Rali saham AI China dipacu Jensen Huang: Mengapa penganalisis kekal optimis

Pembangun model kecerdasan buatan China melonjak kuat pada Rabu selepas Ketua Pegawai Eksekutif Nvidia, Jensen Huang, menyertai Presiden AS Donald Trump dalam lawatannya ke Beijing, membangkitkan harapan bahawa China boleh memperoleh akses lebih luas kepada semikonduktor canggih pengeluar cip itu.

Saham MiniMax Group Inc. ditutup sekitar 18% lebih tinggi, manakala Knowledge Atlas Technology Joint Stock Co. meningkat kira-kira 37% pada penutupan hari, melanjutkan rali yang menjadikan firma AI China antara dagangan paling hangat di pasaran Hong Kong tahun ini.

Kehadiran Huang sebagai sebahagian daripada delegasi perniagaan Trump telah meletakkan dasar kecerdasan buatan dan semikonduktor di bawah tumpuan menjelang kemuncak yang diberi perhatian rapi di Beijing.

Pelabur bertaruh bahawa lawatan itu mungkin membantu melonggarkan halangan lama yang menghalang Nvidia daripada membekalkan cip AI H200 berkuasa kepada pelanggan China.

Harapan cip Nvidia pacu rali AI

MiniMax dan Knowledge Atlas, yang mengendalikan platform Zhipu AI, muncul sebagai penerima manfaat utama daripada keterujaan sekeliling industri AI generatif China yang berkembang pesat.

Pelabur semakin melihat syarikat-syarikat ini sebagai pencabar utama dalam perlumbaan membina ekosistem AI domestik China, terutamanya apabila firma mencari alternatif kos lebih rendah kepada penyedia AI Barat.

Bagaimanapun, penganalisis berkata akses kepada semikonduktor canggih kekal kritikal untuk cita-cita China mengembangkan ekonomi AI berasaskan token dan bersaing secara global dalam model bahasa besar.

“Zhipu dan Minimax nampaknya teruja dengan berita bahawa Jensen Huang menyertai Trump dalam lawatannya ke China, sesuatu yang boleh meningkatkan kebarangkalian LLM dalam negeri mendapat akses kepada cip Nvidia yang lebih baik,” kata Jian Shi Cortesi, seorang pengurus dana di GAM Investment Management di Zurich, dalam laporan Bloomberg.

“Secara umum, kini orang kebanyakannya berminat dengan apa-apa yang berkaitan AI,” tambah Cortesi.

Optimisme itu mencerminkan jangkaan bahawa Nvidia akhirnya mungkin mendapat kelulusan untuk menjual cip H200 di China selepas bertahun-tahun sekatan eksport dan ketidakpastian peraturan.

Pentadbiran Trump dilaporkan telah meluluskan lesen H200 beberapa bulan lalu dalam pembalikan besar terhadap dasar AS, menandakan kemenangan penting bagi Huang dan Nvidia.

Namun pihak berkuasa China kekal berhati-hati, mengimbangi kritikan terhadap kawalan eksport AS dengan dorongan lebih luas untuk membangunkan daya tahan sendiri dalam semikonduktor dan menyokong juara teknologi domestik seperti Huawei Technologies Co.

Tahun lalu, China menolak import cip AI H20 Nvidia yang kurang maju, menekankan kompleksiti yang mengelilingi perdagangan teknologi antara Washington dan Beijing.

“Gambaran itu wujud untuk perbincangan berpotensi mengenai Nvidia membekalkan China semula,” kata Marvin Chen, seorang penganalisis di Bloomberg Intelligence.

“Kami percaya ini memberi manfaat kepada ekonomi token China dan nama-nama seperti MiniMax, kerana cip Nvidia yang lebih berkuasa mungkin memerlukan lebih banyak kuasa pengkomputeran.”

Penganalisis menjadi optimis terhadap firma AI China

Broker dan bank pelaburan semakin optimis tentang prospek komersial pembangun model AI China.

China Merchants Securities International baru-baru ini memulakan penarafan beli untuk kedua-dua MiniMax dan Knowledge Atlas, mengatakan syarikat-syarikat itu mempercepat proses komersialisasi tawaran AI mereka.

Broker tersebut menetapkan harga sasaran HK$1,282 bagi Knowledge Atlas dan HK$982 bagi MiniMax.

Kedua-dua syarikat telah melonjak sejak disenaraikan di Hong Kong awal tahun ini dan dijangka menyertai Hang Seng Tech Index pada 8 Jun.

Penganalisis di Morgan Stanley menganggarkan penyertaan itu boleh mendorong aliran masuk pasif antara $1.25 bilion dan $1.75 bilion.

Morgan Stanley juga menaikkan dengan ketara harga sasaran untuk syarikat-syarikat tersebut bulan lalu, meningkatkan sasaran untuk Knowledge Atlas kepada HK$990 dari HK$560 dan untuk MiniMax kepada HK$1,100 dari HK$990.

Penganalisis bank itu berkata model AI Zhipu diiktiraf terutamanya untuk kebolehan pengkodan, manakala MiniMax mendapat perhatian kerana menawarkan rangkaian alat AI yang lebih luas meliputi teks, audio, dan penjanaan kandungan.

MiniMax juga telah menjadi model pilihan di kalangan pengguna OpenClaw kerana sistem AI China umumnya lebih murah untuk digunakan berbanding banyak pesaing AS.

Pasaran AI China matang

Namun, jurang harga antara perkhidmatan AI China dan AS semakin mengecil apabila pengambilan meningkat.

Penganalisis Morgan Stanley memerhati bahawa kos mengakses model AI China meningkat pada suku pertama kepada sekurang-kurangnya 17% daripada apa yang dikenakan model AI AS, naik mendadak daripada hanya 5% setahun sebelumnya.

Penganalisis meramalkan bahawa setiap pembangun model AI barisan hadapan China boleh menjana sekurang-kurangnya $1 bilion dalam pendapatan tahun ini, dengan pendapatan berpotensi lebih daripada berganda tahun depan.

Knowledge Atlas dan MiniMax adalah syarikat model AI China besar pertama yang disenaraikan secara awam, manakala pesaing seperti Moonshot AI, yang mengendalikan model Kimi AI, dan StepFun kekal dimiliki secara swasta.

“Kami percaya nama-nama AI dan model bahasa besar akan menjadi pemacu jauh lebih besar bagi pasaran ekuiti Hong Kong, membentuk semula komposisi indeks, prestasi, kecairan, dan aliran dana,” kata penganalisis Morgan Stanley.

“Sokongan kawal selia yang kukuh jelas kelihatan, dengan sektor teknologi menyumbang 40% daripada pengumpulan dana IPO HK setakat tahun ini dan 43% daripada saluran, mengukuhkan AI sebagai kekuatan mampan dalam pasaran ekuiti Hong Kong,” tambah mereka.