Saham angkasa merosot apabila SpaceX mula dagangan pada $150 sesaham

SpaceX (SPCX)—syarikat infrastruktur ruang dan kecerdasan buatan (AI) milik bilionair Elon Musk—mula didagangkan di Nasdaq hari ini, membuka pada $150 sesaham.

Ini mewakili kenaikan 11% berbanding harga IPO, menjadikan gergasi itu bernilai sedikit kurang daripada $2 trilion.

Namun penyenaraian bersejarah itu membawa kesan sampingan segera dan menyakitkan bagi industri angkasa yang lebih luas.

Rakan seindustri Rocket Lab RKLB, Virgin Galactic (SPCE), Intuitive Machines Inc (LUNR), dan EchoStar (SATS) semuanya membuka dagangan pada paras merah mendalam hari ini, mengembalikan sebahagian besar keuntungan mereka baru-baru ini.  

Kenapa saham angkasa berada di bawah tekanan

Untuk beberapa bulan, pelabur yang mahukan pendedahan kepada ekonomi ruang komersial tiada pilihan selain membeli proksi—RKLB sebagai “mini-SpaceX,” SATS sebagai permainan pemilikan langsung, SPCE sebagai pertaruhan pelancongan angkasa murni.

Dinamika itu lenyap sebaik saham SpaceX mula terpancar di terminal dagangan.

Pengurus dana dan pedagang runcit bergerak menjual saham rakan seindustri untuk membebaskan tunai bagi tawaran besar tersebut.

SpaceX menjual lebih 555 juta saham dalam satu urus niaga yang berjumlah $75 bilion—selesa menjadi IPO terbesar dalam sejarah pasaran, mengatasi rekod Saudi Aramco pada 2019.

Dengan panggilan modal sebesar itu memasuki pasaran, penyeimbangan semula portfolio tidak dapat dielakkan.

Mengapa memegang proksi apabila anda boleh memiliki yang asal? Perdagangan putaran ini tipikal: jangkaan mengangkat keseluruhan sektor, pelaksanaan mengurangkannya.

Contohnya, saham Rocket Lab meningkat 100% tahun-ke-tarikh pada akhir Mei, semata-mata kerana momentum SPCX – dan kini kerana yang sebenar mula didagangkan, premium itu sedang terbongkar dengan pantas.

Mengapa saham Virgin Galactic jatuh paling teruk

Saham Virgin Galactic terkena paling teruk pagi ini apabila pelabur menilai semula asas asas syarikat.

Syarikat itu menjana hanya $227,000 dalam jumlah hasil suku lalu sambil merekodkan kerugian bersih sebanyak $64.7 juta.

Ia mengunjurkan aliran tunai bebas Q2 kepada negatif $87 juta, dengan penambahbaikan beransur-ansur dijangka setiap suku sehingga 2026.

Pengurusan telah mengesahkan semula penerbangan ujian kelas Delta pada Q3 2026 dan penerbangan angkasa komersial pertama pada Q4 2026, tetapi itu masih janji—bukan hasil.

Dengan SpaceX kini didagangkan secara awam, yang mempunyai kira-kira 12 juta langganan berbayar Starlink berbanding ratusan tempahan tiket $450,000 Virgin Galactic yang belum diterbangkan, perbezaan skala memang sukar diabaikan.

Apa berlaku seterusnya: kesan susulan selepas IPO

Jualan besar dalam proksi angkasa hari ini kemungkinan bab pertama kepada penyesuaian semula yang lebih panjang, bukan acara satu hari.

Penilaian SpaceX menimbulkan kebimbangan dalam kalangan sesetengah pelabur, dan kegusaran pasaran menjelang IPO sudah memberi tekanan kepada rakan seindustri sebelum debut hari ini.

Sekarang SPCX didagangkan, premium spekulatif yang terbina dalam nama seperti Rocket Lab dan EchoStar terpaksa bersaing secara langsung dengan yang asli—dan tawaran SpaceX memang mengagumkan.

Fail IPOnya mendakwa jumlah pasaran yang boleh dicapai sebanyak $28.5 trilion, dengan sebahagian besar dipautkan kepada aplikasi perusahaan AI melalui infrastruktur sambungan Starlinknya.

Sementara itu, pada penilaian $2 trilion, SpaceX akan didagangkan pada nisbah harga-kepada-jualan sekitar 104x—tinggi, tetapi masih di bawah 123x Rocket Lab dan 409x AST SpaceMobile, yang menimbulkan persoalan bagi pelabur: jika SpaceX adalah perniagaan yang lebih baik pada gandaan lebih rendah, apa sebenarnya yang anda bayar dalam proksi?

Ringkasnya, sektor ini akan memerlukan pemangkin operasi baharu—pelancaran Neutron Rocket Lab dan penerbangan komersial pertama SPCE—untuk membina semula identitinya di luar bayang-bayang SpaceX.