Saham Nvidia mungkin kukuh, tetapi Taiwan mendedahkan risiko terbesarnya

Pergerakan terkini saham Nvidia NASDAQ:NVDA tidak menunjukkan bahawa ledakan infrastruktur AI kehilangan momentum.

NVDA naik 4% pada hari Jumaat untuk ditutup pada $210.96, melanjutkan kenaikan mingguannya kepada kira-kira 8.3% apabila pelabur kembali kepada peneraju cip AI selepas tempoh prestasi relatif yang lemah.

Kenaikan itu meninggalkan saham kira-kira 13% lebih tinggi pada 2026, berdasarkan penutupan akhir tahun yang diselaraskan sebanyak $186.27.

Namun amaran daripada Taiwan telah menarik perhatian kepada keadaan kewangan yang menyokong pertumbuhan itu.

Gabenor bank pusat Yang Chin-long memberitahu ahli parlimen pada July 9 bahawa AI mendorong pengembangan ekonomi yang sebenar, tetapi peminjaman berlebihan boleh menggalakkan pelaburan spekulatif dan pembinaan berlebihan.

Taiwan penting kerana TSMC berada di pusat rantaian bekalan, memenuhi keperluan Nvidia dan syarikat teknologi global lain.

Amaran Taiwan menyasarkan pemacu di sebalik ledakan Nvidia

Yang tidak menyatakan bahawa permintaan AI akan runtuh, dan beliau juga tidak menyentuh penilaian Nvidia.

Kebimbangannya ialah syarikat teknologi boleh meminjam dengan terlalu agresif dan berkembang sebelum pulangan kewangan daripada pelaburan mereka benar-benar mapan.

“AI didorong oleh potensi pertumbuhan sebenar,” kata Yang pada sesi pendengaran parlimen, sambil memberi amaran tentang pengembangan berlebihan yang disebabkan oleh leverage yang keterlaluan.

Perbezaan itu berkaitan terus dengan model perniagaan Nvidia. Syarikat itu membekalkan pemproses, peralatan rangkaian dan sistem lengkap yang digunakan untuk membina pusat data AI.

Pengendali awan berskala besar mesti membelanjakan banyak untuk cip, bangunan, elektrik dan penyejukan sebelum aset-aset itu menghasilkan hasil yang bermakna.

Bagi Nvidia, perbelanjaan lebih tinggi oleh hyperscaler menyokong jualan jangka pendek.

Tetapi jika perbelanjaan itu menghasilkan aliran tunai yang lemah, peningkatan hutang atau pulangan yang mengecewakan, pelanggan akhirnya boleh menangguhkan projek pusat data, mengekalkan perkakasan sedia ada lebih lama atau meningkatkan penggunaan pemproses tersuai yang lebih murah.

Oleh itu Taiwan telah menonjolkan risiko kitaran kewangan berbanding kelemahan produk.

Nvidia mungkin kekal sebagai pembekal cip AI dominan dan masih terjejas jika bajet infrastruktur keseluruhan berkembang lebih perlahan.

Wall Street masih melihat kelebihan daya saing Nvidia kekal utuh

Bank of America kekal sangat optimis. Penganalisis Vivek Arya mengulangi penarafan Beli dan sasaran harga $350, berhujah bahawa pelabur meremehkan kuasa penetapan harga Nvidia.

Nvidia boleh “mengekalkan” kira-kira 65% hingga 70% daripada perbelanjaan modal AI dalam jangka panjang, kata Arya dalam nota penyelidikan.

Beliau menjangkakan platform Rubin akan menetapkan harga lebih tinggi berbanding Blackwell, membantu Nvidia mengekalkan margin kasar dalam julat pertengahan 70% walaupun kos memori meningkat.

Penganalisis Goldman Sachs James Schneider juga telah mengekalkan penarafan Beli, dengan sasaran $285.

Schneider menyatakan bahawa Nvidia didagangkan pada kurang daripada 14 kali ramalannya untuk pendapatan 2027, penilaian yang beliau anggap menarik memandangkan pertumbuhan syarikat itu.

Walaupun selepas mengambil kira keuntungan bahagian pasaran oleh cip AI tersuai dan pemproses pesaing, Goldman menjangka hasil Nvidia meningkat kira-kira 55% kepada $635 bilion tahun depan.

Mesej dari kedua-dua bank itu ialah persaingan adalah nyata, tetapi penilaian Nvidia sudah pun mencerminkan sejumlah besar kebimbangan mengenainya.