Hitungan runcit Eropah: RBC pilih hanya tiga saham patut disimpan

Sektor runcit Eropah sedang memasuki fasa yang lebih sukar, tetapi RBC tidak menggesa pelabur untuk melepaskan sektor ini.

Para peruncit sudah menghadapi permintaan yang rapuh sebelum kejutan tenaga terbaru, dan kenaikan semula harga minyak dan kos penghantaran telah menambah tekanan ke atas margin.

Hasilnya ialah keadaan yang lebih mencabar bagi keseluruhan sektor, tetapi bukan secara seragam.

Itulah sebabnya pandangan terkini RBC lebih merupakan latihan penyisihan daripada amaran menyeluruh terhadap runcit.

Dalam kebimbangan stagflasi, apabila kos meningkat dan pengguna menjadi berhati-hati, yang menang kemungkinan besar ialah rangkaian yang mempunyai kuasa penetapan harga, pelaksanaan operasi yang ketat dan penawaran nilai yang kukuh.

Mengapa stagflasi merupakan senario mimpi ngeri

Bagi runcit, stagflasi hampir kepada senario kes terburuk. Kos meningkat, tetapi permintaan tidak mengikutinya.

Bank Pusat Eropah berkata dalam Bulletin Ekonomi terkini bahawa perang di Timur Tengah mengganggu pasaran komoditi dan membawa kepada unjuran penggunaan dan pelaburan yang lebih rendah, terutamanya bagi 2026.

ECB kini menjangkakan pertumbuhan zon euro sebanyak 0.9% pada 2026, selepas menurunkan ramalannya kerana konflik itu menular kepada harga tenaga dan sentimen.

Tekanan makro itu sudah mula meresap ke dalam runcit.

Sektor runcit Eropah kelihatan tidak bersedia untuk satu lagi kejutan tenaga, dengan pengangkutan, utiliti kedai dan rantaian bekalan semuanya terdedah kepada kenaikan harga minyak dan gas.

RBC menyokong kuasa penetapan harga dan disiplin operasi

Jawapan RBC bukanlah melarikan diri daripada sektor ini tetapi memiliki saham yang mereka percayai boleh menyerap tekanan lebih baik daripada pesaing.

Pilihan berprestasi lebih baiknya ialah Inditex, Next dan Sainsbury’s.

Bank itu berkata ia menjangka “prestasi yang terpolarisasi dalam sektor itu”, bersama dengan sedikit tumpuan perbelanjaan di pasar raya besar.

Itu adalah intipati tesis: pembeli tidak berhenti berbelanja sepenuhnya dalam persekitaran yang lebih sukar, tetapi mereka menjadi lebih memilih tentang tempat mereka berbelanja.

Di antara ketiga-tiga itu, RBC melihat Inditex sebagai yang terkuat.

Broker itu berkata pemilik Zara mempunyai kuasa penetapan harga terbaik dalam sektor itu dan meletakkan sasaran harga €62 berbanding harga penutup €53.40.

Next diberikan sasaran 15,500 pence berbanding 13,435 pence, manakala Sainsbury’s diberi sasaran 385 pence berbanding 353 pence.

Campuran itu bermakna: satu peneraju pakaian global dengan kekuatan jenama, satu peruncit UK yang berdisiplin dengan rekod pelaksanaan, dan satu pasar raya utama yang berkemungkinan mendapat manfaat jika pembeli menumpukan perbelanjaan.

Pihak yang kalah dalam kitaran runcit yang lebih sukar

Sisi lain dari panggilan RBC sama pentingnya.

Bank itu menurunkan penarafan Associated British Foods kepada underperform dan WH Smith kepada sector perform.

Ia juga memberi penarafan underperform kepada 3i Group, pemilik rangkaian diskaun Action, meramalkan penurunan purata tahunan berganda (CAGR) selama tiga tahun bagi pendapatan per saham sebanyak 17.9% antara 2025 dan 2028.

Itu mengingatkan bahawa ini bukan strategi mudah ‘beli semua saham diskaun’.

Penilaian, risiko pendapatan dan pendedahan kos masih penting.