Harga minyak kembali ke paras sebelum perang, namun dua amaran buat pedagang berjaga

Harga minyak hampir kembali ke paras sebelum perang AS-Iran menggoncang pasaran global, tetapi pedagang tidak menganggap ketenangan itu sebagai penamat yang bersih.

Brent crude telah kembali turun kepada sekitar $71-$73 setong, manakala West Texas Intermediate berada sekitar $68-$70 setong, menghapus sebahagian besar premium panik yang terbentuk awal tahun ini.

Pergerakan itu melegakan pengguna dan bank pusat, tetapi belum menjadi penyelesaian untuk pasaran tenaga.

Mengapa harga minyak jatuh begitu pantas

Kelajuan pembalikan itu mengejutkan. Brent ditutup pada $72.92 pada 30 Jun, manakala WTI ditutup pada $69.50, kedua-duanya hampir dengan paras 27 Februari, sehari sebelum perang AS-Israel terhadap Iran bermula.

Brent turun kira-kira 38% pada suku kedua selepas melonjak 94% pada suku pertama, menandakan kejatuhan suku tahunan terbesarnya sejak kejatuhan era Covid pada awal 2020.

Sebab segera mudah: minyak kembali bergerak.

Pembukaan semula Selat Hormuz, walaupun sebahagian dan tidak sekata, telah melepaskan kargo yang terperangkap dan mengembalikan sedikit keyakinan terhadap laluan perkapalan yang kelihatan lumpuh beberapa minggu lalu.

Itu telah mengubah naratif pasaran dari “kekurangan” kepada “gelombang bekalan sementara”.

Tong minyak yang sebelum ini terperangkap kini sampai kepada pembeli, pengeksport Teluk sedang cuba memulakan semula aliran, dan pedagang menilai semula berapa banyak risiko geopolitik yang patut kekal dalam harga.

Tamas Varga, penganalisis di PVM Oil Associates, memberitahu CNBC bahawa pembukaan semula bersyarat Selat Hormuz, pencabutan deklarasi force majeure oleh Kuwait, dan berakhirnya sekatan laut AS telah meyakinkan pelabur bahawa gangguan yang pernah menolak harga melebihi $120 itu “benar-benar berakhir”.

Tetapi beliau juga memberi amaran bahawa walaupun gencatan selama 60 hari berterusan, penjualan besar-besaran baru-baru ini mungkin tetap tidak mampan dalam jangka masa terdekat.

Amaran yang sukar diabaikan oleh pedagang

Masalahnya ialah pasaran minyak telah mencerminkan kelegaan lebih pantas daripada diplomasi mampu memberi kepastian.

Perunding AS dan Iran telah berunding melalui perbincangan tidak langsung di Doha, dengan Qatar berkata terdapat kemajuan positif.

Tetapi pertikaian utama masih belum diselesaikan: kawalan maritim di Hormuz, pelepasan sekatan, dana Iran yang dibekukan dan masa depan tempoh rundingan 60 hari.

Menurut laporan tempatan, Iran masih mencari pengiktirafan antarabangsa terhadap kawalannya ke atas selat itu dan telah memberi isyarat rancangan untuk mengenakan tol perkapalan sebaik tempoh bebas tol di bawah perjanjian sementara tamat.

Itulah sebabnya pedagang memerhati trafik tanker sama teliti seperti mereka memerhati Brent.

Transit kapal melalui Hormuz meningkat kepada 242 pada minggu berakhir 28 Jun, naik mendadak dari paras semasa perang, tetapi masih jauh di bawah kadar pra-perang lebih 700 setiap minggu.

Kos kargo juga telah turun dari kemuncak krisis, tetapi masih jauh melebihi purata jangka panjang.

Tiago Lacerda, penganalisis pasaran di Axi, memberitahu CNBC bahawa perhatian beralih kepada sama ada pembukaan semula secara fizikal benar-benar berlaku.

Garis pelayaran utama belum sepenuhnya menyambung semula transit, manakala kadar insurans yang tinggi menunjukkan pasaran kekal berhati-hati terhadap kadar normalisasi, kata Lacerda.

Inventori nipis, margin untuk kesilapan lebih sempit

Amaran kedua terletak pada stok simpanan.

Inventori minyak mentah AS, termasuk Strategic Petroleum Reserve, jatuh kepada 734.014 juta tong pada minggu berakhir 26 Jun, turun dari 806.798 juta tong lima minggu sebelumnya, menurut data Energy Information Administration.

SPR sahaja turun kepada 325.655 juta tong, manakala stok minyak mentah komersial turun kepada 408.359 juta tong.

Itu meninggalkan pasaran dengan ruang yang lebih kecil untuk kejutan lain.

Di atas kertas, bekalan kelihatan lebih banyak sekarang kerana Iran telah mengeksport lebih daripada 40 juta tong sejak 15 Jun, menurut data TankerTrackers yang dipetik oleh Anadolu.

Tetapi David Roche dari Quantum Strategy memberi amaran bahawa kelimpahan yang nampak mungkin mengelirukan.

Dalam nota yang dipetik oleh ICRYPEX Research, Roche berkata bekalan Timur Tengah kelihatan hampir kepada paras pra-perang hanya apabila inventori dan minyak mentah yang sudah berada di atas kapal dimasukkan.

Risikonya, beliau berhujah, adalah pasaran sedang mengurangkan timbunan stok dan bukannya menikmati pemulihan pengeluaran yang sebenar.