Samsung, SK Hynix berdepan penilaian semula selepas ramalan 80% SanDisk yang mengejutkan

Samsung Electronics dan SK Hynix menjadi tumpuan pada Isnin selepas ditutup naik ketara pada Jumaat, apabila ramalan margin jangka panjang daripada pengeluar memori flash AS, SanDisk, memberi pelabur sebab untuk menilai semula berapa lama ledakan memori yang didorong oleh AI boleh bertahan.

Pasaran Korea Selatan ditutup pada Isnin kerana cuti Hari Pembebasan.

Pada Jumaat, Samsung naik 2.43% kepada 274,500 won dan SK Hynix meningkat 3.26% kepada 1.645 juta won, membantu KOSPI ditutup 2.41% lebih tinggi pada 6,977.34.

Pencetusnya ialah hari pelabur SanDisk, di mana syarikat menggariskan rangka kerja yang mencabar andaian mengenai kitaran memori.

SanDisk menjangkakan pertumbuhan pendapatan pada kadar belasan peratus pertengahan hingga tinggi bagi tahun kewangan 2028 hingga 2030, bersama margin kasar bukan-GAAP kira-kira 80% dan margin operasi hampir 75%.

Sasaran 80% SanDisk mengubah perdebatan mengenai memori

Bagi Samsung dan SK Hynix, yang penting ialah implikasi sasaran itu terhadap industri.

Secara sejarah, memori mengikuti corak biasa. Harga yang kukuh meningkatkan keuntungan, menggalakkan pelaburan dan akhirnya menghasilkan bekalan baharu yang mencukupi untuk menekan margin.

SanDisk berhujah bahawa permintaan AI, kapasiti yang terhad dan perjanjian pelanggan jangka panjang boleh mengekalkan keuntungan industri jauh melebihi paras sejarah selama bertahun-tahun.

Penganalisis JPMorgan Harlan Sur berkata SanDisk "diletakkan secara unik untuk menangkap infleksi struktur berterusan dalam permintaan NAND" yang dipacu oleh inferens AI.

Beliau juga berkata perjanjian pelanggan yang lebih panjang telah memperbaiki profil margin syarikat sambil mengurangkan turun naik kitaran boom dan bust yang berkaitan dengan memori.

Penganalisis Morgan Stanley Joseph Moore memberikan tafsiran optimis lain.

MarketWatch melaporkan bahawa Moore percaya SanDisk boleh "kekal pada atau di atas tahap margin ini selama beberapa tahun" selagi kekurangan berterusan, walaupun beliau mempersoalkan sama ada margin operasi sekitar 75% boleh dikekalkan tanpa had.

Wall Street melihat kekurangan yang boleh berlanjutan selama bertahun-tahun

Mesej itu selari dengan perubahan jangkaan penganalisis terhadap kitaran memori.

Penganalisis Macquarie Capital berkata industri sedang menghadapi "kekurangan memori terburuk dalam sejarah" dan tidak melihat tanda-tanda sekatan bekalan akan reda dalam tiga tahun akan datang.

Firma itu menggambarkan permintaan memori berkaitan inferens AI sebagai "sangat luar biasa" dan menjangkakan Samsung dan SK Hynix akan menerajui pemulihan pasaran Korea dalam jangka masa terdekat.

Inferens penting kerana menjalankan model AI pada skala besar memerlukan jumlah besar memori dan storan, bukan hanya kuasa pengkomputeran.

Apabila penggunaan AI berkembang, pusat data memerlukan lebih banyak HBM dan DRAM, sementara permintaan NAND boleh meningkat apabila pengendali mencari cara lebih murah untuk menyimpan dan mendapatkan semula jumlah besar data yang dijana oleh beban kerja AI.

Penganalisis Bernstein Mark Newman memberitahu MarketWatch bahawa flash jalur lebar tinggi yang dirancang oleh SanDisk boleh menjadi "pemacu pertumbuhan baru yang besar bagi permintaan NAND."

Beliau menambah bahawa teknologi itu boleh menggunakan kapasiti wafer dengan ketara lebih banyak, berpotensi mengekalkan keadaan bekalan yang lebih ketat untuk lebih lama.

Margin tinggi masih membawa risiko kitaran lama

Kes optimis tidak bermakna kitaran memori telah hilang.

Amaran Moore penting. Keuntungan semasa SanDisk mencerminkan kekurangan luar biasa, dan rangka kerja margin kasar 80% memberikan sedikit ruang untuk kekecewaan jika bekalan berkembang lebih cepat daripada dijangka.

Risiko yang sama terpakai kepada Samsung dan SK Hynix.

Kedua-duanya berpeluang mendapat manfaat jika perbelanjaan infrastruktur AI terus menyerap kapasiti baru, tetapi harga tinggi juga memberi pengeluar insentif kuat untuk melabur dalam kapasiti pengeluaran tambahan.