Saham Nike: mengapa kejutan keuntungan yang jarang gagal menaikkan harga?

Saham Nike jatuh 4% dalam dagangan pra-pasaran pada Rabu selepas keputusan suku tahunan terkini gergasi pakaian sukan itu gagal meyakinkan pelabur bahawa pemulihan di bawah Ketua Pegawai Eksekutif Elliott Hill semakin mendapat momentum.

Walaupun Nike mengatasi jangkaan Wall Street bagi keuntungan dan hasil, unjuran berhati-hati untuk suku akan datang, kelemahan berterusan di China dan ketidakpastian mengenai permintaan pengguna menenggelamkan prestasi yang lebih baik daripada jangkaan.

Keputusan syarikat itu juga menekan saham pakaian sukan Eropah, dengan Adidas dan Puma masing-masing turun lebih 1% dalam dagangan awal.

Saham Nike telah merosot kira-kira 35% tahun ini apabila pelabur semakin bimbang mengenai kadar pemulihan syarikat berikutan persaingan yang meningkat dan perubahan keutamaan pengguna.

Keuntungan melebihi jangkaan gagal meyakinkan pelabur

Nike melaporkan keuntungan suku keempat fiskal sebanyak 20 sen sesaham, tidak termasuk manfaat 52 sen berkaitan jangkaan pemulihan tarif import.

Hasil merosot 1.1% daripada setahun sebelumnya kepada 11 bilion USD (anggaran RM 44.4 bilion).

Penganalisis yang dipetik oleh LSEG menjangkakan keuntungan 12 sen sesaham pada hasil 10.9 bilion USD (anggaran RM 43.9 bilion).

Walaupun keuntungan melebihi jangkaan, pelabur memberi tumpuan kepada panduan pengurusan bahawa jualan dijangka terus menurun sehingga separuh pertama fiskal 2027 apabila syarikat menghadapi tekanan tarif, ketidakpastian geopolitik dan perbelanjaan pengguna yang berhati-hati.

Nike kini menjangkakan hasil akan merosot dalam julat satu digit rendah hingga pertengahan bagi tempoh dari Mac hingga November, berbanding ramalan sebelumnya untuk penurunan satu digit rendah.

Syarikat juga menjangka keuntungan kekal hampir tidak berubah dalam tempoh yang sama.

"Kami tidak menjangka persekitaran akan bertambah baik dengan ketara dalam enam bulan akan datang," kata Ketua Pegawai Kewangan Matthew Friend semasa panggilan hasil, memetik evolusi dasar tarif, konflik di Timur Tengah dan harga minyak sebagai faktor yang boleh memberi tekanan kepada kos dan permintaan pengguna.

Memandangkan latar belakang tidak menentu, Nike merancang mengetatkan inventori dan mengurangkan pesanan, strategi yang menurut pengurusan akan menyokong margin tetapi menekan hasil jangka pendek.

Strategi sukan menunjukkan kemajuan awal

Walaupun unjuran suram, beberapa penganalisis berkata fokus baru Nike pada sukan mula menunjukkan tanda-tanda memberangsangkan.

Penganalisis Jefferies berkata keputusan suku keempat fiskal syarikat itu lebih baik daripada yang ditakuti.

"Penekanan Nike terhadap perniagaan sukannya menunjukkan tanda-tanda awal pulangan, walaupun prestasi di China kekal menjadi beban kepada syarikat," menurut firma broker itu.

Menurut Jefferies, strategi "sport offense" Elliott Hill telah membantu memulihkan perniagaan pemborong Nike kepada pertumbuhan, mengesahkan penekanan semula syarikat terhadap kategori prestasi.

Namun, penganalisis berkata kelemahan berterusan dalam perniagaan langsung-ke-pengguna Nike, termasuk kedai runcit dan platform digitalnya, kekal sebagai cabaran ketara.

Nike telah menghabiskan dua tahun lalu membina semula hubungan dengan rakan pemborong sambil cuba mengurangkan lebihan inventori gaya hidup yang menekan jualan dan margin.

Syarikat juga menunjukkan kemajuan awal dalam beberapa bidang, termasuk kempen pemasaran Piala Dunia yang lebih kuat, pelancaran produk yang lebih pantas dan permintaan bola sepak yang semakin baik selepas kelembapan pada April.

Pengurusan meramalkan margin kasar sedikit positif sepanjang suku pertama dan berkata lebih daripada selusin gaya kasut baharu dijadualkan dilancarkan sebagai sebahagian daripada penyegaran produk syarikat.

CEO Elliott Hill mengakui bahawa membina semula permintaan pengguna akan mengambil masa.

"Kami tahu kami belum mencapai potensi penuh kami," katanya.

China terus menekan pemulihan

China kekal sebagai salah satu halangan terbesar Nike.

Hasil di Greater China, yang menyumbang kira-kira 15% daripada jualan tahunan Nike dan merupakan pasaran ketiganya selepas Amerika Utara serta Eropah, Timur Tengah dan Afrika, terus mencatat penurunan dua digit sepanjang suku itu.

Ketua Pegawai Kewangan yang akan berundur, Matthew Friend berkata syarikat menjangka China akan kekal berada di bawah tekanan ketika Nike bekerjasama dengan rakan peruncit untuk mengosongkan lebihan inventori.

Beberapa penganalisis berkata usaha penstrukturan semula mula menunjukkan tanda kemajuan tetapi memberi amaran bahawa pertumbuhan jualan yang bermakna tidak mungkin berlaku sehingga penetapan semula inventori selesai.

Nike sedang meneruskan strategi lebih premium yang berfokus pada sukan di China, walaupun penganalisis menjangka manfaat pendekatan itu muncul secara beransur-ansur dan bukan serta-merta.

Hill berkata syarikat menjangka produk kasut yang baru dilancarkan akan menyumbang lebih signifikan kepada pertumbuhan sepanjang 2027 apabila rangka produk yang lebih luas memperoleh daya tarikan.

Pemulihan mungkin mengambil masa lebih lama daripada dijangka, kata penganalisis

Penganalisis masih berbelah bahagi mengenai seberapa cepat Nike dapat memenangi semula bahagian pasaran yang hilang.

Bernstein berkata keputusan syarikat untuk mengutamakan kesihatan pasaran berbanding pertumbuhan hasil jangka pendek adalah secara strategi wajar tetapi kemungkinan akan melambatkan sebarang pemulihan keuntungan yang bermakna.

"Penurunan hasil sehingga H1 bermakna tiada pertumbuhan keuntungan sehingga sekurang-kurangnya H2'27 kerana Nike mengutamakan kesihatan pasaran berbanding jualan jangka pendek — keputusan yang baik untuk syarikat tetapi bukan bagi pemulihan cepat saham," kata penganalisis Bernstein.

Nike bergelut untuk mendapatkan kembali momentum selepas kehilangan pelanggan kepada jenama sukan yang lebih baru sambil berdepan permintaan pengguna yang lebih lembut di peringkat global.

Pada bulan Mac, pengurusan mengakui bahawa usaha untuk memulihkan pertumbuhan mengambil masa lebih lama daripada dijangka walaupun trend meningkat di Amerika Utara, terutamanya bagi kasut larian dan bola sepak.

Walau bagaimanapun, beberapa penganalisis kekal tidak yakin bahawa pelancaran produk terkini Nike mendapat sambutan yang cukup kuat daripada pengguna.

Perniagaan digital syarikat juga kekal di bawah tekanan ketika Nike cuba menempatkan semula platform itu berfokus pada produk berharga lebih tinggi daripada bergantung kepada pemberian diskaun.

Penurunan berpanjangan harga saham Nike juga mencetus spekulasi bahawa saham itu akhirnya boleh kehilangan tempatnya dalam Dow Jones Industrial Average.

Wall Street menjadi semakin berhati-hati dalam beberapa minggu kebelakangan ini.

KeyBanc Capital Markets menurunkan gred saham itu minggu lalu, berkata pelabur mungkin perlu menunggu sehingga hari pelabur Nike lewat tahun ini sebelum memperoleh keyakinan lebih tinggi terhadap strategi pemulihan jangka panjang syarikat.

Walaupun selepas penurunan pada Rabu, Nike diniagakan pada gandaan P/E hadapan kira-kira 21.95, melebihi gandaan Adidas sebanyak 16.81, menurut data LSEG, yang menunjukkan pelabur terus menjangkakan pemulihan yang masih belum sepenuhnya terwujud.