Saham Mizuho merosot selepas keuntungan meningkat 660%: apa yang menggoyangkan pelabur?

Mizuho Financial Group mencatat keputusan kukuh apabila keuntungan suku tahunan bagi Januari–Mac melonjak kepada 228.7 bilion yen berbanding 30.1 bilion yen setahun sebelumnya, dan keuntungan bersih penuh tahun mencapai rekod 1.25 trilion yen.

Namun pasaran saham tidak memberi ganjaran kepada prestasi itu.

Pada Isnin, saham Mizuho jatuh mendadak selepas laporan media hujung minggu mencetuskan persoalan baharu mengenai langkah bank itu seterusnya dalam empayar fintech Rakuten.

Para pelabur mula menjual berikutan ketidakpastian mengenai apa yang Mizuho mungkin lakukan dengan modalnya seterusnya.

Keuntungan rekod, tetapi pasaran tidak meraikannya

Gambaran keuntungan tidak dapat dinafikan kukuh apabila keuntungan tahunan Mizuho meningkat 41% kepada 1.25 trilion yen, dengan bank itu memetik tiga kenaikan kadar oleh Bank of Japan sejak Mac 2024.

Bank itu menikmati gelombang margin pembiayaan yang lebih kukuh dan permintaan pinjaman yang sihat yang berkaitan dengan pemulihan pasca-deflasi Jepun dan aktiviti M&A korporat.

Mizuho juga berkata baki pinjaman domestiknya dan margin pinjaman-deposit meningkat, dan ia menaikkan unjuran keuntungan untuk tahun fiskal semasa kepada peningkatan 4%, yang menunjukkan kira-kira 1.3 trilion yen.

Bank itu juga mengumumkan pembelian balik saham sebanyak 100 bilion yen, satu tanda bahawa pihak pengurusan mahu menekankan keyakinan walaupun risiko global masih menjadi perhatian.

Itulah yang menjadikan penjualan besar-besaran itu begitu mencolok, kerana angka kukuh, unjuran lebih tinggi dan pembelian balik biasanya menunjukkan implikasi yang menguntungkan bagi pemegang saham.

Sebaliknya, pergerakan dalam Mizuho menunjukkan pasaran telah mengalihkan perhatiannya daripada baris keuntungan kepada soalan strategik yang berasingan: berapa banyak modal yang mungkin dilaburkan bank itu dalam penyusunan semula aset fintech Rakuten.

Satu tanda tanya besar

Pemangkinnya bukanlah pengumuman keuntungan itu sendiri, tetapi laporan dalam akhbar Jepun hujung minggu yang menyatakan Mizuho sedang mempertimbangkan pelaburan dalam Rakuten Bank.

Mizuho menjawab dengan cepat pada hari Ahad, mengatakan beberapa pihak media telah melaporkan perkara itu, tetapi syarikat belum mengumumkan sebarang pelaburan seperti itu dan belum membuat keputusan.

Dalam nota yang sama, ia berkata akan mendedahkan sebarang maklumat berkaitan pada masa yang sesuai.

Langkah separa seperti itu selalunya sudah cukup untuk menggugat pelabur, kerana ia tidak mengesahkan perjanjian, tetapi juga tidak menutup kemungkinan.

Mizuho merosot hampir 7% selepas laporan itu tersebar.

Kebimbangan asasnya ialah Mizuho sudah mempunyai pendedahan yang ketara kepada sayap kewangan Rakuten, dan sebarang langkah baharu akan menimbulkan persoalan mengenai harga, masa dan sama ada modal segar sedang digunakan untuk perniagaan yang masih dalam proses penyusunan semula.

Mizuho Securities sudah memiliki 49% Rakuten Securities, manakala Mizuho Bank memegang 14.99% Rakuten Card.

Susunan semula fintech Jepun

Rakuten sudah berusaha untuk menyusun semula operasinya dalam fintech, dengan rancangan untuk menggabungkan Rakuten Bank, Rakuten Card dan Rakuten Securities di bawah satu struktur.

Pendedahan Rakuten pada Februari menyatakan peranan tepat Mizuho Bank dan Mizuho Securities dalam penyusunan semula itu masih belum diputuskan.

Sasaran kekal pada Oktober 2026, yang memberi pasaran tempoh panjang untuk membuat andaian mengenai penilaian, pemilikan dan kawalan.

Bagi Mizuho, tarikan itu jelas dengan jangkauan lebih luas dalam perbankan digital dan pembayaran, serta akses yang lebih mendalam kepada ekosistem runcit yang besar.

Namun pelabur mungkin suka logik strategik itu, tetapi tetap tidak menyukai tanda harga.