Saham SpaceX hapus semua keuntungan IPO — kenaikan 76% mungkin sedang terbentuk

Saham SpaceX NASDAQ:SPCX seketika kelihatan tidak dapat dihentikan selepas IPO terbesar di dunia, tetapi hampir semua keterujaan awal kini telah lenyap.

Saham ditutup pada Selasa pada $136.08, hanya $1.08, atau 0.8%, di atas harga penawaran $135.

Saham telah jatuh hampir 40% dari paras intrahari 16 Jun sebanyak $225.64, menghapuskan dianggarkan 1.2 trilion USD (anggaran RM 4.7 trilion) dari nilai pasaran tersirat SpaceX.

Namun Wall Street kekal sangat optimis. Purata sasaran penganalisis sekitar $240 mencadangkan kira-kira 76% kenaikan dari penutupan Selasa, anggaran berdasarkan ramalan penganalisis, bukan jaminan pemulihan.

Keterujaan pasca-IPO hampir lenyap

SpaceX menetapkan harga IPOnya pada $135 pada 11 Jun dan mula diniagakan di Nasdaq pada hari berikutnya dengan simbol SPCX.

Sahamnya dibuka pada $150 sebelum menutup sesi pertama pada $160.95, kenaikan 19% dari harga penawaran.

Syarikat akhirnya mengumpul 85.7 bilion USD (anggaran RM 346.8 bilion) selepas penjamin melaksanakan pilihan peruntukan penuh mereka.

Menjelang 16 Jun, hanya pada sesi dagangan ketiganya, saham itu mencecah rekod intrahari $225.64.

Pembalikan itu sama dramatiknya. Sejak itu SpaceX mengalami penurunan hampir 40%, jatuh di bawah penutupan hari pertama dan merekodkan tiga penurunan berturut-turut sehingga Selasa.

Harga IPO kini membawa kepentingan psikologi selain kewangan.

Pecahnya sokongan berterusan di bawah $135 akan menyebabkan institusi yang membeli saham semasa penawaran mengalami kerugian dan boleh melemahkan keyakinan terhadap penyenaraian yang dipasarkan sebagai peluang jarang untuk memiliki perniagaan pelancaran, sambungan satelit dan AI milik Elon Musk.

Penurunan ini amat ketara kerana para penganalisis sebahagiannya enggan menurunkan ramalan bercita-cita tinggi mereka.

Wall Street melihat sebuah syarikat yang jauh lebih besar terbentuk

Kira-kira 80% penganalisis yang meliputi SpaceX mengesyorkan membeli saham itu, manakala sasaran purata hampir $240.

Evercore ISI menjadi broker terkini yang beralih kepada optimis pada hari Selasa, memulakan liputan dengan penarafan Outperform dan sasaran $230.

Penganalisis Morgan Stanley, Adam Jonas, mempunyai salah satu sasaran arus perdana tertinggi pada $300.

Teori bank itu berpaut pada gabungan ekonomi pelancaran hampir monopoli SpaceX, rangkaian satelit orbit rendah Bumi terbesar di dunia dan operasi infrastruktur AI yang berkembang pesat.

Starlink boleh menyediakan aliran tunai berulang, manakala Starship mungkin akhirnya mengurangkan kos pelancaran secukupnya untuk membuka pasaran yang lebih besar dalam komunikasi, pertahanan, pengangkutan lunar dan pengkomputeran orbit.

Senario optimis Jonas bergantung kuat kepada Starship menjadi sepenuhnya boleh guna semula dan beroperasi pada skala yang sangat besar.

Penganalisis Goldman Sachs, Eric Sheridan, mengambil pendekatan lebih konservatif tetapi masih menarafkan SpaceX sebagai Buy dengan sasaran $205.

Goldman melihat syarikat itu diposisikan merentasi ruang angkasa, kesalinghubungan dan AI, dengan setiap pasaran berpotensi berkembang menjadi peluang bernilai bertrilion dolar.

Penganalisis Cantor Fitzgerald, Colin Canfield, mempunyai sasaran $246 dan menggambarkan SpaceX sebagai “syarikat infrastruktur planetari”.

Beliau berhujah bahawa mengawal roket, kesalinghubungan satelit, pengkomputeran AI dan platform pengedaran X mencipta integrasi menegak yang mungkin sukar ditangkap oleh model penilaian konvensional.

Pemulihan 76% masih memerlukan pelaksanaan yang besar

Jualan besar menunjukkan bahawa para pelabur tidak menerima andaian-andaian itu begitu sahaja.

SpaceX kekal bernilai kira-kira 1.8 trilion USD (anggaran RM 7.3 trilion), dijangka tidak melaporkan keuntungan pada 2026 dan diniagakan hampir 50 kali ganda jualan dianggarkan.

Bekalan saham adalah kebimbangan lain. Prospektus membenarkan pemegang pra-IPO yang layak menjual sehingga 20% pegangan mereka tidak lama selepas SpaceX menerbitkan keputusan suku tahunan pertamanya.

Laporan itu dijangka pada bulan Ogos, mewujudkan prospek lebih banyak saham memasuki pasaran awam.

Penganalisis MoffettNathanson, Julie Zhu, menggambarkan kes skeptik.

Beliau memulakan liputan dengan penarafan Neutral dan sasaran $131, mengakui kekuatan perniagaan pelancaran SpaceX sambil memberi amaran bahawa julat hasil kewangan yang berpotensi kekal luar biasa luas.

Zhu memberitahu Business Insider bahawa pengawasan peraturan adalah risiko jangka panjang terbesar apabila SpaceX berkembang merentasi industri yang saling berkaitan.

Beliau berhujah bahawa integrasi menegak akhirnya boleh menarik perhatian antitrust seperti yang telah ditujukan kepada platform teknologi dominan.