi kitaran—daripada perkhidmatan BPO kepada transformasi digital—dan berada pada kedudukan baik untuk menyertai permintaan dipacu AI, khususnya dalam integrasi dan pembangunan. “Kami tidak melihat ancaman kewujudan jangka panjang kepada sektor ini,” katanya.

Dari perspektif risiko, rangka kerja Jonagadla menekankan betapa tidak sekata impak persekitaran semasa boleh berlaku merentasi sektor.

“Dalam skor tekanan 10 mata kami, penerbangan (9.5) dan syarikat pemasaran minyak, atau OMC (9), adalah yang paling terdedah,” katanya, menambah bahawa sektor auto, perbelanjaan diskresionari, dan bahkan kewangan swasta menghadapi tahap risiko yang meningkat. 

Beliau menyatakan bahawa bank swasta, khususnya, lebih terdedah sebagai proksi bagi penjualan pelabur asing daripada disebabkan sebarang tekanan pada penyata imbangan yang mendasari.

Pada masa yang sama, beliau mengenal pasti sekumpulan sektor yang relatif lebih selamat di mana pelabur boleh mencari kestabilan. “Bakul keselamatan relatif kami diterajui oleh farmaseutikal dan penjagaan kesihatan (8.5/10), diikuti oleh FMCG (8), utiliti dan pertahanan (7.5), dan teknologi berskala besar berorientasikan eksport (7),” Jonagadla berkata.

Rasionalnya, katanya, terletak pada sifat permintaan dan ketahanan pendapatan. 

Sektor-sektor ini biasanya menawarkan permintaan defensif, kuasa penetapan harga yang lebih baik, atau lindung nilai semula jadi melalui pendapatan eksport. 

“Keupayaan defensif kini mengenai kawalan penurunan dan bukannya keselesaan penilaian,” beliau menambah. “Sektor-sektor ini mungkin tidak kelihatan murah secara optik, tetapi mereka harus mengekalkan pendapatan dengan lebih baik dan mengalami lebih sedikit kerosakan penilaian berbanding kitaran domestik yang sensitif kepada minyak jika tekanan makro berterusan.”

Buat masa ini, penganalisis berkata pasaran cenderung memberi ganjaran kepada ketahanan berbanding mengambil risiko, dengan aliran tunai dan keterlihatan pendapatan mengambil keutamaan berbanding naratif pertumbuhan tinggi dalam persekitaran makro yang semakin tidak menentu.