Tiga saham teknologi China yang perlu dimiliki walaupun volatiliti makro

Ekonomi China menghantar isyarat bercampur — pertumbuhan jualan runcit pada April mencapai tahap paling lemah sejak era Covid-19, dan sentimen pengguna yang lebih luas kekal lembap.

Namun di sebalik kekeliruan itu, gambaran yang lebih jelas muncul untuk pelabur ekuiti: kecerdasan buatan adalah tema tunggal yang jelas menembusi kebisingan pasaran.

Daripada pembuat cip hinggalah platform awan, sekumpulan saham teknologi China yang terpilih memberi ganjaran kepada mereka yang bersedia melihat melepasi tajuk utama makro.

Berikut tiga daripadanya yang amat menonjol.

Saham Alibaba: taruhan AI paling dipercayai di China

Alibaba Group Holding termasuk antara saham teknologi China yang sering dipandang rendah oleh pelabur.

Segmen kecerdasan awannya melaporkan pertumbuhan hasil 38%, mencapai 6 bilion USD (anggaran RM 24.3 bilion) pada Q4, manakala jualan produk berkaitan AI mencatat pertumbuhan tiga digit untuk suku kesebelas berturut-turut.

Dalam panggilan laporan kewangan, pengurusan berkata BABA ialah satu-satunya syarikat di China yang mampu menghasilkan cip AI tersuai pada skala besar — satu kelebihan kos struktur yang pesaing tidak boleh meniru serta-merta.

Walaupun gambaran keuntungan jangka pendek memang berantakan — EBITA yang diselaraskan merosot dengan ketara dan aliran tunai bebas menjadi negatif apabila syarikat melabur 3.9 bilion USD (anggaran RM 15.8 bilion) dalam perbelanjaan modal — perbelanjaan itu dibuat dengan sengaja.

Alibaba Group menguasai hampir 36% bahagian pasaran awan AI Beijing, dengan model bahasa besar Qwen kini melayani 300 million pengguna aktif bulanan.

Bagi pelabur yang bersabar, BABA adalah syarikat yang sedar menukar keuntungan jangka pendek demi dominasi jangka panjang dalam pembinaan infrastruktur terpenting dekad ini.

Saham Tencent: manfaatkan AI untuk meningkatkan keuntungan

Tencent sering dikotakkan sebagai syarikat permainan, tetapi penggambaran itu semakin lapuk.

Dalam Q1, syarikat mencatat hasil sebanyak 196.5 billion yuan, naik 9% tahun ke tahun, apabila integrasi AI mendorong peningkatan ketara merentasi garis perniagaannya.

Lebih ketara, pelaburan strategik dalam AI menyumbang kepada kenaikan 21% dalam keuntungan bersih suku tersebut, walaupun pertumbuhan hasil permainan melambat dan kos pembangunan meningkat.

Aliran tunai bebas melonjak 20% tahun ke tahun, dan kedudukan tunai bersih syarikat meningkat 63% kepada 146.9 billion yuan — tabung perang yang memberi Tencent fleksibiliti besar untuk terus melabur walaupun berlaku kemerosotan makro.

Model AI Hy3 telah menduduki kedudukan teratas dalam ukuran token OpenRouter sejak akhir April, manakala ejen produktiviti WorkBuddy dilaporkan sebagai alat produktiviti AI yang paling banyak digunakan di China.

Anji Microelectronics: peluang pada pembekal rantaian bekalan

Jika Alibaba dan Tencent mewakili lapisan perisian dan platform bagi ledakan kecerdasan buatan China, Anji Microelectronics ialah perkakasan yang tidak glamor tetapi penting di bawahnya.

Syarikat tersenarai di Shanghai itu mengkhususkan diri dalam slurry penggilapan mekanikal kimia dan bahan kimia elektronik basah — bahan kritikal yang digunakan dalam pembuatan semikonduktor dan pembungkusan cip maju.

Anji telah meningkatkan keuntungan pada kadar purata tahunan 34.6%, hampir sembilan kali ganda kadar 3.9% yang dilihat di seluruh industri semikonduktor lebih luas, manakala hasil bergabung pada kira-kira 32% setahun.

Margin berada pada 32% yang mengujakan, dan pulangan ekuiti ialah 22.5%, mencerminkan perniagaan dengan kuasa penetapan harga sebenar.

Saham Anji mencapai paras tertinggi sepanjang masa pada Januari 2026 sebelum berundur, tetapi hujah pelaburan kekal utuh: apabila China mempercepat pengeluaran cip domestik di bawah mandat kemandirian, Anji berada tepat di titik sempit di mana bekalan mesti mengalir.

Penganalisis, termasuk mereka di Gavekal, secara khusus menonjolkan nama seperti Anji sebagai lambang peralihan "hard tech" yang secara senyap mengatasi pasaran yang lebih luas.