Reliance Jio dijangka memfailkan IPO terbesar India minggu ini: laporan

Reliance Jio mungkin akan memfailkan draf dokumen untuk tawaran awam permulaan (IPO) yang dinantikan dalam beberapa hari, menurut laporan Financial Times, berpotensi membuka jalan untuk debu pasaran saham terbesar dalam sejarah India.

Pemfailan yang dilaporkan dijangka berlaku sedikit sebelum Pengerusi Reliance Industries, Mukesh Ambani, berucap kepada pemegang saham pada mesyuarat agung tahunan syarikat pada hari Jumaat.

Bagi pelabur, masa itu penting kerana penyenaraian Jio telah dibincangkan selama bertahun-tahun, ditunda lebih daripada sekali, dan diperhatikan rapi oleh dana global, pelabur runcit dan pesaing dalam sektor telekomunikasi.

Draf prospektus 'red herring', atau DRHP, akan mengubah IPO dari janji kepada dokumen rasmi.

Ujian IPO terbesar di India

Ambani pertama kali memberi isyarat rancangan untuk menyenaraikan Jio dan Reliance Retail pada 2019, ketika kumpulan itu masih mengubah dirinya dari gergasi minyak dan kimia kepada kuasa pengguna, telekom dan teknologi.

Jio telah mengubah pasaran mudah alih India dengan data murah dan panggilan suara percuma. Penyenaraian awam dianggap sebagai langkah semula jadi seterusnya.

Tetapi garis masa terus tertangguh apabila pasaran menjangkakan pergerakan pada 2024, kemudian 2025.

Akhirnya Reliance menunda penyenaraian ke 2026, sebahagiannya kerana skala Jio menyukarkan penetapan harga dan sebahagiannya kerana pasaran utama India menjadi lebih berhati-hati.

Di mesyuarat agung tahunan Reliance pada Ogos 2025, Ambani memberikan komitmen paling jelas kepada pelabur setakat ini.

“Jio sedang membuat semua persediaan untuk memfailkan IPOnya. Kami menyasarkan untuk menyenaraikan Jio menjelang separuh pertama 2026, tertakluk kepada semua kelulusan yang diperlukan,” kata Ambani.

“Saya pasti ia akan menjadi peluang yang sangat menarik bagi semua pelabur.”

Tarikh akhir itu kini semakin hampir. Namun, latarannya tidak mudah.

Isipadu IPO di India telah merosot dengan ketara tahun ini, manakala pasaran global yang tidak menentu telah memaksa syarikat seperti PhonePe menangguhkan rancangan penyenaraian.

Itu menjadikan langkah Jio penting bukan sahaja bagi Reliance, tetapi juga bagi sentimen di seluruh saluran IPO yang lebih luas.

Apa rupa sebenar IPO itu

IPO Jio dijangka disusun sebagai 'offer for sale', atau OFS. Itu bermakna syarikat itu sendiri tidak akan mengumpul modal baharu.

Sebaliknya, pemegang saham sedia ada akan menjual sebahagian pegangan mereka kepada pelabur awam.

Perbezaan itu penting kerana Reliance tidak melepaskan kawalan ke atas Jio.

Perjanjian itu direka terutamanya untuk menyediakan jalan keluar sebahagian kepada pelabur global yang melabur dalam Jio Platforms pada 2020, termasuk Meta, Google, KKR dan dana kekayaan kedaulatan seperti Abu Dhabi Investment Authority.

Reuters melaporkan sebelum ini bahawa perbincangan tertumpu pada pelabur ini menjual sekitar 8% dari pegangan individu mereka.

Itu akan diterjemahkan kepada kira-kira 2.5% daripada ekuiti keseluruhan Jio yang ditawarkan dalam IPO, dengan penjualan pegangan akhir kemungkinan dalam julat 2.5%–3%.

“Jumlah penjualan pegangan akan menjadi 2.5% hingga 3%,” kata seorang yang mengetahui rancangan IPO kepada Reuters.

“Reliance mahu meninggalkan wang di atas meja untuk pelabur runcit dan belum ada keputusan mengenai penilaian syarikat.”

Isu itu boleh bernilai kira-kira $4 bilion, bergantung pada penetapan harga akhir. Penilaian adalah di mana perbincangan menjadi lebih tegas.

Goldman Sachs dilaporkan meletakkan penilaian Jio dalam senario optimis sekitar $154 bilion. Jefferies menilainya lebih hampir $146 bilion, manakala Macquarie dan Emkay lebih konservatif, sekitar $121 bilion hingga $123 bilion.

Senario optimis mudah difahami kerana Jio mempunyai skala, rangkaian data yang besar, momentum 5G dan ekosistem perkhidmatan digital yang berkembang.

Senario pesimis sama jelasnya dengan pesaing utamanya Bharti Airtel yang terus menjana lebih banyak pendapatan daripada setiap pelanggan mudah alih.

Purata hasil per pengguna (ARPU) Airtel telah berada sekitar ₹257–₹259, manakala Jio melaporkan ARPU ₹214 pada suku Mac.

Jurang itu akan menjadi penting apabila pelabur memutuskan berapa premium yang wajar untuk Jio.