Netflix perlukan naratif pertumbuhan baharu untuk hentikan kejatuhan saham

Saham Netflix telah mendapat tekanan dalam beberapa bulan kebelakangan ini apabila pelabur mempersoalkan apa yang akan memacu fasa pertumbuhan seterusnya syarikat selepas kegagalan cadangan pengambilalihan Warner Bros. Discovery.

Saham gergasi penstriman itu jatuh 14% sejak 26 Feb., apabila Netflix enggan menyaingi bidaan $81 bilion Paramount Skydance untuk Warner Bros. Discovery.

Dalam 12 bulan lalu, saham itu telah kehilangan lebih 40% nilainya, walaupun syarikat terus mencatat pertumbuhan dan keuntungan yang kukuh.

Kegagalan perjanjian itu menonjolkan peluang dan cabaran yang dihadapi Netflix ketika ia mencari cara baru untuk menarik pelanggan dan meningkatkan penglibatan.

Saham NFLX meningkat 0.27% pada Isnin.

Podcast dan permainan berkembang di luar penstriman

Netflix telah mengembangkan tawarannya di luar penstriman video tradisional dengan meluaskan ke podcast dan permainan.

Semasa Piala Dunia FIFA, pengguna boleh menonton The Rest Is Football, sebuah video podcast harian yang dikendalikan oleh bekas penyerang England dan penyampai BBC Gary Lineker, dan bermain permainan video FIFA World Cup: Launch Edition.

Inisiatif ini adalah sebahagian daripada strategi yang lebih luas bertujuan meningkatkan penglibatan pengguna dan menyokong pertumbuhan pelanggan selepas Netflix mengetatkan pengkongsi kata laluan, memperkenalkan pelan langganan disokong iklan, dan menaikkan harga.

Namun, penganalisis kekal skeptikal bahawa perniagaan baharu ini boleh secara signifikan mengubah prestasi kewangan syarikat.

“Selain daripada pengambilalihan, saya tidak fikir ada banyak yang boleh menggerakkan jarum di luar perniagaan teras,” kata penganalisis Morningstar Matthew Dolgin dalam laporan Barrons.

“Untuk mendapatkan sentimen seoptimis seperti sebelum ini, mereka benar-benar perlu menunjukkan lebih banyak pecutan.”

Dolgin memberi penarafan dua bintang daripada lima kepada Netflix dan menganggarkan $80 sebagai nilai wajar untuk saham itu.

Persaingan memuncak ketika penglibatan penonton merosot

Salah satu cabaran terbesar Netflix ialah mengekalkan penglibatan penonton dalam pasaran penstriman yang semakin kompetitif.

Menurut data Nielsen, YouTube TV milik Alphabet meningkatkan bahagiannya terhadap masa penstriman AS kepada 28% dari 25% dalam tempoh dua tahun sehingga Mac 2026.

Dalam tempoh yang sama, bahagian Netflix jatuh kepada 17% dari 21%.

Penganalisis berkata kejatuhan itu mencerminkan kebimbangan terhadap portfolio harta intelek syarikat dan kebolehan untuk secara konsisten menghasilkan kandungan hit besar.

“Orang tertanya-tanya apa yang akan mengubah haluan di sini. Tiada gambaran jelas tentang apa yang Netflix akan lakukan seterusnya, dan itulah sebabnya saham itu menghadapi kesukaran,” kata Matthew Condon, pengarah penyelidikan ekuiti di Citizens JMP yang memberi penarafan Market Perform kepada saham itu.

“Bahagian Netflix dalam masa penstriman sangat stagnan,” kata Condon. “Mereka tidak mempunyai banyak harta intelek hebat, yang merupakan perkara menarik tentang Warner Bros.”

Pengambilalihan Warner Bros. yang dibatalkan itu akan memberikan Netflix francais utama, termasuk Harry Potter dan Batman, aset yang boleh membantu meningkatkan penglibatan pengguna.

Persoalan perbelanjaan kandungan dan M&A berterusan

Netflix mengelak mengambil lebih $50 bilion hutang tambahan dengan menarik diri daripada transaksi Warner Bros. dan menerima yuran pembatalan $2.8 bilion.

Walau bagaimanapun, pelabur masih bimbang syarikat mungkin meneruskan pengambilalihan lain untuk mempercepatkan pertumbuhan.

Khabar angin yang mengaitkan Netflix dengan Lionsgate Studios terus berlanjutan walaupun syarikat menafikan minat untuk membuat perjanjian.

Syarikat juga menghadapi ketidakpastian kepimpinan susulan pengumuman bahawa pengasas bersama Reed Hastings akan meletakkan jawatan sebagai pengerusi.

Sementara itu, Netflix merancang meningkatkan perbelanjaan kandungan sebanyak 10% pada 2026 ketika ia berusaha menghasilkan satu lagi kejayaan global yang setanding dengan Squid Game atau Stranger Things.

Walaupun pelaburan sedemikian boleh meningkatkan penglibatan, ia juga dijangka memberi tekanan kepada margin keuntungan.

Walaupun penjualan besar-besaran baru-baru ini, sesetengah pelabur melihat nilai muncul.

Saham itu kini diniagakan pada gandaan nisbah harga kepada pendapatan (P/E) sebanyak 24, lebih kurang selari dengan purata S&P 500, menekankan perdebatan sama ada kelemahan terkini Netflix mewakili peluang pembelian jangka panjang atau cerminan momentum yang melambat.