Saham Coinbase jatuh selepas Baird mengesan volum dagangan lemah dan risiko penilaian

Saham Coinbase Global COIN turun pada hari Jumaat selepas Baird mengekalkan penarafan Neutral ke atas pengendali bursa kripto itu tetapi menurunkan sasaran harganya, memberi amaran bahawa aktiviti dagangan yang lemah boleh terus membebankan perniagaan.

Saham Coinbase turun hampir 7% dalam dagangan kepada sekitar $152.

Saham itu bergelut sepanjang 2026, merosot kira-kira 34% sejak awal tahun kerana harga kripto kekal hampir dengan paras terendah 52 minggu mereka.

Baird juga menamakan Coinbase sebagai "Bearish Fresh Pick," dengan menyatakan kebimbangan bahawa volum dagangan yang lembap mungkin berlanjutan untuk tempoh yang panjang dan boleh membawa kepada hasil suku kedua yang mengecewakan.

Aktiviti dagangan yang lemah mengaburkan prospek pendapatan

Walaupun Coinbase telah berkembang di luar perniagaan dagangan terasnya dalam beberapa tahun kebelakangan ini, hasil transaksi kekal sebagai pemacu utama prestasi kewangan.

Penganalisis Baird, David Koning, menjangka pendapatan syarikat bagi suku kedua akan berada kira-kira 5% hingga 6% di bawah jangkaan Wall Street, dengan volum dagangan dijangka merosot antara 15% dan 20% secara bersiri.

Penganalisis itu menyatakan bahawa aktiviti di seluruh pasaran kripto kekal reda walaupun terdapat sedikit peningkatan pada awal Jun.

"April dan Mei merupakan dua antara bulan paling perlahan dalam beberapa tahun kebelakangan," tulis Koning, menyatakan bahawa ketua pegawai broker Robinhood baru-baru ini menonjolkan kekuatan dalam ekuiti, opsyen, niaga hadapan, dan ramalan tetapi tidak menyebut kripto.

Baird juga mempersoalkan sama ada pemulihan sederhana dalam volum dagangan pada Jun mencerminkan permintaan yang mampan.

"Walaupun beberapa hari pertama Jun menunjukkan volum yang baik (lebih hampir kepada paras purata tahun-tahun kebelakangan), kami berpendapat ia disebabkan oleh dagangan keluar yang signifikan dari Bitcoin, yang mungkin diikuti oleh minat dagangan yang terhad," tulis penganalisis David J. Koning.

Firma broker itu berhujah bahawa pasaran kripto yang lebih luas terus menghadapi beberapa halangan, termasuk prestasi kukuh S&P 500, inflasi yang tinggi, kos pinjaman yang tinggi, dan persaingan daripada tema pelaburan berpertumbuhan tinggi lain seperti saham kecerdasan buatan dan tawaran awam permulaan baru (IPO).

Ketidakpastian peraturan kekal menjadi kebimbangan

Baird juga menyatakan ketidakpastian sekeliling CLARITY Act yang dicadangkan, rang undang-undang struktur pasaran yang dilihat oleh ramai penyokong kripto sebagai langkah penting ke arah penerimaan industri yang lebih meluas.

Menurut firma itu, perbezaan pendapat perundangan mengenai etika dan isu penerbitan kripto menjadikan ia semakin tidak mungkin rang undang-undang tersebut akan diluluskan sebelum pilihan raya paruh penggal November.

Kelewatan itu, kata Baird, boleh membolehkan bank dan syarikat teknologi kewangan yang beroperasi di bawah rangka peraturan sedia ada mengukuhkan kedudukan daya saing mereka.

Platform pasaran ramalan Polymarket kini memberi kebarangkalian 57% bahawa rang undang-undang itu akan menjadi undang-undang tahun ini, turun daripada 65% sebulan sebelumnya.

Perdebatan penilaian memuncak

Selain kebimbangan mengenai pertumbuhan yang melambat, Baird juga berhujah bahawa penilaian Coinbase boleh menghadapi tekanan tambahan jika jangkaan pendapatan terus menurun.

Firma broker menurunkan sasaran harga kepada $142 daripada $160 dan mencatat bahawa saham itu kini diniagakan pada kira-kira 35 kali anggaran pendapatan sesaham (EPS) 2027.

"Gabungan anggaran yang jatuh dan gandaan lemah di kalangan fintech yang mengatasi/menaikkan boleh akhirnya meresap ke dalam penilaian COIN," tulis firma itu.

Dalam senario kes beruangnya, Baird percaya saham itu boleh merosot kepada antara $75 dan $90 jika pendapatan sesaham 2027 jatuh kepada $3 dan gandaan penilaian mengecut kepada 25 hingga 30 kali pendapatan.

Walaupun prospek berhati-hati, Baird kekal lebih pesimis berbanding sebahagian besar Wall Street.

Menurut data FactSet, kira-kira 64% daripada 39 penganalisis yang menampung Coinbase kini memberi penarafan Beli kepada saham itu, dengan sasaran harga purata sekitar $231.