Saham FedEx meningkat selepas JPMorgan naikkan penarafan sebelum pemisahan kargo

Saham FedEx FDX meningkat pada hari Rabu selepas JPMorgan menaikkan penarafan terhadap gergasi penghantaran itu menjelang pemisahan perniagaan kargo yang dirancang.

Penganalisis percaya langkah itu boleh membuka nilai tambahan bagi pemegang saham dan meningkatkan ketelusan dalam operasi syarikat.

Saham FedEx naik 3.4% kepada $413.70 pada dagangan pagi, mengatasi pesaing United Parcel Service, yang sahamnya meningkat 2.13% kepada $104.19.

Penganalisis JPMorgan, Brian Ossenbeck, menaikkan penarafan saham FedEx kepada Overweight daripada Neutral dan meningkatkan sasaran harga kepada $460 daripada $432.

Penganalisis itu memetik keyakinan yang semakin meningkat terhadap usaha penstrukturan semula FedEx dan optimisme berhubung pemisahan perniagaan kargo syarikat, yang dijangka diselesaikan pada 1 Jun.

“Kami...percaya nisbah risiko/faedah relatif menarik menjelang pemisahan perniagaan Freight pada 1 Jun,” tulis Ossenbeck.

Pemisahan kargo dijangka membuka nilai

FedEx merancang untuk memisahkan perniagaan less-than-truckload (LTL) menjadi sebuah syarikat berasingan bernama FedEx Freight.

Pemegang saham FedEx sedia ada akan menerima satu saham syarikat baharu bagi setiap dua saham FedEx yang dimiliki.

Entiti baharu itu akan beroperasi sebagai pengangkut LTL terbesar di Amerika Utara yang melayani perniagaan kecil dan sederhana.

Penghantaran less-than-truckload, yang biasa dirujuk sebagai LTL, melayani pelanggan yang tidak memerlukan muatan lori penuh dan terutamanya menyokong pengangkutan kargo industri jarak pendek.

Penganalisis telah lama berhujah bahawa perniagaan kargo itu dinilai rendah semasa berada dalam organisasi FedEx yang lebih besar.

FedEx kini diniagakan pada kira-kira 18 kali jangkaan pendapatan untuk 12 bulan akan datang, manakala pesaing Old Dominion Freight Line diniagakan lebih dekat kepada 38 kali pendapatan.

FedEx Freight menjangka hasil fiskal 2026 kira-kira 8.7 bilion USD (anggaran RM 35.2 bilion) dan keuntungan operasi 1.1 bilion USD (anggaran RM 4.5 bilion).

Sebagai perbandingan, Wall Street menjangkakan FedEx secara keseluruhan akan menghasilkan hampir 94 bilion USD (anggaran RM 380.4 bilion) dalam hasil dan 6.5 bilion USD (anggaran RM 26.3 bilion) dalam pendapatan operasi.

Ossenbeck berkata syarikat kargo berasingan itu pada akhirnya boleh memperkecil diskaun penilaian berbanding rakan seindustri.

Beliau menulis bahawa beliau mengunjurkan FedEx Freight pada mulanya akan diniagakan pada “diskaun sederhana berbanding rakan LTL kerana kos transaksi dan risiko pelaksanaan,” walaupun beliau juga melihat jurang itu mengecil apabila perniagaan menunjukkan “kemajuan dari segi hasil, perkhidmatan, dan kecekapan operasi selepas pemisahan.”

Transformasi rangkaian menyokong prospek

JPMorgan juga menunjuk kepada peningkatan operasi yang sedang dijalankan dalam perniagaan bungkusan FedEx yang tinggal.

“Kami berpendapat bahawa peningkatan struktur yang sedang dijalankan di legacy Federal Express melalui Network 2.0 semakin ketara apabila beberapa suku terakhir pelaksanaan yang mantap meletakkan syarikat pada jalan yang dipercayai untuk mencapai sasaran tahun kalendar 2029,” tulis Ossenbeck.

Penganalisis itu menggunakan gandaan EBITDA 9.5 kali untuk perniagaan bungkusan FedEx fiskal 2027, memetik pengembangan margin dan peningkatan operasi yang berkaitan dengan usaha penstrukturan semula Network 2.0 syarikat dan inisiatif transformasi Eropah.

Bagi perniagaan kargo, Ossenbeck menaikkan anggaran gandaan EBITDA fiskal 2027 kepada 14 kali.

“Secara keseluruhan, walaupun saham telah mencatatkan prestasi kukuh sepanjang tahun lalu [naik 87% tahun ke tahun], kami masih percaya terdapat potensi kenaikan menarik berbanding selebihnya sektor berdasarkan matematik SOTP kami dengan pemisahan dijangka menjadi pemangkin jangka pendek yang sepatutnya meningkatkan ketelusan apabila inisiatif idiosinkratik di kedua-dua entiti mencapai kemajuan,” tulisnya.

FedEx terus mengatasi UPS

FedEx telah secara ketara mengatasi UPS sepanjang tahun lalu kerana pelabur semakin memihak kepada prospek pertumbuhan pendapatannya dan kemajuan penstrukturan semula.

Menjelang sesi hari Rabu, saham FedEx telah meningkat kira-kira 82% dalam 12 bulan lalu, berbanding kira-kira 5% untuk UPS.

FedEx dijangka terus meningkatkan pendapatan sehingga 2026, manakala UPS menghadapi tekanan daripada inflasi buruh dan volum penghantaran yang lemah berkaitan pengurangan perniagaan dari Amazon.

Wall Street menjangka FedEx akan melaporkan pendapatan per saham suku keempat fiskal sebanyak $5.91 pada 23 Jun, sedikit menurun daripada $6.07 setahun sebelumnya.

Ossenbeck meramalkan keputusan yang lebih kukuh, menjangkakan pendapatan $6.40 sesaham.

Menurut data penganalisis, kira-kira 63% penganalisis yang meliputi FedEx kini memberi penarafan saham sebagai Buy, berbanding 48% untuk UPS.