Saham AMD hadapi satu risiko yang boleh menggugat hujah kenaikannya

Advanced Micro Devices NASDAQ:AMD akan mengumumkan keputusan suku kedua selepas penutupan Selasa, diikuti panggilan pada 5PM ET.

Wall Street menjangkakan pertumbuhan kukuh, tetapi mengatasi jangkaan pendapatan mungkin tidak lagi memuaskan pelabur selepas saham itu lebih daripada dua kali ganda tahun ini.

Pengeluar cip itu telah membuktikan pelanggan mahukan alternatif kepada Nvidia, tetapi belum menunjukkan betapa menguntungkannya memenuhi permintaan itu.

AMD membelanjakan secara besar melalui waran berasaskan prestasi, potensi pelaburan 5 bilion USD (anggaran RM 20.2 bilion) dalam Anthropic dan penyebaran yang berlanjutan hingga 2027, dengan sebahagian besar pulangan kemungkinan tiba kemudian.

Wall Street menjangkakan lebih daripada sekadar mengatasi jangkaan pendapatan

AMD memberi panduan untuk hasil sekitar 11.2 bilion USD (anggaran RM 45.3 bilion), ditambah atau tolak 300 juta USD (anggaran RM 1.2 bilion), mewakili pertumbuhan tahunan 46% pada titik tengah. Syarikat menjangkakan margin kasar diselaraskan hampir 56%.

Konsensus Visible Alpha ialah 11.3 bilion USD (anggaran RM 45.9 bilion) dan $1.61 dalam pendapatan sesaham diselaraskan.

AMD memasuki suku selepas melaporkan hasil suku pertama sebanyak 10.3 bilion USD (anggaran RM 41.5 bilion), naik 38% tahun ke tahun, manakala pendapatan diselaraskan meningkat 43% kepada $1.37 sesaham.

Hasil Pusat Data meningkat 57% kepada 5.8 bilion USD (anggaran RM 23.5 bilion), didorong oleh permintaan kuat untuk pemproses server EPYC dan penskalaan berterusan pemecut Instinct.

Penganalisis telah menaikkan anggaran. Vivek Arya dari Bank of America menjangkakan suku yang mengatasi jangkaan dan menaikkan unjuran, manakala Barchart menyifatkan permintaan untuk cip server EPYC dan pemecut AI sebagai "luar biasa".

Matt Bryson dari Wedbush menaikkan anggaran hasilnya kepada 11.4 bilion USD (anggaran RM 46.1 bilion) dan ramalan EPS diselaraskan kepada $1.64, sambil menaikkan sasaran harganya kepada $600.

Vijay Rakesh dari Mizuho menaikkan sasarannya kepada $625, memetik potensi kenaikan daripada pelancaran "Helios dan Venice", menurut TipRanks.

Dengan harga opsyen menilai pergerakan sehingga 10%, keputusan yang hanya sebaris dengan konsensus mungkin mengecewakan.

Perjanjian AI besar membawa kos tersembunyi

Kemenangan pelanggan bagi AMD adalah penting seiring OpenAI menjangka membawa Helios dalam talian pada suku keempat, dengan penyebaran dipercepat sehingga 2027.

Meta sedang menguji beban kerja dan mengesahkan sistem skala-rak AMD, manakala penyebaran awal Anthropic dijadualkan pada separuh pertama 2027.

Terma-terma ini mempersulit naratif keputusan sukuan dalam jangka pendek.

OpenAI dan Meta masing-masing memegang waran berasaskan prestasi untuk membeli sehingga 160 juta saham AMD pada harga satu sen setiap satu, tertakluk kepada pencapaian pembelian, teknikal dan harga saham. AMD berkata tiada satu pun yang telah matang atau boleh dilaksanakan setakat 28 Mac.

AMD juga bersetuju melabur sehingga 5 bilion USD (anggaran RM 20.2 bilion) dalam Anthropic, terikat kepada pencapaian penyebaran.

Aturan ini tidak membuktikan kontrak tersebut tidak ekonomik, tetapi meninggalkan pelabur tanpa jawapan jelas mengenai pencairan masa depan, keperluan modal dan margin yang berkaitan dengan memenangi perniagaan daripada Nvidia.

Margin dan panduan boleh menentukan reaksi

Pelabur dijangka menumpukan perhatian pada hasil Pusat Data, campuran antara jualan EPYC dan Instinct, margin kasar dan panduan suku ketiga.

Ketersediaan bekalan untuk GPU, memori jalur lebar tinggi dan sistem rak juga akan membentuk kelajuan penskalaan.

Penganalisis William Blair, Sebastien Naji, memulakan liputan dengan penarafan Market Perform, berhujah bahawa penilaian AMD memberi ruang yang kecil untuk kesilapan. Persaingan, kekangan bekalan dan perbelanjaan AI yang lebih perlahan kekal sebagai risiko.

Firma yang sama memberi hujah bertentangan yang optimis selepas acara AI AMD, menyatakan syarikat itu "sekarang dalam posisi menyerang untuk merebut bahagian pasaran".