Tiga gergasi AI bertaruh besar pada AMD: adakah ini saham yang paling murah dinilai?

Saham Advanced Micro Devices NASDAQ:AMD telah melonjak kira‑kira 150% tahun ini, namun sasaran harga purata Wall Street masih berada di bawah paras semasa saham itu.

Itulah paradoks yang kini mendorong perdebatan seputar Advanced Micro Devices. Pasaran sudah memutuskan AMD bukan lagi sekadar tempat kedua yang jauh kepada Nvidia dalam cip kecerdasan buatan.

Penganalisis masih sedang mengejar kerana beberapa suara paling optimis di Wall Street berhujah bahawa syarikat itu dinilai melalui lensa lama, sebagai pembuat CPU dengan perniagaan sampingan AI.

Saham AMD: Perjanjian yang mengubah perbualan

Peralihan itu bermula dengan komitmen pelanggan.

OpenAI menandatangani perjanjian 6-gigawatt dengan AMD untuk infrastruktur AI generasi akan datang, bermula dengan penyebaran pertama 1GW GPU Instinct MI450 pada separuh kedua 2026.

Meta mengikutinya dengan perjanjian berbilang tahun sendiri untuk sehingga 6GW GPU Instinct AMD, juga bermula dengan penyebaran awal pada separuh kedua 2026.

Oracle telah berkomitmen kepada penyebaran awal 50,000 GPU MI450 untuk infrastruktur awannya, dengan rancangan pengembangan mulai 2027.

OpenAI, Meta dan Oracle bukan pembeli kecil yang bereksperimen dengan pembekal kedua. Mereka merupakan antara pembelanja infrastruktur AI terbesar di dunia.

Apabila tiga daripadanya secara bebas menyokong pencabar yang sama, ia mula kelihatan seperti perubahan strategi perolehan.

Pesannya bukan bahawa AMD telah mengejar Nvidia, tetapi bahawa para hiperskaler mahukan satu lagi pesaing serius dalam perlumbaan, dan AMD semakin menjadi pilihan mereka.

Apa kata pelabur institusi

Itulah sebabnya nada penganalisis berubah dengan begitu ketara.

Penganalisis Barclays, Tom O’Malley, menaikkan sasaran harga AMD kepada $665 dari $500 sambil mengekalkan penarafan Overweight, menurut TheStreet.

Argumen O’Malley ialah pelabur telah membingkai perdagangan cip AI terlalu sempit dalam dua tahun lalu.

“Nisbah CPU kepada GPU semakin menyempit apabila permintaan CPU mencapai tahap baharu dalam dunia AI agentik yang berkembang pesat,” kata O’Malley.

“AMD berada pada kedudukan terbaik untuk mendapat manfaat daripada peralihan ini.”

Atif Malik dari Citi juga bergerak lebih tegas ke kem bullish. Dia menaikkan AMD kepada Buy dari Neutral dan menaikkan sasarannya kepada $575 dari $460, menurut Investor’s Business Daily.

Malik berkata peluang GPU AMD masih tidak dihargai sepenuhnya dan menggambarkan syarikat itu sebagai “sumber kedua yang sah” dalam pasaran pemecut AI.

Bank of America telah meluaskan hujah melebihi GPU. Penganalisis Vivek Arya menaikkan ramalan pasaran CPU server bank itu untuk 2030 kepada lebih $170 bilion dari $125 bilion, menurut Investing.com.

Ini penting bagi AMD kerana CPU server EPYC miliknya berada di tengah-tengah pusat data AI yang sama yang membeli pemecut.

AMD tidak lagi dibincangkan hanya sebagai alternatif kepada Nvidia, tetapi sebagai syarikat infrastruktur AI yang lebih luas.

Rali memerlukan bukti

Masalahnya ialah penilaian, kerana AMD tidak lagi murah dalam erti tradisional.

Saham didagangkan pada gandaan pendapatan hadapan yang tinggi, dan sebahagian besar langkah seterusnya bergantung pada pelaksanaan yang belum muncul dalam pendapatan yang dilaporkan.

Peningkatan pengeluaran MI450 bermula pada separuh kedua 2026, yang bermakna pelabur membayar hari ini untuk kisah yang masih perlu disampaikan dalam beberapa suku.

Bekalan, kematangan perisian dan garis masa penyebaran pelanggan semuanya penting kerana ekosistem Nvidia kekal lebih mendalam, lebih kukuh dan lebih teruji.

Itulah yang menjadikan AMD menarik sekarang: peluangnya nyata, tetapi keterujaan mudah mungkin sudahpun dimasukkan ke dalam harga.