Pembayaran balik pinjaman UAE $3.5B oleh Pakistan mengancam program IMF

Pakistan akan membayar balik pinjaman sebanyak $3.5 billion kepada Emiriah Arab Bersatu bulan ini, kata dua pegawai kerajaan, sekali gus menambah tekanan ke atas rezab pertukaran asing negara dan berisiko melanggar sasaran di bawah program Tabung Kewangan Antarabangsa (IMF), dengan pembayaran Eurobond tambahan sebanyak $1.3 billion perlu dibuat menjelang Jun.

Pembayaran itu dibuat ketika Pakistan berusaha mengekalkan rezab pertukaran asing melebihi $18 billion menjelang Jun di bawah program IMF bernilai $7 billion, yang memerlukan deposit dua hala daripada negara rakan untuk dilanjutkan.

Rezab bank pusat kini berada sekitar $16.4 billion, bermakna pinjaman UAE — bersamaan kira-kira 18% daripada pegangan — mewakili penyerapan ketara jangka pendek jika tidak digantikan.

Bagaimana pinjaman itu terurai?

Fasiliti daripada UAE telah dilanjutkan sejak 2018, termasuk tranche $3 billion yang membawa kadar faedah tahunan sekitar 6%.

Pada awal tahun ini, susunan itu berubah daripada lanjutan tahunan kepada lanjutan bulanan sebelum Islamabad memutuskan untuk membayar balik jumlah penuh, dengan penyelesaian dijangka menjelang 23 April, kata salah seorang pegawai.

Satu lagi pinjaman UAE sebanyak $450 million yang telah tertunggak selama bertahun-tahun merupakan sebahagian daripada jumlah $3.5 billion yang kini sedang dibayar balik, tambah pegawai itu.

Latar geopolitik memperumit keadaan

Kementerian luar Pakistan berkata hujung minggu lalu bahawa bank pusat akan memulakan pembayaran balik tetapi menolak spekulasi bahawa keputusan itu dipacu oleh ketegangan geopolitik berhubung krisis di Timur Tengah.

Pakistan ialah sekutu lama Arab Saudi, manakala hubungan antara Abu Dhabi dan Riyadh telah merosot dalam beberapa bulan kebelakangan ini susulan konflik di Yaman dan kehilangan hasil minyak akibat penutupan Selat Hormuz.

Kenaikan kos bahan bakar dan kekurangan bekalan yang berkaitan dengan perang Iran sudah mendorong inflasi dan menjejaskan pertumbuhan, menambah tekanan kepada ekonomi yang masih dalam pemulihan.

Sasaran IMF terancam jika dana tidak diganti

Deposit daripada UAE merupakan sebahagian daripada pakej sokongan lebih luas daripada negara sekutu — termasuk China dan Arab Saudi — yang Pakistan telah memberi jaminan kepada IMF akan kekal sepanjang program.

Masih tidak jelas sama ada Islamabad akan bertindak untuk menggantikan dana tersebut.

Jika rezab tidak digantikan, ia akan jatuh di bawah tahap yang dipersetujui dengan IMF, membentuk pelanggaran rasmi terhadap syarat program.

Digabungkan dengan Eurobond $1.3 billion yang matang sebelum akhir tahun fiskal pada Jun, jumlah kewajipan luaran jangka pendek menghampiri $4.8 billion.

IMF, kementerian kewangan Pakistan dan bank pusat tidak memberi respon kepada permintaan untuk mengulas.

Implikasi pasaran

Pembayaran balik itu mewakili penyerapan ketara jangka pendek ke atas rezab dan boleh memberi tekanan kepada rupee, kata Waqas Ghani, ketua penyelidikan di JS Global Capital. Beliau menambah bahawa sokongan tepat pada masanya daripada negara rakan akan menjadi kritikal untuk menstabilkan rezab dan memulihkan keyakinan pasaran.