MSFT jatuh; pelabur kekal fokus pada perbelanjaan AI walaupun pemberhentian

Saham Microsoft jatuh pada Isnin walaupun syarikat mengumumkan pusingan pemberhentian pekerja terbarunya, kerana pelabur mungkin enggan memandang ringan pelaburan besar syarikat dalam AI.

Pemotongan sasaran harga oleh Wolfe Research pada Isnin, dengan alasan kenaikan harga memori, kemungkinan turut menekan saham itu, walaupun firma mengekalkan penarafan Outperform ke atas MSFT.

Saham Microsoft MSFT jatuh kira-kira 1% pada petang Isnin selepas mengalami kejatuhan lebih besar lebih awal dalam hari itu susulan pengumuman gergasi perisian itu bahawa ia akan menghapuskan kira-kira 4,800 pekerjaan, atau sekitar 2.1% daripada tenaga kerjanya di seluruh dunia, sambil menyusun semula perniagaan permainan Xbox dan terus meningkatkan perbelanjaan untuk infrastruktur AI.

Kejatuhan itu berbeza dengan tindak balas biasa pasaran terhadap pemberhentian besar-besaran dalam sektor teknologi, yang dalam beberapa tahun kebelakangan ini sering dilihat sebagai petanda peningkatan disiplin kos dan keuntungan yang lebih kukuh.

Saham Microsoft telah jatuh 18% setakat tahun ini, menjadikan syarikat itu antara yang ketinggalan dalam kalangan saham "Magnificent 7" apabila ia berdepan tentangan pelabur terhadap perbelanjaan modal (capex) AI yang besar sambil dibebani kebimbangan bahawa AI akan mengganggu perisian.

Pemberhentian pekerja seiring pengubahsuaian perniagaan permainan

Microsoft berkata pengubahsuaian itu akan merangkumi perubahan ketara pada bahagian permainan mereka, dengan rancangan untuk melepaskan sehingga lima studio Xbox selepas bertahun-tahun pelaburan besar dalam perniagaan tersebut.

Pengubahsuaian perniagaan permainan itu akan melibatkan kira-kira 3,200 pemberhentian, termasuk 1,600 pemberhentian yang diumumkan pada Isnin.

Langkah itu dibuat ketika Microsoft semakin mengutamakan pelaburan dalam kecerdasan buatan, yang menurut pihak pengurusan menawarkan pulangan jangka panjang yang lebih kukuh berbanding operasi permainan yang pertumbuhannya lebih perlahan.

Ketua Penyelidikan Teknologi DA Davidson, Gil Luria, berkata peruntukan modal Microsoft mencerminkan di mana pihak pengurusan melihat peluang terbesar.

"AI mendorong lebih banyak jualan perisian infrastruktur, kemudian ia mendorong lebih banyak jualan Office dengan Copilot. Mereka kini mempunyai tempat pelaburan yang jauh lebih baik. Perniagaan permainan tidak mempunyai banyak pertumbuhan, jadi mereka boleh mengurangkan kos di situ untuk membiayai pelaburan AI," katanya kepada CNBC.

Pelabur kekal fokus pada perbelanjaan AI

Berbeza dengan pengumuman pengubahsuaian terdahulu dalam sektor teknologi, pemberhentian Microsoft gagal menenangkan hati pelabur.

Saham Amazon meningkat, walaupun secara sederhana, selepas syarikat itu mengumumkan rancangan untuk menghapuskan 16,000 jawatan awal tahun ini, manakala saham Meta juga meningkat susulan laporan pada bulan Mac bahawa ia bercadang memotong lebih daripada 20% tenaga kerjanya.

Bagaimanapun, saham Microsoft bergerak rendah, menunjukkan pelabur lebih prihatin terhadap peningkatan bil pelaburan AI syarikat berbanding potensi penjimatan daripada pengurangan tenaga kerja.

Pengarah pelaburan AJ Bell, Danni Hewson, berkata pasaran masih menunggu bukti konkrit bahawa perbelanjaan AI besar Microsoft diterjemahkan kepada prestasi kewangan yang lebih kukuh.

"Pasaran menunggu bukti kewangan kukuh bahawa semua belanja modal (capex) itu membuahkan hasil dan bahawa keyakinan bahawa AI sebagai pemangkin pertumbuhan adalah berasas."

Beliau menambah bahawa pelabur mungkin juga telah mengambil kira pengubahsuaian itu setelah laporan minggu lalu menyatakan Microsoft sedang bersiap untuk satu lagi pusingan pemberhentian.

Parth Talsania, ketua pegawai eksekutif Equisights Research, berkata pengumuman itu tidak mungkin memberikan pemangkin baharu untuk saham tersebut.

"(Pengurangan berfokus itu) menjadikan pengumuman lebih seperti penyusunan semula portfolio dan disiplin operasi daripada pemangkin baharu untuk saham."

"Dalam jangka pendek, pasaran cenderung memberi ganjaran yang kurang kepada Microsoft kerana pengurangan kakitangan dan lebih kepada bukti bahawa pemonetan AI berkembang lebih cepat daripada kos berkaitan AI," katanya.

Kenaikan kos AI menjejaskan ramalan

Menambah kepada kebimbangan pelabur, Wolfe Research menurunkan sasaran harga Microsoft kepada $525 dari $570 sambil mengekalkan penarafan Outperform.

Penganalisis Alex Zukin menyebut kenaikan ketara harga memori susulan laporan pendapatan terkini Micron Technology, mendorong firma itu meningkatkan anggarannya untuk perbelanjaan modal Microsoft bagi fiskal 2027 kepada $270 bilion dari $230 bilion.

Pandangan pelaburan yang lebih tinggi menyebabkan Wolfe meramalkan aliran tunai bebas fiskal 2027 negatif sebanyak $17.4 bilion, berbanding anggaran sebelumnya positif $14.7 bilion dan jauh di bawah konsensus pasaran sekitar $31 bilion.

Broker itu juga menurunkan ramalan margin kasar fiskal 2027 kepada 63.1% dari 64%, berbanding anggaran konsensus 66.6%, sambil mengurangkan anggaran pendapatan sesaham sebanyak 1% kepada $19.02.

Walaupun dengan pindaan tersebut, Wolfe kekal optimistik terhadap strategi AI jangka panjang Microsoft.

Firma berkata ia "kekal optimistik jangka panjang terhadap pendekatan pemonetan full-stack MSFT untuk AI dengan pecutan pertumbuhan Azure dan potensi pemonetan Agent yang meningkat."

Ia menjangkakan pertumbuhan hasil Azure sebanyak 41% dalam fiskal 2027 dan 40% dalam fiskal 2028, melebihi jangkaan Wall Street.

Zukin turut menunjukkan pendedahan Microsoft mengenai $11.5 bilion pelaburan terhad yang berkaitan dengan perjanjian pembekal, yang Wolfe percaya "boleh mencerminkan syarikat mengunci sebahagian kos komponen yang berkaitan dengan memori," berpotensi mengurangkan tekanan harga masa depan.

Keputusan pendapatan dijangka menjadi ujian seterusnya

Luria berhujah bahawa pelabur telah menjadi terlalu pesimis terhadap prospek Microsoft dengan menerima dua naratif yang bercanggah secara serentak — bahawa AI akan melemahkan permintaan perisian manakala syarikat berbelanja berlebihan untuk infrastruktur AI.

Beliau menolak kedua-dua pandangan itu.

"Naratif mengenai Microsoft telah menjadi sangat negatif, tetapi itu adalah peluang, kerana apabila mereka melaporkan dalam tiga minggu, mereka akan melaporkan pecutan pertumbuhan Azure dan mereka akan melaporkan pertumbuhan capex yang pada kadar lebih rendah daripada itu."

Microsoft dijadual melaporkan keputusan suku keempat pada 29 Julai.

Menurut data Fiscal.ai, Wall Street menjangkakan hasil meningkat 15% tahun ke tahun kepada $87.66 bilion, manakala pendapatan sesaham dijangka meningkat kepada $4.24 daripada $3.65 setahun sebelum itu.

Bagi pelabur, keputusan itu kemungkinan akan menentukan sama ada strategi AI yang mahal Microsoft mula memberikan pulangan yang ditunggu pasaran.