Bagaimana Iran mengekalkan jentera perang ketika inflasi 48%?

Kebanyakan liputan mengenai perang Iran memberi tumpuan kepada peluru berpandu, sasaran ketenteraan, dan bilangan korban.

Soalan yang lebih relevan—yang jarang ditanya dengan betul—ialah: bagaimana sebuah negara dengan inflasi 48%, mata wang yang telah kehilangan 99% nilainya dalam sedekad, dan pemadaman bergilir setiap hari masih boleh mengekalkan operasi perang?

Jawapannya mendedahkan banyak tentang ke mana konflik ini akan bergerak seterusnya—dan apa maksudnya untuk pasaran tenaga global.

Kejatuhan ekonomi Iran tidak bermula pada 28 Februari 2026.

KDNK telah merosot daripada kira-kira $600 bilion pada 2010 kepada dianggarkan $356 bilion menjelang 2025.

Rial mencecah 1,000,000 berbanding dolar AS pada Mac 2025, menjadikannya, pada ketika itu, mata wang paling rendah nilainya di dunia. Inflasi mencapai 48.6% pada Oktober 2025.

Bank Dunia meramalkan KDNK akan susut lagi sebanyak 1.7% pada 2025 dan 2.8% pada 2026, dengan sekitar tiga juta lagi rakyat Iran dijangka jatuh di bawah garis kemiskinan menjelang 2027.

Kementerian Kebajikan Sosial telah mengakui bahawa 57% rakyat Iran mengalami beberapa bentuk kebuluran.

Separuh daripada kapasiti perindustrian negara dibiarkan tidak beroperasi—bukan disebabkan kerosakan akibat serangan udara, tetapi kerana pemadaman bergilir selama tiga hingga empat jam setiap hari sejak awal 2025.

Ironinya, Iran memiliki kira-kira 10% rizab minyak terbukti dunia dan 15% gas dunia.

Krisis tenaga ini bukan tentang sumber, tetapi tentang kegagalan tadbir urus dan pelaburan—diperburuk oleh dekad sekatan, rasuah, dan kepimpinan yang terus menjanjikan "ekonomi 'rintangan'" tanpa pernah mewujudkannya.

Bil import Iran mencapai $72 bilion dalam tahun kewangan berakhir Mac 2025—kenaikan 65% daripada 2017, tahun penuh terakhir keringanan sekatan yang bermakna.

Syarikat menimbun inventori sebagai lindung nilai terhadap inflasi dengan menukar pertukaran asing kepada barangan, menjadikan ia semakin sukar bagi bank pusat untuk mempertahankan rial dan mencetuskan kitaran ganas yang tidak dapat dielakkan.

Dari mana duit perang datang?

Pasukan Pengawal Revolusi Islam (IRGC) mengawal sekitar separuh hasil eksport minyak Iran.

Angka itu penting untuk memahami mengapa ekonomi sivil dan jentera perang kini beroperasi sebagai dua sistem berasingan. Satu sedang runtuh; satu lagi tidak.

Minyak Iran terus mengalir ke China.

Sejak serangan bermula pada 28 Februari, dianggarkan 11.7 juta tong mentah Iran tiba di kilang penapisan China menjelang 15 Mac, menurut data penjejakan tangki.

Semua transaksi diselesaikan di luar sistem dolar AS melalui kapal armada bayangan—transponder dimatikan, bendera diubah, dan GPS dipalsukan.

Kilang "teapot" bebas China mengendalikan sebahagian besar mentah ini melalui rangkaian yang sebahagian besarnya terasing daripada saluran perbankan antarabangsa.

Diskaun $8–$10 sesentong memberikan Beijing insentif komersial yang jelas untuk mengekalkan susunan itu walaupun ia secara terbuka menyeru penyaheskalasian.

Perjanjian kerjasama 25 tahun Beijing bernilai $400 bilion dengan Tehran, ditandatangani pada 2021, merangkumi tenaga, perbankan, dan infrastruktur. Pelaburan itu tidak lenyap dalam sekelip mata.

Walaupun China tidak akan secara terbuka menyokong Iran secara ketenteraan, ia mempunyai kepentingan kuat memastikan Tehran kekal cukup berfungsi untuk terus membekalkan mentah dengan diskaun.

Selat Hormuz: senjata kewangan sebenar Iran

Laporan semasa mengenai krisis Hormuz cenderung menggambarkannya sebagai isu semata-mata ketenteraan atau perkapalan. Sebenarnya, ia juga merupakan instrumen kewangan yang sofistikated.

Pada separuh pertama Mac 2026, hanya 77 kapal melalui Selat—menurun daripada 1,229 setahun sebelumnya, kejatuhan trafik sebanyak 94%.

Kumpulan Antarabangsa Kelab P&I, yang memberi insurans kepada 90% tonase laut dunia, menarik perlindungan untuk kapal yang melalui Selat itu.

Apabila insurans maritim hilang, sistem perkapalan berdenominasi dolar tidak hanya menjadi lebih mahal—ia berpecah-belah.

Yang penting, Iran tidak menutup Selat untuk dirinya sendiri. Minyaknya masih mengalir ke China melalui perairan ini.

Apa yang Tehran lakukan ialah menjadikan peraturan laluan tidak menentu untuk orang lain—ketidakpastian yang hampir sama mengganggu secara ekonomi seperti sekatan penuh.

Brent crude melonjak kira-kira 15% pada hari-hari pembukaan perang, mencecah $120 sesentong apabila konflik memuncak.

WTO menganggarkan bahawa jika harga tenaga yang tinggi berterusan sepanjang 2026, ia boleh memangkas pertumbuhan KDNK global sebanyak 0.3 mata peratusan.

Penanda aras gas Eropah hampir berganda, mendorong ECB menangguhkan rancangan pemotongan kadar. Sementara itu, inflasi UK kini dijangka mencecah melepasi 5%.

Iran menginternalisasikan inferioriti ketenteraan sambil mengexternalisasikan kesakitan ekonomi.

Tidak dapat menandingi AS dan Israel secara ketenteraan, sebaliknya ia menjadikan perang cukup mahal bagi pihak lain sehingga tekanan untuk berunding meningkat dari luar.

Apa yang rejim boleh dan tidak boleh tanggung?

Republik Islam pernah bertahan dalam keadaan domestik yang teruk sebelum ini, tetapi kali ini pertembungan faktor tekanan adalah tanpa precedent.

Protes yang bermula pada 28 Disember 2025 telah merebak ke semua 31 wilayah. Gelombang tindakan tidak puas hati sebelumnya pada 2019 dan 2022 ditumpaskan melalui pemutusan internet dan tindakan keras.

Taktik itu digunakan semula, tetapi skala dan ketahanan protes semasa menunjukkan sesuatu yang lebih mendalam dan sistemik.

Pertaruhan berterusan rejim ialah kesetiaan IRGC boleh dijamin secara kewangan, walaupun penduduk awam menanggung kesengsaraan.

Pengiraan itu bertahan selagi hasil minyak bayangan terus mengalir.

Washington telah cuba mengetatkan penguatkuasaan melalui sekatan sekunder ke atas entiti China, rampasan tangki di bawah Operasi Southern Spear, dan tekanan ke atas daftar bendera dan penanggung insurans.

Data penjejakan tangki menunjukkan import mentah Iran oleh China purata kira-kira 1.38 juta tong sehari pada 2025, menurun sedikit kepada sekitar 1.13–1.20 juta tong sehari pada Januari dan Februari 2026.

Penurunan itu kecil tetapi signifikan—ia menunjukkan tekanan di pinggir, walaupun talian hayat kekal sebahagian besarnya utuh.

Tiga senario, satu pembolehubah

Bagi pelabur yang menganalisis pasaran tenaga, kredit souveran Teluk, atau risiko pasaran pesat membangun, satu pembolehubah akan menentukan trajektori: sama ada AS berjaya mengganggu secara tegas koridor minyak China–Iran.

Jika berjaya, ekonomi selari IRGC mula retak, mempercepat sama ada kejatuhan rejim atau jalan rundingan yang dipersetujui.

Jika tidak, Iran boleh mengekalkan kempen tekanan Hormuznya selama beberapa bulan, mengekalkan tekanan ke atas pasaran tenaga Eropah melalui musim isian semula musim panas dan menambah kerumitan kepada laluan dasar ECB yang sudah halus.

Setiausaha Perbendaharaan AS Scott Bessent memberi isyarat pada pertengahan Mac 2026 bahawa Washington mungkin mempertimbangkan untuk melonggarkan sekatan ke atas sebahagian minyak Iran untuk melegakan tekanan tenaga global.

Ucapannya sahaja menunjukkan pengaruh itu berfungsi dalam dua arah.

Kekuatan Iran bukan terletak pada keupayaan ketenteraannya tetapi pada kesanggupan untuk membakar—dari segi ekonomi dan politik—seiring dengan lawannya. Satu-satunya persoalan ialah siapa yang akan mengalah terlebih dahulu kerana kos kebakaran itu.