Mengapa saham Micron meningkat hari ini

Saham Micron Technology MU naik 1.6% pada Isnin ketika pelabur terus menilai sama ada perubahan struktur dalam pasaran memori boleh mengurangkan turun naik pendapatan syarikat yang tinggi secara sejarah.

Saham Micron telah meningkat lebih tiga kali ganda tahun ini tetapi diniagakan pada sedikit di atas enam kali pendapatan hadapan.

Itu menjadikan saham itu antara yang termurah dalam S&P 500, dengan hanya Charter Communications dan General Motors diniagakan pada gandaan lebih rendah, menurut laporan CNBC.

Diskaun itu secara sejarah mencerminkan sifat kitaran industri memori.

Apabila bekalan terhad, harga memori dan keuntungan semikonduktor boleh meningkat dengan mendadak. Tetapi harga yang lebih tinggi biasanya mendorong penambahan kapasiti, yang akhirnya memberi tekanan ke atas harga dan pendapatan.

Bagaimanapun, kitaran semasa mungkin berbeza kerana kecerdasan buatan mendorong permintaan untuk memori jalur lebar tinggi (HBM) yang digunakan dalam sistem AI.

Permintaan AI terus memberi tekanan ke atas bekalan memori

Keputusan kewangan terbaru Nvidia menonjolkan persekitaran harga semasa.

CFO Nvidia, Colette Kress, memberitahu penganalisis bahawa syarikat sedang mengalami "keadaan harga yang ekstrem dalam memori" apabila kos komponen meningkat dengan ketara.

Micron ialah salah satu daripada tiga pembekal utama HBM untuk sistem AI, berpotensi menempatkannya untuk mendapat manfaat daripada permintaan dan harga memori yang tinggi.

Walaupun keadaan itu, saham Micron pada awalnya meningkat kira-kira 3% susulan keputusan Nvidia sebelum berbalik dan ditutup lebih rendah pada sesi itu.

Penganalisis D.A. Davidson, Gil Luria, menyifatkan sebahagian pergerakan itu sebagai susulan pembalikan perdagangan yang lebih meluas melibatkan posisi semikonduktor dan perisian.

Reaksi itu menggambarkan perdebatan seputar Micron: pelabur perlu menentukan sama ada pendapatan semasa mewakili satu lagi kemuncak dalam kitaran memori tradisional atau mencerminkan perubahan yang lebih mampan dalam ekonomi industri.

Kapasiti memori tambahan dijangka mula beroperasi, termasuk peningkatan persaingan dari China.

Itu akhirnya boleh memberi tekanan ke atas harga. Walau bagaimanapun, Micron juga telah memasuki perjanjian pelanggan jangka panjang yang boleh mengubah pendedahan syarikat terhadap kitaran masa depan.

Kontrak jangka panjang boleh mengehadkan risiko penurunan

Perjanjian terbaru Micron termasuk komitmen volum yang mengikat, klausa ambil-atau-bayar dan, dalam banyak kes, paras harga minimum.

Kontrak itu umumnya berlanjutan sehingga 2030, dan Micron berkata bahawa selepas perjanjian yang dirancang selesai, kira-kira separuh atau lebih daripada pendapatannya sepatutnya dilindungi.

Aturan ini boleh mengehadkan keupayaan Micron untuk mendapat keuntungan sepenuhnya apabila harga memori melonjak. Tetapi ia juga boleh memberikan perlindungan apabila kitaran beralih ke arah menurun.

Bagi kontrak yang mengandungi julat harga, pihak pengurusan berkata harga minimum akan menunjukkan margin kasar "jauh melebihi" margin suku tahunan puncak Micron dalam kitaran memori terdahulu.

Itu mencipta potensi peralihan dalam cara pelabur menilai saham. Daripada memaksimumkan keuntungan semasa tempoh kekurangan melampau, Micron mungkin menukar sebahagian potensi kenaikan puncak kitaran untuk keterlihatan pendapatan yang lebih besar.

Syarikat kekal terdedah kepada harga pasaran, dan industri memori masih bersifat kitaran.

Kontrak akhirnya boleh diset semula, bekalan tambahan akan memasuki pasaran dan kekuatan jangka panjang permintaan AI kekal tidak pasti.

Soalan utama ialah sama ada risiko tersebut kini cukup rendah untuk membenarkan gandaan penilaian yang lebih tinggi.

Mizuho melihat potensi kenaikan untuk Micron dan SanDisk

Mizuho menurunkan sasaran harga Micron kepada $1,300 dari $1,375, memetik pemampatan gandaan di seluruh sektor semikonduktor.

Walaupun sasaran lebih rendah, Mizuho mengekalkan pandangan asas yang optimistik, mengatakan bahawa "permintaan agregat DRAM terus berkembang" dan bahawa de-spesifikasi pasaran adalah tindak balas kepada "bekalan DRAM yang ketat."

Mizuho juga mengekalkan penarafan Outperform untuk SanDisk (SNDK), menurunkan sasaran harganya kepada $1,875 dari $1,900. Firma tersebut menjangka pendapatan sesaham (EPS) SanDisk meningkat lima kali ganda antara tahun fiskal 2026 dan 2028.

Mizuho turut menganggarkan bahawa SanDisk berpotensi menggunakan $30–$50B aliran tunai bebas agregat antara 2027 dan 2028 untuk membeli semula kira-kira 25% hingga 30% syarikat.