Saham SoftBank melambung 16%: taruhan $64B pada OpenAI mulai membuahkan hasil?

Pasaran Jepun dibuka semula selepas cuti Golden Week kepada rali dipacu oleh AI pada hari Khamis, dengan saham SoftBank melonjak apabila pelabur bergegas mengejar keuntungan yang telah dicatat di kalangan saham teknologi global.

Saham kumpulan pelaburan Jepun itu naik 16.4% pada hari Khamis, menurut ulasan pasaran, selepas tempoh cuti panjang di mana nama-nama teknologi AS terus melonjak dan saham AI Asia kekal mendapat permintaan.

Pergerakan itu dikuasakan oleh cerita yang ringkas tetapi meletup: pertaruhan terbesar Masayoshi Son setakat ini, komitmen berjumlah 64.6 bilion USD (anggaran RM 261.4 bilion) kepada OpenAI.

Jumlah itu bersamaan kira-kira 13% syarikat, yang tiba-tiba kelihatan kurang seperti taruhan berisiko tinggi dan lebih seperti pertaruhan yang sudah menguntungkan.

Pertaruhan AI paling mahal di dunia

SoftBank telah bertahun-tahun memberitahu pelabur bahawa keyakinan mengatasi berhati-hati.

Pada 27 Februari, ia berkata ia akan menambah lagi 30 bilion USD (anggaran RM 121.4 bilion) kepada OpenAI melalui Vision Fund 2, menjadikan jangkaan pelaburannya terkumpul kepada 64.6 bilion USD (anggaran RM 261.4 bilion) dan pemilikannya kepada lebih kurang 13%.

Menurut kiraan syarikat sendiri, OpenAI telahpun menjana keuntungan pelaburan sebanyak 19.8 bilion USD (anggaran RM 80.1 bilion) untuk SoftBank menjelang akhir Disember.

Ini adalah keuntungan di atas kertas yang luar biasa bagi aset yang masih berada di luar pasaran awam.

Para penganalisis telah menggambarkan SoftBank sebagai proksi tersenarai awam untuk OpenAI kerana bagaimana saham kini bergerak rapat dengan nasib syarikat permulaan itu.

Lonjakan pada hari Khamis penting kerana SoftBank tidak lagi dibaca sebagai sekadar konglomerat Jepun dengan portfolio teroka; ia kini dihargai sebagai instrumen pelaburan cair untuk cerita AI swasta yang pelabur tidak boleh beli secara langsung.

Pasaran secara berkesan bertanya jika OpenAI terus berkembang, bolehkah lembaran imbangan SoftBank terus berkembang cukup pantas untuk menghalalkan hutang, risiko kepekatan dan skala besar taruhan itu?

Suku suku tahunan Oktober–Disember SoftBank memberikan satu jawapan, dengan kumpulan melaporkan keuntungan bersih ¥248.6 billion dan memetik keuntungan penilaian utama yang berkaitan dengan pelaburan OpenAI.

Arm, AMD dan perdagangan cip yang lebih luas

SoftBank juga memiliki kira-kira 90% Arm, dan itu menjadikannya sangat terdedah kepada sisi semikonduktor dalam ledakan AI.

Saham Arm sendiri melonjak di Wall Street sebelum Tokyo dibuka, dan reka bentuk pereka cip semakin digemari untuk pusat data AI kerana kecekapan tenaga mereka.

Saham SoftBank sendiri turut terikat dengan cerita itu, kerana Arm adalah aset strategik dan juga alat pembiayaan.

Syarikat itu telah mengembangkan pinjaman margin yang dijaminkan dengan saham Arm kepada 20 bilion USD (anggaran RM 80.9 bilion).

Perdagangan infrastruktur AI yang lebih luas mendapat dorongan lagi daripada AMD, yang pada hari Rabu berkata pasaran untuk CPU pelayan boleh berkembang lebih daripada 35% setahun sehingga 2030, mencapai lebih daripada 120 bilion USD (anggaran RM 485.6 bilion).

Unjuran AMD mencerminkan peralihan ke arah “inference” dan “agentic AI”, di mana model digunakan dalam aplikasi dunia sebenar dan bukannya sekadar dilatih di makmal.

Saham SoftBank: Ganjaran besar, risiko lebih besar

Namun masalahnya ialah SoftBank masih menghadapi tekanan pada lembaran imbangan.

Kumpulan itu telah menjual kepentingannya dalam Nvidia dan sebahagian pegangan T-Mobile, serta meningkatkan pembiayaan terhadap unit telekomunikasi domestiknya.

Nisbah pinjaman-kepada-nilai meningkat kepada 20.6% pada akhir Disember, naik daripada 16.5% tiga bulan sebelumnya, menunjukkan betapa banyak leverage kini mendasari strategi AI itu.

Itu boleh diurus selagi pasaran memberi ganjaran kepada risiko, tetapi ia meninggalkan ruang yang jauh lebih sedikit untuk kekecewaan.