Apa yang berlaku kepada saham SpaceX selepas tempoh lockup tamat?

Saham SpaceX melambung selepas debut IPO mereka yang luar biasa, meningkat sehingga 67% melebihi harga tawaran $135 dan menolak saham sehingga $225 sebelumpenurunan baru-baru ini.

Walaupun prestasi awal kukuh, perhatian kini beralih kepada jadual pelepasan berperingkat syarikat, yang boleh memperkenalkan bekalan baharu yang ketara ke dalam pasaran yang dipegang ketat.

Rali awal saham itu sebahagiannya didorong oleh ketidakseimbangan bekalan dan permintaan, dengan hanya kira-kira 639 juta saham kini tersedia untuk didagangkan daripada lebih 13 bilion saham yang dikeluarkan.

Ketidakcukupan itu telah membantu meningkatkan volatiliti dan menolak penilaian lebih tinggi dalam tempoh pasca-penyenaraian yang segera.

Walau bagaimanapun, penganalisis dan peserta pasaran kini memfokuskan kepada bagaimana peristiwa pelepasan yang akan datang mungkin mengubah dinamik itu.

Jadual pelepasan berperingkat dijangka meningkatkan bekalan

Tidak seperti IPO tradisional yang biasanya mengenakan tempoh lockup 180 hari, SpaceX telah melaksanakan struktur pelepasan berperingkat untuk saham pemegang dalaman dan pelabur awal.

Menurut rangka kerja IPO, pelepasan saham bermula selepas laporan pendapatan suku tahunan pertama syarikat, dijangka lewat Julai atau awal Ogos.

Pada ketika itu, 20% saham menjadi tersedia untuk dijual, dengan potensi sehingga 30% jika saham kekal di atas $175.

Tranche tambahan menyusul, termasuk pelepasan 7% pada 20 Ogos, 9 Sept, 9 Okt, dan 24 Okt.

Sebanyak 28% lagi dilepaskan selepas keputusan suku kedua, dengan bahagian terakhir dikeluarkan selepas 8 Dis, menandakan berakhirnya tempoh 180 hari.

Struktur itu direka untuk mengagihkan penjualan daripada pemegang saham pra-IPO, bukannya membenarkan satu gelombang saham tunggal memasuki pasaran.

Walau bagaimanapun, peningkatan bekalan saham masih boleh menekan pergerakan harga.

Firma penyelidikan dagangan AgentSmyth baru-baru ini mengesan aktiviti tinggi dalam opsyen put September pada SpaceX, mencadangkan pedagang meletakkan posisi untuk potensi pergerakan ke bawah apabila saham tambahan tersedia untuk didagangkan selepas laporan pendapatan suku tahunan pertama syarikat.

Preseden sejarah daripada IPO lain menekankan risiko itu.

Saham Rivian jatuh 21% sekitar tamat tempoh lockup pada 2022, manakala Reddit juga mencatatkan penurunan menjelang pelepasan lockup berasaskan prestasi sebelum kemudian menstabilkan.

Dinamika dagangan dan permintaan indeks mungkin mengimbangi tekanan

Walaupun terdapat kebimbangan mengenai bekalan, beberapa faktor boleh mengimbangi tekanan potensi ke bawah.

SpaceX dijangka menyertai Nasdaq-100 di bawah peraturan kemasukan pantas, membolehkan penyertaan indeks selepas hanya 15 hari didagangkan.

Penganalisis menjangkakan ini akan mencetuskan pembelian terpaksa sebanyak $7 bilion hingga $10 bilion daripada dana pasif yang menjejaki penanda aras itu.

Selain itu, aktiviti dagangan dalam opsyen dan ETF telah mula mempengaruhi pergerakan harga.

Debut opsyen saham telah mewujudkan aliran lindung nilai yang boleh menguatkan momentum menaik, manakala produk ETF berleveraj seperti Direxion SpaceX Bull 2x dijangka menghasilkan pembelian terpaksa tambahan.

Prospek jangka panjang bergantung pada asas fundamental selain lockup

Walaupun turun naik jangka pendek kemungkinan dibentuk oleh pelepasan berperingkat dan aliran dagangan, penilaian jangka panjang akan bergantung pada jangkaan pendapatan dan pertumbuhan.

Jangkaan kekal tinggi, termasuk sasaran hasil $1 trilion yang pernah dinyatakan oleh Musk untuk 2031.

Buat masa ini, pelabur menimbang sama ada peningkatan bekalan saham daripada tamat tempoh lockup akan menyejukkan momentum dalam saham yang telah mengalami kenaikan awal yang luar biasa dan perubahan sentimen yang pantas.