Saham LNG AS melonjak — adakah harga tinggi menjejaskan permintaan?

Saham syarikat gas asli cecair (LNG) AS telah meningkat dengan ketara berikutan konflik Iran yang berterusan, apabila kenaikan harga gas global meningkatkan keuntungan jangka pendek.

Bagaimanapun, penganalisis memberi amaran bahawa harga tinggi yang berpanjangan boleh menjejaskan permintaan jangka panjang dan menyukarkan rancangan pengembangan industri.

Kenaikan ini didorong oleh gangguan bekalan dan risiko geopolitik, terutamanya di sekitar Selat Hormuz, sebuah titik sesak kritikal yang mengalirkan kira-kira satu perlima bekalan LNG global.

Sebahagian besar bekalan ini berasal dari Qatar, di mana kerosakan pada kompleks tenaga Ras Laffan telah menghapuskan kira-kira 25% kapasiti negara itu dalam tahun ini.

Saham LNG AS seperti Venture Global, Cheniere Energy, dan NextDecade telah melonjak sejak permulaan konflik.

Saham NextDecade meningkat 8% manakala Cheniere Energy didagangkan 2% lebih tinggi pada hari Khamis.

Gangguan bekalan mendorong lonjakan harga

Penyempitan bekalan global telah mendorong harga LNG naik dengan ketara. Harga spot di Eropah dan Asia meningkat 67% dan 84%, masing-masing, sejak serangan AS pertama ke atas Iran, melebihi kenaikan 48% bagi minyak mentah Brent.

“Kenaikan harga gas merupakan maklumat paling penting untuk pasaran. Ia menunjukkan dinamik pasaran asas lebih ketat berbanding minyak mentah,” kata penganalisis Jefferies, Mike Wilson.

Gangguan selanjutnya di Australia menambah kerumitan isu ini. Loji LNG Wheatstone milik Chevron dijangka memerlukan beberapa minggu untuk kembali ke kapasiti penuh, manakala kemudahan Karratha milik Woodside terus menghadapi cabaran berkaitan siklon.

Penganalisis menganggarkan sehingga 35 juta tan bekalan LNG boleh hilang dari pasaran pada 2026.

Dengan bekalan global yang terhad, pengeksport LNG AS telah mendapat manfaat.

Saham Venture Global telah melonjak lebih 50% sejak konflik bermula, manakala Cheniere Energy meningkat sekitar 19%. NextDecade turut naik kira-kira 47%, mengatasi indeks MSCI Energy yang lebih luas.

Penganalisis menyatakan syarikat yang lebih terdedah kepada penetapan harga spot mencatatkan kenaikan paling kukuh, kerana mereka dapat memanfaatkan harga global yang tinggi dengan lebih baik.

Permintaan kukuh bertemu kapasiti terhad

Pada masa yang sama, permintaan terhadap LNG kekal kukuh, terutamanya di Eropah, di mana paras simpanan jauh di bawah norma bermusim.

Inventori di seluruh Kesatuan Eropah sekitar 28% penuh menjelang akhir Mac, dengan Belanda hanya pada 6%, mendorong usaha awal untuk mengisi semula rizab menjelang musim sejuk.

Eropah terus bergantung kuat pada LNG import, dan jurang harga antara penanda aras Eropah dan harga Henry Hub AS—kini sekitar $3 setiap MMBtu—telah menggalakkan eksport.

Bagaimanapun, terminal eksport AS sudah beroperasi hampir pada kapasiti penuh, mengehadkan keupayaan untuk meningkatkan bekalan. Kargo tambahan perlu dialihkan, bukannya dihasilkan baharu.

"Jika anda mahu sebuah kapal tambahan gas AS ke Berlin, anda perlu menawar cukup tinggi untuk mengalihkannya daripada Tokyo," kata penganalisis Bernstein, Irene Himona.

Gangguan bekalan Qatar juga telah menghangatkan persaingan antara Eropah dan Asia, seterusnya mendorong harga naik dan mengetatkan imbangan global.

Harga tinggi mengancam permintaan jangka panjang

Walaupun persekitaran semasa menyokong keuntungan, harga LNG yang lebih tinggi untuk tempoh lebih lama boleh menjejaskan pertumbuhan permintaan masa depan, terutamanya di pasaran yang sensitif terhadap kos.

Menurut Shell, harga LNG di Asia perlu turun di bawah $10 setiap juta unit British thermal (MMBtu) untuk merangsang permintaan di India.

Harga semasa kira-kira dua kali ganda paras itu, mengehadkan pertumbuhan. Import LNG India meningkat hanya secara sederhana tahun lalu, naik 4% berbanding paras 2021.

Di beberapa wilayah, malah harga yang lebih rendah mungkin diperlukan. Penganalisis mencadangkan harga mungkin perlu turun di bawah $5 setiap MMBtu agar LNG dapat bersaing dengan berkesan dengan arang batu di pasaran seperti China, Kemboja, dan Filipina.

Jika harga kekal tinggi, negara-negara mungkin beralih kepada sumber tenaga alternatif.

Di Pakistan, import LNG menurun selepas krisis tenaga 2022, manakala pemasangan solar meningkat mendadak apabila pengguna dan perniagaan beralih kepada tenaga boleh diperbaharui.

Kerajaan juga sedang menilai semula strategi keselamatan tenaga. Krisis semasa mungkin menggalakkan pelaburan lebih besar dalam pengeluaran tenaga domestik, tenaga boleh diperbaharui, atau tenaga nuklear, mengurangkan pergantungan pada LNG import.

Bagi pelabur, prospek menunjukkan gambaran bercampur. Walaupun penerbit LNG mendapat manfaat daripada keuntungan luar jangka pendek, sebahagian besar kenaikan ini sudah tercermin dalam harga saham. Kesan jangka panjang daripada harga tinggi yang berterusan dan corak permintaan yang berubah kekal sebagai risiko utama bagi sektor ini.