Saham Duolingo merosot: Adakah metrik pengguna lemah punca sebenar kebimbangan?

Saham Duolingo jatuh ketara, merosot sehingga 8.7% pada hari Selasa, apabila pelabur memberi tumpuan kepada pertumbuhan pengguna yang lebih lemah daripada jangkaan walaupun prestasi pendapatan suku pertama yang kukuh.

Saham itu telah menurun 43% tahun ini, dengan kerugian meningkat kepada 79% dalam 12 bulan lalu.

Jualan besar-besaran itu menonjolkan kebimbangan pelabur yang semakin meningkat bahawa strategi pertumbuhan syarikat mungkin menekan metrik penglibatan dalam jangka pendek.

Hasil melebihi jangkaan, tetapi metrik pengguna mengecewakan

Duolingo melaporkan hasil suku pertama sebanyak $292.0 juta, naik 27% tahun ke tahun dan melepasi jangkaan Wall Street sebanyak $289 juta.

Jumlah tempahan meningkat 14% kepada $308.5 juta, disokong oleh pertumbuhan langganan yang kukuh.

Pendapatan langganan naik 31% kepada $250.9 juta, manakala pendapatan pengiklanan meningkat 15% kepada $20.6 juta.

EBITDA disesuaikan ialah $83.4 juta, juga melebihi jangkaan sebanyak $74 juta.

Walau bagaimanapun, metrik pengguna utama tidak mencapai anggaran.

Pengguna aktif harian meningkat 21% kepada 56.5 juta tetapi kurang daripada ramalan penganalisis sebanyak 56.7 juta.

Pengguna aktif bulanan mencapai 137.8 juta, di bawah jangkaan sebanyak 145 juta.

Kekurangan dalam metrik penglibatan nampaknya menenggelamkan prestasi kewangan yang pada asalnya kukuh.

Strategi pertumbuhan menekan penglibatan

CEO Luis von Ahn menekankan tumpuan jangka panjang syarikat untuk mengembangkan pangkalan pengguna, walaupun ia mengorbankan pengewangan jangka pendek.

"Masih terlalu awal untuk melihat impaknya dalam metrik kami, tetapi keputusan kami setakat ini selaras dengan apa yang kami jangkakan," tulisnya dalam surat kepada pemegang saham.

"Kami percaya bahawa pangkalan pengguna yang lebih besar akan menjadikan Duolingo sebuah syarikat yang jauh lebih bernilai, jadi kami mengutamakan pengajaran yang lebih baik dan pengembangan audien kami," tambahnya.

Syarkat itu mengakui bahawa beberapa strategi pengewangannya sebelum ini mungkin telah melambatkan pertumbuhan pengguna.

Von Ahn menyatakan bahawa menambah halangan—seperti beban iklan yang lebih tinggi atau penggesaan langganan—mungkin telah menyumbang kepada perlambatan penglibatan.

Jefferies berkata inisiatif yang bertujuan meningkatkan penglibatan, termasuk percubaan percuma yang lebih panjang dan faedah langganan yang dipertingkatkan, belum diterjemahkan kepada aktiviti pengguna atau perbelanjaan yang lebih kukuh.

Pertumbuhan yang lebih perlahan di AS, pasaran pengewangan utama, juga telah menimbulkan isyarat amaran.

Pelaburan AI dan prospek jangka panjang kekal tumpuan utama

Duolingo terus melabur besar dalam kecerdasan buatan sebagai sebahagian daripada strategi produknya.

Syarkat berkata ia mencipta 20,500 unit kursus dalam suku pertama, meningkat dengan ketara daripada 7,100 unit setiap suku pada 2025.

Platform kini menawarkan pelajaran sehingga kemahiran profesional dalam sembilan bahasa paling popularnya.

Von Ahn berkata pelajaran kini menggabungkan lebih banyak kandungan yang dijana AI dan latihan bercakap yang diperluas, bersama ciri gamifikasi seperti avatar boleh ubah suai yang diilhamkan oleh permainan video.

Dalam panggilan hasil, beliau berkata syarikat mensasarkan pembelajaran yang sama berkesan seperti daripada seorang guru sebenar sambil menjadikannya menarik seperti permainan mudah alih.

Melihat ke hadapan, Duolingo menjangka hasil suku kedua sebanyak $295.5 juta dan EBITDA disesuaikan sebanyak $71.0 juta.

Bagi keseluruhan tahun 2026, ia meramalkan hasil sebanyak $1.21 bilion dan pertumbuhan tempahan sebanyak 10.5% kepada $1.28 bilion, sambil menaikkan unjuran EBITDA kepada $310 juta.

Walaupun unjuran ini, penganalisis kekal berhati-hati.

Morgan Stanley mengekalkan penarafan Equal-Weight sambil memotong sasaran harga, dan BofA Securities menaikkan sasarannya secara sederhana sambil mengekalkan pendirian Neutral.