Mengapa pelabur biasa bergelut di pasaran Truth Social Trump

Pada pukul 6:12 pagi pada hari Selasa, Trump menyiarkan bahawa satu peradaban akan musnah malam itu.

Jika anda seorang pelabur yang cuba membuat keputusan kewangan rasional jangka panjang dalam persekitaran ini, anda memang tidak membayangkan kesukarannya.

Peraturannya benar-benar telah berubah.

Jadi bagaimana pelabur biasa boleh membuat keputusan kewangan yang wajar berdasarkan situasi geopolitik yang bergerak begitu pantas, dipacu oleh seorang pembuat keputusan yang menganggap ketidakpastian maksimum sebagai instrumen dasar yang disengajakan?

Ini persekitaran dagangan, bukan pelaburan

Ada perbezaan penting yang hilang dalam hingar-bingar ini. Pelaburan, dalam bentuk tradisinya, mengandaikan tahap kebolehjangkaan dasar sebagai asas.

Anda membina tesis berdasarkan pendapatan, pertumbuhan sektor, dan trend makro, dan memegang kedudukan cukup lama supaya asas-asas dapat berkembang.

Tetapi rangka kerja itu telah terganggu teruk. Apa yang kita ada sekarang ialah pasaran berasaskan acara di mana satu hantaran Truth Social boleh menggerakkan minyak 5% sebelum kebanyakan orang sempat minum kopi. Memposisikan diri sebelum pengumuman presiden menjadi lebih bernilai daripada mana-mana model pendapatan.

Dana institusi yang sofistikated mengenalinya lebih awal. "TACO trade" kini menjadi strategi institusi yang sah dengan rekod prestasi yang didokumenkan. Beli ketika jatuh pada eskalasi, jual ketika rally kelegaan.

Ia berkesan pada tarif terhadap China, Kanada, dan Eropah. Ia berkesan pada setiap tarikh akhir Iran sejak 21 Mac. Ia berkesan lagi malam Selasa.

Pengurus aset terbesar Eropah, Amundi, yang mengurus €2.38 trillion, menyatakan bahawa firma itu sudah memposisikan diri untuk TACO.

Asimetri yang Wall Street tidak bincangkan

Inilah ketidaksamaan di hati pasaran ini yang tidak dibincangkan dengan cukup.

Dana institusi mendapat keuntungan daripada corak TACO kerana mereka memiliki alat, kelajuan, dan toleransi risiko untuk berdagang mengenainya.

Sementara itu, pelabur biasa membayar $4.14 sejam gelen, menyaksikan bil barangan runcit naik, dan mengambil "peradaban akan musnah malam ini" sepenuhnya pada nilai muka, kerana bagi mereka akibatnya adalah nyata sama ada retorik itu bersifat persembahan atau tidak.

Wall Street dan Main Street mengalami presidensi yang sama melalui lensa kewangan yang sama sekali berbeza. Satu kumpulan menjadi kaya daripada turun naik itu. Yang lain menyerapnya.

Ini adalah buku main tarif yang digunakan pada perang, dan setelah anda melihat corak itu, anda tidak dapat tidak melihatnya lagi.

Agresi maksimum, tarikh akhir awam yang tegas, retorik yang meningkat, putaran saat akhir yang dibingkai sebagai kemenangan total, melambungkan ke hadapan.

Perbezaan kritikal ialah apabila buku main tarif gagal, anda mendapat kerosakan ekonomi. Apabila buku main perang gagal, anda mendapat bil korban.

Jadi walaupun rangka improvisasi adalah sama, kerugian di bawahnya tidak sama.

Apa sebenarnya yang dimaklumkan oleh rally kelegaan?

Lonjakan pasaran Rabu adalah nyata, dan naluri untuk mengejarnya boleh difahami.

Tetapi ada dua perkara yang patut dipisahkan. Pertama, kolam besar modal yang telah berada di luar gelanggang semasa konflik ini bukan sahaja melegakan — ia dikerah semula serentak ke dalam ekuiti, kredit, dan komoditi.

Kedua, harga minyak masih naik lebih 40% sejak 28 Februari.

Harga petrol masih di atas $4 sejam gelen.

Inflasi yang telah tertanam dalam rantaian bekalan, kontrak penghantaran, dan harga makanan sepanjang enam minggu perang tidak terbalik dalam sekelip mata. Membuka semula Selat menghentikan pendarahan. Ia tidak memulihkan luka itu.

Lloyd's of London, hab insurans maritim utama dunia, menyatakan dengan jelas selepas gencatan senjata:

"Adalah sangat tidak mungkin bahawa perdagangan ke Teluk akan semudah itu disambung semula. Kawasan itu kekal berisiko tinggi dengan tiada ketegangan asas yang diselesaikan."

"It is highly unlikely that trade into the Gulf will simply resume. The region remains at heightened risk with none of the underlying tensions resolved."

Premium risiko perang tidak akan menjadi normal sehingga kapal-kapal berulang kali transit dengan selamat — dan itu mengambil masa minggu, bukan jam.

Jadi apa yang patut dilakukan oleh pelabur umum?

Kebenaran yang tidak selesa ialah TACO trade berfungsi sehingga kali ia gagal secara bencana.

Pasaran menulis opsyen telanjang terhadap seekor angsa hitam yang mereka yakini tidak akan tiba.

Setiap kali corak itu berterusan, rasa selesa itu semakin mendalam.

Bahaya bukanlah bahawa Trump sentiasa mengalah — bahaya ialah suatu hari nanti beliau tidak mengalah, dan tiada siapa yang bersedia untuk itu. Perbincangan Islamabad pada hari Jumaat, pematuhan IRGC terhadap gencatan senjata, status tidak selesai Lebanon — mana-mana satu ini boleh menghasilkan insiden yang merungkai perjanjian ini dalam beberapa hari.

Gencatan senjata cukup nyata untuk mengesahkan rally kelegaan, tetapi tidak mampan untuk membenarkan anda menyusun semula keseluruhan portfolio anda di sekelilingnya. Dua minggu bukan horizon masa.

Rangka praktikal untuk persekitaran ini ialah mengurangkan pendedahan kepada instrumen yang paling sensitif kepada satu pengumuman, mengekalkan lebih banyak tunai daripada biasa, dan menerima bahawa dalam pasaran Truth Social, kos untuk kekal waras kadangkala ialah terlepas satu pergerakan.

Pelabur yang tidur nyenyak melalui "peradaban akan musnah malam ini" dan masih menangkap kebanyakan kenaikan Rabu bukanlah mereka yang mempertaruhkan segalanya pada keputusan itu.

Mereka ialah mereka yang menetapkan saiz posisi untuk dunia di mana berita berubah setiap enam jam. Kerana sekarang, memang begitu.