Saham Microsoft: adakah kejatuhan pasca-keuntungan peluang terakhir untuk beli murah?

Saham Microsoft (NASDAQ: MSFT) mencatat satu lagi suku yang kukuh pada hari Rabu, melepasi anggaran pendapatan Wall Street dan menunjukkan permintaan untuk produk AI Microsoft masih kuat.

Pendapatan dicairkan per saham ialah $4.27, melebihi konsensus $4.07, manakala hasil Azure dan perkhidmatan awan lain meningkat 40% tahun ke tahun.

Hasil Microsoft Cloud melebihi 54 bilion USD (anggaran RM 218.5 bilion), dan syarikat berkata perniagaan AInya telah melepasi kadar hasil tahunan 37 bilion USD (anggaran RM 149.7 bilion).

Walau bagaimanapun, pelabur tidak sepenuhnya yakin kerana saham Microsoft telah berada di bawah tekanan selama beberapa bulan dan pasaran terus mengemukakan persoalan yang sama.

Berapa lama Microsoft boleh berbelanja pada kadar ini sebelum pulangan menjadi jelas?

Penjualan itu sebenarnya bukan berkaitan suku tersebut

Kelemahan terkini bermula jauh sebelum laporan hasil ini.

Pada akhir Januari, saham Microsoft jatuh 6.5% dalam dagangan selepas waktu apabila syarikat berkata ia telah membelanjakan jumlah rekod untuk kecerdasan buatan dan mencatat pertumbuhan awan yang hanya melepasi jangkaan.

Penjualan itu mencerminkan kebimbangan pelabur bahawa pertaruhan besar berkaitan OpenAI dan kos AI yang meningkat belum menghasilkan pulangan yang cukup jelas.

Menjelang akhir suku pertama, saham itu telah merosot 23%, prestasi suku tahunan terburuknya sejak 2008.

Menurut para penganalisis, bukan kerana Microsoft melaksanakan dengan buruk, tetapi kebimbangan pelabur tentang berapa lama kitaran perbelanjaan AI akan berlangsung sebelum pendapatan mengejar.

Kebimbangan itu kekal kerana Microsoft menjangkakan akan membelanjakan 190 bilion USD (anggaran RM 768.9 bilion) dalam kalendar 2026, jauh melebihi jangkaan pasaran, dan perbelanjaan modal dalam suku Mac mencapai 31.9 bilion USD (anggaran RM 129.1 bilion).

CFO Amy Hood berkata sekitar 25 bilion USD (anggaran RM 101.2 bilion) daripada perbelanjaan tahun itu akan digunakan untuk menampung kos cip yang lebih tinggi.

Microsoft juga berkata ia menjangkakan hasil Azure dan perkhidmatan awan lain meningkat 39% hingga 40% dalam suku keempat fiskal.

Kes penilaian sukar diabaikan

Di sinilah hujah kenaikan mula menguat.

Morningstar berkata Microsoft layak mendapat penarafan 5-bintang dan menilai saham itu pada $600 sesaham, menyifatkannya sebagai ketara dinilai rendah berdasarkan model jangka panjangnya.

Morgan Stanley juga kekal konstruktif apabila penganalisis Keith Weiss berkata Microsoft “masih berada dalam kedudukan teratas untuk memperoleh bahagian perbelanjaan IT yang semakin meningkat apabila penerapan GenAI meningkat dan migrasi ke awan semakin pesat,” dan menambah bahawa kepimpinan AI syarikat dan potensi margin “dinilai terlalu rendah.”

Bank itu mengekalkan Microsoft sebagai pilihan utama dalam perisian berkapital besar.

Data operasi yang menyokong pandangan itu kekal kukuh apabila Microsoft berkata pengguna produk M365 Copilotnya yang berharga $30 sebulan meningkat kepada 20 juta dari 15 juta pada Januari, manakala pertumbuhan Azure kekal pada 40% dalam suku ketiga.

Saham Microsoft: Pencetus seterusnya ialah panduan

Pedagang opsyen sudah bersedia untuk pergerakan besar, dengan pasaran menghargakan kira-kira turun naik 6.5% ke mana-mana arah sekitar laporan hasil.

Itu menunjukkan betapa banyak ketidakpastian yang sudah tertanam dalam saham itu.

Kelebihan yang dilaporkan itu mengatasi satu halangan, tetapi ujian seterusnya ialah sama ada Microsoft boleh mengekalkan pecutan semula Azure ke suku Jun.

Gergasi teknologi itu juga perlu membuktikan bahawa pelan capex 190 bilion USD (anggaran RM 768.9 bilion) sedang berubah menjadi pertumbuhan hasil dan bukannya hanya menyebabkan penyusutan lebih tinggi dan aliran tunai yang lebih ketat.