Saham Nebius tergendala kerana kebimbangan hutang, pencairan dan susut nilai

Harga saham Nebius Group telah melambung tahun ini dan kini berlegar berhampiran paras tertinggi sepanjang masa. NBIS diniagakan pada $214 selepas meningkat 192% dari paras terendahnya pada bulan Februari. Walau bagaimanapun, saham itu berkemungkinan terus meningkat, disokong oleh momentum pendapatan yang kukuh di tengah-tengah kebangkitan kecerdasan buatan (AI).

Momentum Nebius Group semakin meningkat

Nebius Group, sebuah syarikat terkemuka dalam industri pusat data, yang membantu syarikat mengakses GPU secara fleksibel. Ini adalah industri yang sangat kompetitif yang telah menyaksikan penyertaan syarikat seperti IREN, Hive Digital, Mara Holdings, Riot Platforms, dan CoreWeave.

Nebius secara beransur-ansur telah menempatkan dirinya sebagai duopoli dalam industri bersama CoreWeave. Ini berdasarkan saiz transaksi besar yang dicapai dalam beberapa tahun kebelakangan. Ia telah menandatangani perjanjian dengan syarikat seperti Microsoft dan Meta Platforms, termasuk satu perjanjian terkini bernilai $27 billion. 

Perkongsian ini telah mendorong pertumbuhan pendapatannya ke tahap luar biasa. Keputusan terkini menunjukkan pendapatannya melonjak 684% YoY dalam tiga bulan hingga 31 Mac. Ia menjana $399 juta, meningkat dari $50.9 juta, dengan baki pesanan (backlog) yang semakin meningkat. 

Walaupun Nebius mempunyai perniagaan lain, kebanyakan pendapatannya berasal dari segmen awan AI, yang menghasilkan lebih $389 juta pada suku ini. Pertumbuhan ini berkemungkinan akan dipercepatkan dalam jangka pendek apabila ia terus menerapkan penyelesaiannya. 

Penganalisis kini menjangkakan jualan syarikat akan mencapai $3.2 billion tahun ini, meningkat 549% berbanding tempoh yang sama tahun lalu. Ia dijangka kemudian mempercepat momentum pertumbuhan dan mencapai $7.6 billion tahun depan.

Perlu diperhatikan, anggaran ini berdasarkan perjanjian yang diumumkan dan tidak termasuk perjanjian masa depan. Semasa ia terus membangunkan pusat datanya di AS, Finland, dan Israel, kemungkinan besar ia akan menerima lebih banyak pesanan. 

NBIS menghadapi cabaran besar

Nebius Group menghadapi cabaran besar walaupun pendapatan meningkat. Salah satu isu ialah susut nilai terus meningkat, satu trend yang mungkin dipercepatkan apabila syarikat seperti NVIDIA melancarkan cip baru. 

Nombor terkini menunjukkan Nebius Group mencatat caj susut nilai sebanyak $212 juta, naik 332% YoY. Ia merupakan bahagian perbelanjaan yang berkembang paling pesat, dengan pihak pengurusan memetik pelaburan berterusan dalam perbelanjaan modal berkaitan GPU dan perkakasan pusat data berkaitan. Syarikat meramalkan hayat berguna bagi infrastruktur pelayan dan rangkaian adalah lima tahun.

Cabaran utama lain bagi saham Nebius ialah hutangnya terus meningkat tahun ini. Hutangnya telah meningkat kepada lebih $9.5 billion. Pada masa yang sama, terdapat kebimbangan bahawa ia akan terus mencairkan pemegang sahamnya melalui program at-the-market (ATM). Syarikat berkata:

“Pilihan pembiayaan kami termasuk program at-the-market kami. Kami belum menggunakan program ini setakat ini, tetapi sedang menilai program tersebut secara berkala.”

Faktor-faktor ini menjelaskan mengapa minat pendek syarikat kekal pada paras tinggi. Ia mempunyai minat pendek sebanyak 20%, jauh lebih tinggi daripada syarikat lain.

Analisis teknikal harga saham Nebius

Carta saham NBIS | Sumber: TradingView

Carta harian menunjukkan harga saham NBIS telah melambung dalam beberapa bulan lalu. Lonjakan ini dipercepat selepas saham membentuk corak double-bottom pada $77.18. Ia kemudian menembusi paras rintangan penting pada $140.5, paras tertingginya pada Oktober tahun lalu, dan kemudian menguji semula paras itu.

Saham kini telah membentuk siri paras tinggi yang lebih tinggi dan paras rendah yang lebih tinggi. Ia juga kekal di atas semua purata bergerak, tanda bahawa pihak pembeli (bulls) mengawal.

Risikonya, bagaimanapun, terdapat tanda bahawa saham secara perlahan membentuk corak double-top pada $233 dan garis leher (neckline) pada $182. Corak ini boleh menunjukkan pembalikan dalam jangka terdekat. Pergerakan di atas paras itu akan menunjukkan kenaikan lanjut, berpotensi ke $300.